什么时候该卖出股票？当别人贪婪的时候卖出
恐惧和贪婪是人类的天性。巴菲特将人们恐惧与贪婪的这两种心态称为传染性极强的流行病。这种传染病常使股票价格在公司的实质价值附近跌宕起伏。这种传染病何时发生，传染程度怎样，它引起的市场混乱将会持续多长时间都是无法预测的。为了战胜市场，避免流行病带来的灾难，巴菲特在《巴隆》杂志上发表的一篇文章指出，当贪婪成为主控市场的重要因素时要学会恐惧，当恐惧成为主控市场的重要因素时要学会贪婪。在兴衰交替、起落跌宕的股票市场中，对利润无休止地追求，使得人们在投资时情绪所起的作用往往比理性更为强烈，使投资者在面对有利可图的大好机遇时变得贪婪无比，以愚蠢的价格买入股票而被套牢，而当股票价格开始下跌时，那些处于浪尖上的投资者又会变得战战兢兢、惶恐不安，生怕自己一不小心掉下去。
在别人贪婪的时候卖出，巴菲特在振荡的股市中保持着一种平和的心态，轻松地在股市中游走，巴菲特说∶"如果我要参与到公众中去，我就身不由己地要去竞争。我明白，我并不想毕生都在忙于超越那只投资的兔子，要让我放慢脚步，唯一的办法就是停下来。"巴菲特的辉煌记录就是最有力的证明。20世纪 60年代的美国股票市场牛气冲天，电子类股票、科技类股票突飞猛涨。1968年5月，股指不断创出新高，许多股票的市盈率达到了40倍到 46 倍之高，有的甚至达到了100倍。很多投资者在可能会出现的利润面前，时而恐惧，时而贪婪，最终后者占了上风，他们把套牢的恐惧忘得精光，变得非常亢奋和贪婪无比，进而失去风险意识，甚至在明明知道自己没有足够的能力控制风险的情况下，却以一种赌注的心态贸然投资。
证交所排起了长队，大量的买卖单据使股票交易所的人员忙得喘不过气来。这段时间的股票日交易量多达 1300 万股，比1967年的记录还要多 30%这在历史上是破天荒的第一次。股市瞬息万变，股票分析人员也忙得不可开交，有研究人员称"证券必须以分钟间隔来进行研究"。巴菲特听到这句话的反应是，感到自己花点时间去取一听百事可乐都有负罪感。这个时候的巴菲特创下了4000 万美元的赢利，收益率达到 58.9%极高纪录，其资产增加到了1.04亿美元。但是他并没有被眼前的利益冲晕头脑。他认为此时的股票都失去了投资价值。
他在给合伙人的信中写道∶"现在的投资时尚并不令我的智慧满足（或许这是我的偏见），而大多数无疑是不合我的胃 口的。我不会以这种途径投入我的资金的，因此我也确信不会用你们的钱来做这件事。"所以，为了保证所得赢利的安全性，当市场正在牛市的高潮中时，他做出了激流勇退的决定，几乎将所有的股票卖出并解散了公司。巴菲特隐退的决定是英明的。随后的时间里，牛市断断续续发出了死亡前的呻吟。
第二年6月，道·琼斯指数下降到 900 点以下，进而逐渐演变成一场股灾。到第二年5月时，股票交易所的每一种股票都比上年初下降了至少一半，众多的投资者在这场灾难中遭受了巨大损失。而一向坚持稳健投资原则的巴菲特面对极大的利益诱惑，在别人贪婪时卖出了几乎所有的股票并解散了公司，及时退出市场从而躲过了这场股灾，并维持了7%收益水平，超过道·琼斯指数18个百分点。面对利润的诱惑，及时退出市场并不是谁都能够做到的，巴菲特隐退的勇气是独一无二的。这是因为他从不追求市场的短期利益，不会因为某种股票的一时大涨而心动，更不屑做投机家们做的事，他所注重的是市场的长期效益。
只要是他认定了的股票，不管在短期内是涨还是跌都会长期持有，因此避免了一次次股市泡沫给投资者带来的巨额损失。正是巴菲特推崇稳健的投资策略、反对投机，所以他能够较好地规避风险，从艾森豪威尔时代到乔治、布什执政的40多年的时间里，无论牛市还是熊市，无论经济是否景气，巴菲特在市场上的表现总是非常好。在他从1959年的 40万美元到 2004年的429亿美元这 45年的赢利记录中，其资产总是呈现平稳增长趋势，而暴涨的情况很少出现。可以说，巴菲特这些成绩的取得与他在别人贪婪时的保守做法不无关系。
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