特高压直流霸主，市占率超50%，国家电网供应商，473家基金持股！

小米汽车开局火爆！

3月29日晚上，小米汽车宣布SU7上市24小时，大定数达到88898台。在华为四界之后，国内新能源汽车行业再添重量级玩家。

然而新能源汽车销量持续增加，以及人工智能对算力的持续需求，也将国内电力需求提到了更高的水平。

在碳中和大目标的要求下，风电、光伏、核能等新能源电力形式自然成了国内的发展重点，尤其是投资成本更低的风电和光伏更是首选。

不过，国内的陆上风电、光伏等新能源资源主要集中在西北地区，距离东部地区距离较远，大范围的跨区输电，特高压直流方案无疑是最佳选择。

那么，特高压直流输电方式都有哪些优势呢？

交流电与直流电，这是电力行业中两种典型电流形式，两者各有各的特点。

我们日常用电和工业用电基本都是交流电形式，因此地方电网和小区域电网更适合使用交流电，只需要通过变压器变压就可以形成220V日常用电和380V工业用电。

由于都是交流电形式，不用经过繁琐的直流/交流换流环节，能够节省很大的设备支出，在局部电网内有非常明显的经济性。

不过直流电也有自己的优势。

首先，直流电对输电线路利用率更高，当输电距离足够远时，直流电在线路上的电能损耗也更少。

因此，即便是直流换流站造价远高于交流变电站，远距离输电的整体经济性要比交流输电方式还要好。

其次，现在新能源发电比重越来越高，但这些新能源发电方式的频率并不完全一致，而交流电网输电必须整个电网频率一致才行，因此直流电更适合现在新能源发电增多后输电需求。

我们国家又是电力资源和用电负荷严重不均衡，电煤资源位于内蒙古、山西、陕西地区，水电位于西南的四川、云南地区，陆上风电、光伏主要集中在西北地区。

用电量最大的经济发达地区基本位于东部地区，京津冀、长三角、珠三角更是其中的用电大户，距离电力资源丰富地区都比较远。

因此，在省级电网和多省联合的区域电网基础上，进行全国电网的互联互通、远距离大规模输电，也就成为全国电网发展的最终选择。

由于特高压直流输电能够用于跨区域的远距离大规模送电，也就成为了国内电网主流输电方式。

那么，特高压直流的市场投资规模又有多大呢？

从全国范围内来看，在新能源发电占比越来越高的情况下，风电、光伏发电出现了消化不足的问题，全社会用电量又在持续增长，这都将在未来促进电网投资增长的积极因素。

在刚刚过去的2023年，全国已经开工四条直流和两条交流线路，是历史上开工线路最多的年份，特高压直流投资规模迎来新的增长。

整个“十四五”期间，国内仍然需要再建设8条直流线路，最终实现“24交14直”的国家规划，总投资金额高达3800亿元。

因此，在2024、2025年每年至少需要开工4条直流线路，可以说直流投资规模有充分的保障，有利于电力设备企业业绩继续增长。

那么在特高压直流输电线路中，哪些又是最关键的设备呢？

在现在直流输电线路中，柔性直流线路相比传统直流线路有着多种优点，在新建设的线路中占比越来越高。

在柔性直流输电主设备中，换流阀价值占比高达57%，远高于传统直流输电中27%的价值占比。

因此，柔性直流线路占比的提高，能够有效带动换流阀等产业链高价值环节的市场规模。

从十四五高压建设规划来估计，2024-2026年特高压投资额分别达到1152、1251、1381亿元，其中换流阀市场有望在2024年新增101亿元投资，相关公司业绩有望迎来进一步增长。

那么，国内换流阀市场格局又是怎么分布的呢？

国内换流阀领域一直呈现“一超多强”的市场格局，市场份额主要集中在头部企业手中。

截至2023年10月，国电南瑞市占率高达50.3%，紧随其后的许继电气、中国西电的市占率也分别有22.9%、16.8%，三大龙头占据着90%的全国市场。

国电南瑞，作为全球500强国家电网旗下公司，公司是特高压设备霸主，尤其在特高压直流换流阀市场市占率超过50%，处于绝对领先地位。

公司是柔性输电领域领军企业，掌握低压到高压的全部换流阀设备制造技术，拥有直流断路器、直流变压器等最先进的设备。

公司2023年前三季度实现收入285.67亿元，同比增长11.52%；实现归母净利润41.61亿元，同比增长13.83%。业绩保持了多年连续增长，也吸引了473家基金力捧。

2023年9月底，在已经完成的4条特高压直流工程的招标中，公司累计中标16台换流阀和5套直流控保系统，这些中标项目都将是2024年业绩收入。

另外，海上风电装机未来还将保持增长趋势，远海风电项目也将推动柔直输电的运用。公司作为国电电网旗下公司，又是关键供应商，高压大容量换流阀等关键设备都有应用的预期，有利于未来业绩的进一步增长。

许继电气，公司是目前国际领先的特高压直流输电设备和控制保护成套设备的整体解决方案企业，在国内仅次于国电南瑞。

另外在新能源汽车充电领域，公司是目前国内技术水平较高的电动汽车智能充换电系统制造商，拥有“国家能源主动配电网技术研发中心”，为电动汽车提供智能充换电设备及整体解决方案。

整体来说，国内在电力设备，尤其是特高压直流输电领域，在国际市场中拥有明显的技术领先优势，在人工智能、电动汽车的新经济浪潮中，电力设备企业都将会受益于电力设施的扩容。