德林社：3连跌！“空气炸锅第一股”重挫21%，7400万散户资金被套
编者按：本文来自微信公众号“德林社”，飞鲸投研经授权发布。
“空气炸锅第一股”遭到空头持续暴击。
3月2日，比依股份再次下挫，盘中最大跌幅超5%。截至收盘，该公司股价约为23.04元，总市值约为43亿元。
从2月28日至今，比依股份累计跌幅达21%。在近3个交易日中，有2个交易日上演跌停。
股价低迷，最受伤的还是追高的散户。龙虎榜显示，2月28日，3家拉萨席位净买入比依股份超3900万元；3月1日：4家拉萨席位净买入超3500万元。
合计大约有超过7400万元散户资金买入，而这3天股价持续下跌，已经让他们被套。
资料显示，比依股份主营业务包括空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、其他等。空气炸锅业务占营收比重高达61.19%，为公司第一大业务。
比依股份的主要收入来自海外，占营收比重达95.29%。
为啥能得到海外客户青睐？以空气炸锅为例，它被视为一种更健康的油炸食品烹饪方式。而且随着新一代年轻人成为家庭主力，便捷式小家电成为家庭新宠。
比依股份于2022年2月18日登陆A股，发行价为12.5元/股。上市后，该公司一度拉出6连板，最高涨至29.19元。
但经历短暂的“幸福”时刻后，比依股份又进入了回调通道。
市场之所以不持续炒作，一是比依股份所处行业成长空间不大，投资者难以给予高估值。
最新数据显示，比依股份当前动态市盈率超过36倍，高于小家电行业平均估值23.43倍。
值得一提的是，小家电行业成长空间有限。机构数据显示，2012年至2019年全球小家电市场年度复合增长率不到3%。并预测，从2019年至2025年，该行业年复增长率仅为2.5%。
二是公司净利增速有下滑趋势。
2019年-2020年，比依股份分别实现归属净利润6318万、1.059亿，分别同比增长39.99%、67.67%。
比依股份预计2021年净利润约1.15亿-1.2亿元，同比增长约8-13%。相比前两年，公司净利增速明显回落。
在尺度的比依股份股东群，有投资者表示，“比依股份是一家代工企业，它在行业内话语权偏弱。典型特征包括应收账款占营收比重逐年上升、毛利率下滑等”。
数据显示，从2018年至2021年上半年，比依股份应收账款占营收比重从11.07%攀升至38.12%。带来的隐忧是增加坏账风险，对公司资金造成占用，影响总资产周转率。
另一组数据显示，比依股份2019年毛利率为22.81%，到了2021年上半年，毛利率已经下滑至15.17%。有观点认为，在产业链中处于弱势地位不利于转嫁经营成本上涨带来的风险。
还有投资者表示，“比依股份竞争压力不小，飞利浦、美的、九阳等知名品牌都布局了空气炸锅产品。此外，小家电个股最风光的时刻似乎已经过去，小熊电器、新宝股份跌幅超65%，核心是业绩增速问题”。
“空气炸锅第一股”后市表现如何，我们将继续保持关注！
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