时评|新十八罗汉只热闹了2天，创业板玩脱线了？

8月的最后一周，沪深两市最注目的事件，当然是创业板推行注册制改革后的首批18只新股上市。

同是注册制改革，市场对创业板这批新股上市的期待，与1年前的科创板首批新股上市有很大的不同。

科创板是个全新的市场，而且是独立的单元，与之前的老股实行不同的发行与交易制度。可以说，是沪深两市真正全新的事物。

虽然此前多次传出“狼来了”的新闻，市场也多次一惊一乍，但注册制毕竟是一个全新的东西，除了理论探讨与IPO过程中实际创新外，尝鲜意识在场内外普遍存在。是骡子是马拉出来遛遛，当时人们非常想看看真正实行后首批新股究竟如何在二级市场表现，2019年8月科创板正式开板前，有关概念被反复炒作，从2018年有关决定正式出台到2019年全国两会期间，科创板概念股至少出现两波大幅炒作，出现市北高新这样股价翻8倍的妖股。

2019年7月22日，科创板首批25只新股闪亮登场。由于上市前5个交易日没有涨跌幅限制，久被涨跌停制度束缚的市场，终于可以放开玩一把。由于没有参照系，可以随便玩，这批新股的股价究竟能玩多疯，谁也没有底。

截至当日收盘，这25只新股大多数走出了冲高回落的K线，盘中多只个股因股价涨幅过猛触及临停，首日平均换手率约77%，平均涨幅约140%，涨得最猛的是安集科技，盘中最大涨幅520% ，收盘404%。

总体看，科创板上市首日表现比较符合各方期待，很活跃，但也没有疯狂，没有给市场带来很大冲击。之后，这批新股持续活跃了大约两周，在吃掉上市首日股价上影线后，大部分开始下跌。

由于上交所一向不喜欢过度操作，因此，这批科创板新股热闹两周后，上市当日的市场激情逐渐被理性取代，多数个股开始了漫长的阴跌过程。除了少数几只外，上市首两周的股价高点，大多数个股迄今依然没有被超越。

这一次，创业板首批注册制公司上市前，市场各方已基本没有了科创板上市时的尝鲜心理。

由于涨跌20%的交易制度在整个创业板实施，人们更多的关注这批新股的上市对整个创业板股价的影响。毕竟，首批核准制新股只有18只，而存量老股票超过800只，因此，这十八罗汉能否激活存量才是这一次的最大看点。

8月24日，创业板十八罗汉正式登场。

当日，这18只新股平均换手率为59.17%，平均涨幅高达212.37%，但涨幅中位数大幅下降至126.18%，显示少数领涨公司的股价涨幅明显高于其他公司。其中，玩得最疯的是康泰医学，盘中最大涨幅高达2931%，收盘涨幅1061%。

显然，与科创板首批25只个股首日上市表现相比，创业板这18只新股，换手较少，股价却涨得更疯。不过，在股价涨跌的监管上深交所一向更宽容一些，注册制首批新股表现更活跃一些，尚在人们的意料之中。

由于经济环境、市场氛围等多种因素，创业板这十八罗汉多数只热闹了两天，大多数个股周K线都走出射击之星，属于典型的冲高回落。

在这18只新股股价逐渐回复平静之时，没有想到有几只老股却拔地而起，以20%的涨幅连续涨停，让市场各方大跌眼镜。之前，多数人认为，因为涨幅扩大到20%，封板更困难，市场游资以往喜欢的连续拉涨停的玩法恐怕要不灵了。

这些连续涨停的创业板老股中，最吸引眼球的是坚瑞沃能与天山生物。二者的共同点都是股价低于10元的低价绩差股，前者甚至有退市风险。而且，自上上周开始，这两只股票的股价就出现涨停，特别是天山生物，更是连续3日涨停。

新的交易制度实施后，这两只股票的主力更加疯狂。坚瑞沃能连续3天触及涨停，天山生物则连续4天涨停，4个交易日涨幅高达107%，甚至超过了十八罗汉里部分个股的涨幅，叫市场领教了什么叫玩的就是心跳。

人们有理由相信，如果不是周四晚间被特别停牌，天山生物还会连续涨停几天，至少上周五会继续涨停。那样，这只老股当周涨幅将高达127.96%，超过一半以上首批上市的创业板注册制新股。

不是新股，胜似新股。什么叫抢戏？这就是。

万众瞩目的新十八罗汉才热闹了两三天，一个连续亏损的老股却连续涨停，最后更迫使交易所使出特别停牌这把杀手锏。这是时隔180多天后，沪深两市再次出现特停。虽然创业板新规中有相关规定，但特停再次出现，对于监管层之前打造的不干预氛围无疑会带来影响。

关键是，天山生物连续涨停的理由非常搞笑，既不是重大资产重组，也不是业绩出现大幅增长，更不是核心技术获得重大突破，而是全资子公司通辽天山牧业正从事肉牛育肥业务。而该公司截至目前存栏量育肥牛596头，尚未出栏。

有心人计算，从第一个涨停板算起，短短7天天生生物市值便增加了30亿，也就是说这500多头牛竟然值30个亿，平均一头超5000万，说这是史上最贵的牛，一点都不为过了。

这样的炒作导向，不仅冲淡了创业板注册制改革的意义，更不符合目前主流的价值投资导向，因此，遭遇特停丝毫不让人意外。可以想象，如果天山生物周四不被特停，周五继续涨停，估计这周末媒体上最火爆的新闻肯定不会是创业板新上市的十八罗汉，而是这只天山妖孽，以及与其联动的另一只创业板老股西部牧业。

配角抢主角的戏，估计在哪一行都是不受人待见的。

注册制本质意义上是上市审核重心向信息披露倾斜，但公司质地、技术硬核与成长性才是能否最终成功的关键，这需要二级市场的支持与考验。

经过科创板的试水后，注册制在创业板得以发扬光大，下一步，将在深沪两市全面铺开。这个时候，监管层绝对不会允许二级市场出现偏离价值投资主航道的过火炒作。否则，注册制就失去了改革的意义。正因为如此，看到康泰医学上市首日过山车般的走势时，不少人都觉得这样搞这波新股肯定涨不久；而等到天山生物变成疯牛时，市场大多数都意识到，游资太疯狂了，在这个关键时点这么玩，已不是简单的连续涨停了。

创业板，玩脱线了！

这是上周不少投资者的感觉。

好在深交所终于使出了特停这把杀手锏，及时刹住了市场跟风炒作的势头。对于一向比较宽容的深交所来说，不得不祭出特停这一杀手，相信也是迫不得已。

特停之后，那两只天山妖孽的炒作估计会大幅降温。而随着周五两市的普涨，特别是伊利股份这样总市值超过2000亿的巨无霸能够涨停，说明大资金主要注意力还是在收入稳定增长大蓝筹身上。因此，深市新上市的18只注册制新股，能否拷贝科创板首批上市25只新股第二周震荡上行的走势，还需拭目以待。

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