数百亿坏账数千亿虚假贸易额，央企子公司广东振戎破产清偿率仅1.2%

编者按：本文转载至微信公众号“资本侦探社”，贝壳投研经授发布。

据财新报道，7月20日，破产重整管理人称昊坤国际贸易有限公司将作为投资人出资5亿元，其中4亿元用于受偿债权，管理人测算普通债权人的清偿率为1.2%。管理人告知债权人在8月4日前将书面表决结果邮寄给管理人。一位熟悉广东振戎的债权人表示，这一方案通过的可能性很大，因为如果不能通过，普通债权人的清偿率很可能为零。

215亿银行欠款  188亿资金去向不明

2014年春节期间，某银行职工与中国商人、伊朗商人冒用上海振戎名义洗钱，公安部侦破后，该银行全国范围内不涉密下发冻结与珠海振戎及其下属企业银行授信文件通知，隔空大牛广东振戎浮出水面。

值得一提的是，广东振戎第一大股东是珠海振戎有限公司，由国务院国资委旗下中国南光集团100%持股。

2017年，国家审计署对总部位于澳门的央企南光（集团）有限公司进行例行审计，发现2015年与南光集团合并重组的珠海振戎旗下子公司广东振戎存在巨额债务问题——截至2017年4月，广东振戎已发生银行欠款逾期215亿元，188亿元资金去向不明，企业经营停摆，无实质可变现资产。

知情人士向财新记者透露，审计署随即启动对广东振戎的专项审计，发现了更多广东振戎虚构贸易背景套现等问题，坏账的数字至今还在不断攀升。珠海振戎是一家有几分神秘色彩的央企，其子公司广东振戎，公开资料和真实的状况则是两个完全不同的世界。

据了解,广东振戎能源有限公司是一家经营与国计民生密切相关的大宗能源资源类商品以及相关领域投资开发的综合型公司。2013年，中国500强排行榜排在185名。2013年，公司贸易额超过1000亿。公司实施贸易+投资的复合式经营，公司贸易经营以油品为龙头，有色金属、煤炭、化工品等为主业，公司的投资业务有炼油产业、仓储产业、海洋工业。

资料显示，广东振戎的创始人为熊韶辉，其1966年出生于云南大理，广东外贸学院国际经济贸易专业学士、北京对外经济贸易大学国际金融专业硕士、北京大学法律硕士学位、北京对外经济贸易大学世界经济博士。

熊韶辉历任国家外经贸部（现商务部）贸管司进口处处长、外经贸部中国纺织品进出口商会进口部主任；1996至1998年于云南省德宏州外经贸局挂职2年；2002年只身到广州创建广东振戎公司，任广东振戎能源有限公司党委书记、董事长兼总经理。

2014年7月底广东振戎资金链断裂，停止偿还银行利息，到彼时广东振戎当年的贸易额也已达到600亿元。据财新报道，截至2018年3月，广东振戎及下属子公司的债务涉及30家金融机构的50余家分支行，未能归还的贷款及欠息超过160亿元，另有以对外担保形式存在的或有债务约130亿元，两项合计约有300亿元的窟窿。

不仅如此，广东振戎与中国华信曾为合作伙伴，案发时，距离中国华信创始人叶简明事件爆发已一年时间。

剖析：贸易结构与交易模式

广东振戎涉及投资、融资、资产管理等复杂线索，仅从银行信贷领域就暴露出大量需要反思的问题，

（一）交易结构

1、广东振戎的上游供应商为摩科瑞能源贸易新加坡有限公司，其燃料油部门负责人兼公司副总裁石锦波为广东振戎党委书记兼董事长熊韶辉的同学。

2、下游公司为香港子公司荣龙国际，以及瑞华资源（个人持股公司）。

3、转口贸易：广东振戎从摩科瑞采购，转口贸易卖给香港的荣龙国际，荣龙国际再转卖给瑞华资源。（物流方面，无入境记录）

4、TT回款。瑞华能源向荣龙国际付款为TT，荣龙国际向广东振戎付款为TT。（资金流方面）

5、贸易融资发生在广东振戎与摩科瑞的采购环节，广东振戎向银行申请开立信用证获得授信。

2010年5月至2014年间共获得800亿元融资。部分银行给予广东振戎高额授信，有银行超过50亿元；授信背后并无资产保证，2014年出事时，银行欠款215亿元，188亿元不知去向；出事后，银行大量用流贷来承接贸易融资（疑似与贸易融资中的问题有关），由子孙公司承接广东振戎的欠款（疑似与大额授信有关）。

6、贸易融资的其他方面：广东振戎还以云南玉石板块开采的原石质押取得融资近10亿元，属于国内贸易融资范畴。这里的问题是广东振戎并无开采证，银行手里的石头无法变现。

（二）融资机制

广东振戎开给摩科瑞的信用证总共要求三种单据，并在开证后据此融资。

1、贸易合同。2、提单。这里的提单是副本提单，并无物权功能。3、摩科瑞开立的担保函。担保函受益人广东振戎，以保证广东振戎可以无正本提单提货，并不涉及承运人。

（三）部分问题与漏洞

1、部分调查资料显示，提单上无摩科瑞和广东振戎的信息。

2、2013年8月29日签发一份提单，涉及“永兴州”轮卸货港香港。查实：该轮确实从韩国出发，载有4.4万吨燃料油，9月3日确曾经停香港，但仅为加油，真正的提单持有人在马来西亚提货。

3、一份合同中有摩科瑞高管签字，但事发后珠海振戎确认：合同确实是双方签署，但是没有实际交易。

4、广东振戎在一份收到单据上签署：“我司决定，无论上述单据是否单证相符，都将接受，请对外付款/承兑”。事后确认该单据涉及发货人摩科瑞，货物收货人为中石化香港，而不是广东振戎的下游荣龙国际。

严重资不抵债  2020年破产重整

2019年3月，广州市中级人民法院裁定受理广州农村商业银行股份有限公司花城广场支行对广东振戎能源的破产清算申请。

2019年5月5日，南沙法院指定广东华商律师事务所、深圳市金大安清算事务有限公司联合体担任本案的管理人。

2020年12月21日，南沙法院作出（2019）粤0191破2号之二十五民事裁定书，裁定自2020年12月21日起对广东振戎进行重整。

根据《广东振戎能源有限公司清算审计报告》显示，截止审计基准日，债务人账面资产总额为人民币38.4亿元，主要资产为应收账款、预付账款、其他应付款，三项合计人民币37亿元。上述资产约占债务人资产总额的97%。其中大部分应收账款对外设立了质押，部分应收账款因相关方下落不明或者列入被失信人可能存在无法追缴的风险。

债务人负债总额为人民币243.84亿元，账面资产负债率为635.09%，已资不抵债。

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