凯恩斯：戴维斯双击机会，十倍股的核心
编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
今天是5月31日，5月最后一个交易日，我们认为，4月底的市场恐慌已经过去，股市基本恢复正常，如果不出“黑天鹅”，A股向上趋势基本确立。市场开始聚焦618购物旺季。我曾曰过，如果四大利空1-2个转为利好，那么市场整体就会扭转。明天就是6月了，按照之前的承诺，上海要实现解封了，所以6月应该都是好消息，而这些好预期也反应到了资本市场上。未来可能还会有零星疫情散发状况，我国应该有充足的应对经验，核酸检测的常态化下，疫情不会再有大规模集中爆发。这三年真正的疫情只有两次，2020年是封控2个月，2022年基本上也是2个月。不会再久。不过，今年经此一役，各地政府已经吓坏了，未来核酸检测会成为常态，各地动不动就来个72、48、24小时全员核酸检测。据我所知，很多地方的健康宝，将核酸检测和健康码挂钩，也就是你在家呆着也会变黄码。所以核酸检测常态化下，虽然从利润率看已经是鸡肋板块，但如果你真的饿得不行，嘬两口鸡肋也是可以的，但已经不是重点，我们认为，新冠口服药物依然是必需品，只有大量廉价的口服药，加上高效疫苗的广泛接种，才是结束新冠疫情的最终手段。
石油在盘中已经接近120美元/桶，预计这次国际原油价格将再次创造历史。毕竟石油过剩低价也好几年了，借此机会石油输出国又要狠狠割一轮全球韭菜了，一年赚上3年的利润。能源上涨在我们预期当中。对于能源，我们强调原油开采的同时也强调电网建设，有朋友追问电网哪些个股。实际上之前我们已经说过光伏，比如隆基、中环，概念十分清晰。而电网方面特变电工、正泰电器、特锐德等也是可以作为参考的。
在投资策略上，我们还是建议投资人准备1年的定投规划，当然这句话已经有点时日，至少保证7个月以上的定投规划，因为我们判断年底美联储利率应该加息到接近2%的中性利率水平。在投资策略上，留有余地是必须的，在战争中就是“留预备队”。有时候所有迹象都是向好发展状态，但偶发的“黑天鹅”也比较要命。比如中概股退市是否明朗的问题，比如美国经济高通胀后进入衰退周期，是否会出现大萧条的可能性。问题更加严重的是后者。美国经济一直没有摆脱过繁荣-衰退循环，上一次衰退2008年，但实际上影响延续到2013年。美国一旦出现了比较大的泡沫破裂风险，会有可能波及到其他国家。典型的问题就是流动性可能减少。虽然对于A股投资人来说，担心这种风险有点“杞人忧天”，但通过投资规划来规避风险还是十分必要的。
今天在直播时讲过，低估值是产生十倍股的重要原因。我们要强调，最好的安全边际是便宜的股价。股价便宜不是绝对价格低，不是说股价1元就便宜，500元就贵，而是相对股票盈利能力来说价格低。1元股票可能马上退市，风险其实更大。判断价值最简单标准就是看市盈率，由于互联网公司面临的反垄断问题导致股价大幅下跌，实际上15倍市盈率对于互联网公司都一样适用。如果不适用市盈率，那么预期未来自由现金流折现值扣除债务的重组价值也行，当然这个方法更加复杂。除了市盈率之外，投资人可以看个股多年依赖的平均净资产收益率，来确定上市公司的盈利能力是否符合目标。
有人问十倍股的标准，我认为，伟大的公司（高ROE）、便宜的股价（市盈率严重低估）、拉长时间线的投资（至少1年以上）。个人认为这三点是十倍股的核心。当然，打富裕仗必然要思考自己的经济能力，不要过度的依赖杠杆。对于普通人来说，信用安全永远是第一位的，要想到最坏的情况，打最富裕的仗，杠杆这种透支未来的打法，最好不要使用。
为什么越是市场低迷的时候，越是价值投资的好时机？
第一，过去10十年的统计数据表明，十倍股在低迷的时候买入，年化平均收益高达45%，远超过巴菲特。价值投资大多数投资者都能做，只要你能认真学，敢在低迷的时候做到知行合一即可。
第二，从长期统计数据来看，长期走下来只有价值投资者才能大概率最终赚到大利润，从而实现自身的财务自由。
【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
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