德林社:尚德机构惹众怒了

名家观点 | 发布于2022-05-13

编者按:本文来自微信公众号“德林社”,飞鲸投研经授权发布。

白岩松曾说,一个单位开始强调考勤、打卡,一定是它走下坡路的时候。

近日,尚德机构因为考勤成了顶流。网络上爆料,尚德机构要求员工居家办公期间,在电脑上安装指定的监控软件,每隔5分钟就会截屏一次,并使用摄像头拍摄一张照片,不够89次就算旷工。

德林社:尚德机构惹众怒了

5分钟截屏一次,这是什么概念,上厕所来个大号就拍不到了。如此监控员工,员工还有尊严吗?事情发酵后,尚德机构回应,说该远程办公措施目前处于试运行阶段,目的是为确保员工疫情期间居家办公工作效率,已经下调出镜率要求。

网上有声音质疑,像防贼一样监控员工,就能保证办公效率?

尚德机构抓考勤,惹怒了网上的打工人,刺痛了他们的敏感神经。尚德机构惹怒的,远远不止于此,在黑猫投诉平台,记录着学员2.8万条对尚德机构的投诉,其中充斥着“欺骗”、“霸王条款”、“服务态度恶劣”等词汇。

付费学员怒了,股民也很愤怒,尚德机构的股价辣眼睛。2018年3月,尚德机构在纽交所上市,成为国内首家赴美上市的成人在线教育公司。4年时间,尚德机构股价跌幅高达98%。

在老虎社区,有股民口吐芬芳:“还有比这个烂的股票吗?公司的大股东管理层都是怎么想的?”、“尚德管理层太垃x了”、“真是垃x公司,亏损70%”、“死不死活不活的,看来要往退市方向走”。

无论消费市场,还是资本市场,尚德机构被各种吐槽,这到底是一家什么公司?

美股成人教育第一股,上市第一天就破发

2006年9月,俞敏洪带领新东方登陆美股,中国教育机构开启了赴美上市潮。十多年来,国内20家左右的教育企业远赴大洋彼岸,涉及细分赛道众多,包括幼教、K12课后辅导、英语培训、职业教育等。

美东部时间2018年3月23日,尚德机构敲钟上市,成为“成人教育第一股”。当时,尚德机构发行价11.5美元,募集资金约1.495亿美元。按开盘价13.23美元/ADS计算,尚德机构市值超过20亿美元。

德林社:尚德机构惹众怒了

尚德机构创始人是欧蓬,IPO上市前持股比例达45.3%。尚德机构的股东名单中,还有经纬中国、新东方和兴旺投资等投资机构。

2003年,尚德机构正式成立,距离上市历经15年时间。尚德机构的两项主要业务是自考培训和职业培训。2017年,尚德机构营收9.7亿元,自考培训和职业培训占比分别约为80%和15%。

年营收10亿,亏损也不少。2015至2017年,尚德机构的亏损分别是3.18亿、2.53亿、9.18亿元。美股对于盈利要求相对宽松,这是尚德机构选择赴美上市的原因之一。

在上市前几年,欧蓬曾说,“尚德机构现在的定位是中国最具活力的互联网教育企业,两三年之后将是中国最大、且用户最满意的互联网教育企业”。

上市之时,尚德机构确实成为了行业第一。招股书显示,中国自考行业分散,尚德机构的市场份额是5.1%,位列行业第一,大于行业第二到第十名的总和。

尚德机构的上市,也让股东之一的俞敏洪再一次兴奋了。在IPO祝福视频中,俞敏洪表示,“尚德上市让我想起12年前新东方到纽交所上市的情景,我现在还记得当时那种激动的心情。”

让俞敏洪和欧蓬想不到的是,新东方和尚德机构业务不同,但在股价上却殊途同归,成了韭菜收割机。

2018年3月23日,尚德机构上市第一天就破发,收跌3.48%。当时,有媒体分析,尚德机构破发可能是受到美股整体下滑趋势影响,没想到上市即巅峰。

上市4年来,尚德机构股价几乎是一路下滑,甚至跌破1美元。为了避免退市,尚德机构每25股合并为2股,成为“双减”政策后第一只并股的美股教育中概股。

美东时间2021年8月31日,尚德机构完成并股除权,并股前一交易日,尚德机构以0.52美/股元收盘,并股折合后为6.5美元/股。

并股只是一种“缓兵之计”,治标但不治本。2022年5月12日收盘,尚德机构股价3.45美元,较并股后6.5美元跌幅47%,相较上市首日高点,跌幅高达98%,总市值仅剩4587万美元。

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从让俞敏洪激动,到韭菜收割机,尚德机构经历了什么?

首次全年盈利,2.8万投诉压顶

格雷厄姆说:市场短期是投票机,长期是一台称重机。一般来说,业绩是上市公司股价的重要砝码。

长期以来,尚德机构深陷亏损泥潭,2021年迎来“转折”,财报显示,尚德机构净收入25.08亿元,净利润2.12亿元,这是尚德机构自2015年以来首次实现全年盈利。

尚德机构首次盈利有玄机。

有媒体统计,2015年至今,尚德机构的销售及营销费用投入巨大。比如2020年,尚德机构营收22.04亿元,市场销售和管理费用高达23.99亿元。

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2021年,尚德机构的销售费用率,是2015年以来的最低水平。不难理解,尚德机构首次盈利,和公司在营销费用上的“克制”密不可分。

投资就是投资预期,未来,尚德机构会更好吗?

“双减”之后,一些K12玩家进军成人教育,整个赛道更加拥挤。尚德机构巨量投诉,也影响着学员的选择,进而影响业绩的预期。

在黑猫投诉平台,尚德机构投诉量2.8万条,投诉内容主要集中在退费难、虚假宣传、教学质量不达预期、霸王条款等方面。

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比如2022年4月19日,有人投诉尚德机构诱导消费,涉骗,虚假宣传,霸王条款,服务质量差,态度恶劣,“机构收了钱后没有一点的责任心,不会关心学员能不能拿证,因此我想要求机构退还我的全部学费”。

2022年4月28日,有人投诉尚德机构以退费为由诱导学员购买证券。“收到尚德机构信息电话,自称可以帮学员全额退款,进群,几个客服号跟机器人一样,发链接,让学员跟着他们流程操作,下载软件,诱导购买证券投资基金,以增值部分为退款。”

除了黑猫投诉平台,其他平台也有关于尚德机构的投诉信息。今年3月,有媒体发布《2021年度中国在线职业教育投诉报告》,尚德机构在反馈率、反馈时效、满意度等多项指标,均排名垫底。

不仅投诉平台,在尚德机构投资者互动社区,里面少有投资者的交流,而充斥着大量学员的维权信息,内容和其他投诉平台大体相同。

回看一句话,尚德机构上市几年前,欧蓬曾说,“尚德机构两三年之后将是中国最大、且用户最满意的互联网教育企业”。

从海量投诉来看,尚德机构的走向显然与欧蓬的表态不相符。

近日的公开发声中,尚德机构方面表示,多年来,尚德机构一直在不断提升自己的教研教学等各方面实力,为社会培养了大量高素质职业人才。未来,我们也将继续努力,与各方联手共创行业的美好明天。

在资本市场,尚德机构已经辜负了投资者,在消费市场,尚德机构显然让不少学员不满意。在公司,员工居家办公,5分钟截屏一次,尚德机构的员工们会为公司拼尽全力吗?

在疫情大环境下,企业会选择让员工居家办公,并通过一些途径保证员工与公司整体的工作效率。

有分析师认为,尚德机构通过监控抓拍员工,明显不属于常规措施,未必能够实现积极的作用。今年被纽交所列入“预摘牌”名单,尚德或是感受到压力,才更渴望保持住整个企业的工作效率。”

回到开头那句话,白岩松曾说,一个单位开始强调考勤、打卡,一定是它走下坡路的时候。风口浪尖上的尚德机构,未来该怎么走呢?你是如何认为的?

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