凯恩斯:现在,还是等到年底?

名家观点 | 发布于2022-05-09

编者按:本文来自微信公众号“凯恩斯”,飞鲸投研经授权发布。

今天是5月9日,A股继续保持弱势,这种虚弱状态要延续到什么时候?如果关注的是时间周期,2005年的转折在6月,那么2022年的转折可能也在6月,如果关注美国利率,2005年美联储加息到3%以上出现了转折,也就是当初加息到达中性利率A股转危为安,开始两年大牛市,那么2022年年底,美国会将实现2%的中性利率,所以你可以认为转折点在年底。实际上这些所有的判断,都是刻舟求剑,只不过,这些刻舟求剑的历史,也可以帮助价值投资人来安排投资计划。或者说,从6月到年底,随时都可能开启新一轮牛市。如果你不知道底部何时到来,底部买入建仓要持续多久,那么从现在开始,你准备1年的定投资金,留足生活的现金,每月底分批买入即可。如果从估值角度,则现在就应当是底部区域,因为医药板块估值,基本达到过去10年最底部的位置,而医药的实际价值,则今时不同往日,2015年之后,医药行业,从缺医少药的时代,到多个领域龙头,在A股市场陆续登场,百花齐放。明天(5.10日下午4点-5点),我在会在直播间讲讲《估值、仓位和业绩三重底部出现》。(以后周二的直播时间改为下午四点)。

我们这里先简单聊聊中药板块。华润三九拿下昆药,昆药涨停,无论港股华润医药还是A股华润三九,当前市值上都十分坚挺。我们对于这类企业的分类实质上是消费类,主要是依托药物销售渠道来做大规模,当前华润医药的现金流非常充沛,甚至清算价值高于市值,所以此时企业会积极并购来壮大自身。未来资产营收能力还将进一步增强。很多中药上市公司的问题是产品过度单一,而华润很好克服了这一弱点。

凯恩斯:现在,还是等到年底?

今天市场上另一个焦点是头条改名抖音。国内不上市的公司里面,抖音、华为都是非常优质的资产,但抖音有个遗憾,就是国外火爆的TikTok已经和抖音彻底分离。TikTok已经成为Meta全球最大竞争对手。但TikTok不包含在抖音集团里面。所以头条改名抖音,一个是可能要上市,另一个是将TikTok和抖音彻底分离,TikTok变为一家集团外公司。

对于投资人,我们谈两件事:第一件事是要不要投资A股的抖音概念股。你看好抖音概念股的原因,是你认为抖音是家好公司,上市会被追捧,那么为什么你要买抖音的概念股,而不直接等待抖音上市。所以投资人有条件可以参与抖音未来上市公司股票购买,但如果没有那个条件,抖音概念股可以作为次要选项。抖音概念股包括:掌阅科技美盛文化、凯淳股份等等,仅供参考。

凯恩斯:现在,还是等到年底?

第二件事是抖音上市的估值。当前短视频上市在一个低估值环境中,其中最有代表性的标的是快手,当前估值只有2500亿港币。所以抖音的合理估值不会很高,参考估计大约3000亿-4000亿港币。当前港股流动性很弱,所以如果当下头条能上市,对于投资人来说是个入手的好时机。

综上,头条改名抖音也未必是为了上市,毕竟如今港股流动性问题依然存在,此时是价值投资者的黄金时期,却并非上市IPO的最佳时机。所以,关注为主,静待低估。

凯恩斯:现在,还是等到年底?

最后说一下比亚迪,新能源股票最近总是出事,先是宁德时代一季报下滑大跌,然后是比亚迪出事.长期持有股票的过程中一定会遇到黑天鹅,因为企业总会遇到一些经营风险,但如果触及到一些大问题,诸如产品质量安全、生态环境等问题,对于企业经营破坏性还是很高的。但现阶段比亚迪这事没有定论,此事会不会只是个误会?也许电池生产的确有异味,但异味是否就代表生态危害,这点还有待专家确定。当年巴菲特投资比亚迪有个故事,巴菲特派了个考察代表来调研,王传福当面喝下一杯电解液,证明自己电池电解液十分环保。注意到了吗?我们关注比亚迪的关键在于其电池代表未来环保大趋势,如果比亚迪在环保上不够重视,那的确是很大问题。不过当前,我们认为事情还远没到不可收拾的地步,有没有问题,科学说了算。由于我们对于事件细节缺乏,我们也不好直接下定论,但比亚迪A股的表现依然温和,应该风险不大。不过,和去年底的宁德时代一样,比亚迪A股当前的估值也的确有点高,也要提醒投资人注意短期风险。当然,如果比亚迪能继续保持高增长,时间是可以化解估值风险的,还有,价值投资者,还是要选择相信企业能够摆脱困境,事件会过去的。

一个月能成功的事情,大家都能做;一年能成功的事情,做的人会少一些;要五年才能成功的事情,愿意做的人就更少了;如果做一个事情要十年才能成功,基本上就没人跟你竞争了。“价值投资就是做正确的事,做难的事,做需要时间积累的事”,这样你才能穿越股市周期,这样才没人跟你竞争。

【以上内容仅代表个人观点,不构成买卖依据,股市有风险,投资需谨慎】

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