黄智华：坚定投资信心，关注战略机会

编者按：本文来自微信公众号“黄智华”，飞鲸投研经授权发布。

本周大盘下探再寻支撑，周五在银行股等权重股走强下形成一定抵抗。证券部陈姨近周仍反复在煤炭化工、基建等品种上高抛低吸，也参与了一把农林牧渔板块的操作。陈姨说，煤炭化工、基建尽管由所波动，但有资金参与下相对较为活跃，弹性好，当然，不宜盲目追涨，近期往往呈现涨跌反复的走势，宜把握高低吸的时机。

她说，政策上，强化煤炭煤电的兜底保障作用，而确保粮食能源安全是重大战略性根本性问题。受上周五央行宣布降低存款准备金率消息影响，地产、基建等板块一度上涨，但市场参与动量不足，从近期成交萎缩看，市场仍缺乏新增资金入市。

野鹤山人对陈姨说，央行降准尽管在一定程度上释放流动性，但从历史看，股市表现并没有呈现立竿见影的效果，这主要是货币政策只是一种调节工具，并不是最终的结果。在实体经济存在较大下行压力下，下调存款准备金率以及银行利率是为稳定实体经济，也说明实体经济的问题较大，股市持续走牛的动力不足。

股市牛市总是伴随存款准备金率和银行利率从低位上调，市场需求旺盛，经济进入景气期而展开的。2006年和2007年A股市场的大牛市就是在这样的背景下产生，而2007年上市公司业绩达到历史最好的水平。

当然，目前存款准备金率已下调至2011年6月高位以来的新低位，接近2007年上半年的相对低位水平，未来主板市场或进入寻支撑、磨底、筑底过程，“稳增长”相关产业链品种或仍是市场反复的关注点。

梁伯持有业绩良好的医疗医药股和农林渔牧品种已有较长时间，由于这些品种相对抗跌，并不时有所表现，所以总体仍处于盈利状态，部分低吸高抛，个别涨幅大而放量冲高受压的的止盈抛出。尽管市场近期走弱，但梁伯对大盘中长期走势并不悲观。他说，长期投资要坚定信心。据报道，国际货币基金组织专家表示，中国经济仍保持正增长，尽管因新冠疫情影响面临下行压力，但无论是在货币政策还是财政政策方面，中国都有充足政策空间。

梁伯同时关注着新型消费题材概念的表现。他说，今年以来，中国消费市场总体呈现恢复发展态势。但受国内新冠肺炎疫情频发等因素影响，3月份社会消费品零售总额同比下降3.5%，出现少见的同比下跌现象。据报道，目前有关部门，统筹推进疫情防控和消费促进工作，结合地方防疫的具体情况，推动出台有针对性的促消费举措，促进消费持续恢复，巩固消费对经济发展的基础性作用。在加快新型消费方面，商务部将鼓励发展新业态新模式新场景，促进定制、体验、智能、时尚等新型消费。推动老字号创新发展，促进品牌消费。倡导绿色低碳的生活方式，促进绿色消费。

野鹤山人认为，今年一季度，经济运行延续恢复态势，主要指标增速基本稳定，前两月，稳投资工作取得积极成效，但进入3月，受世界局势复杂演变，国内疫情影响，回升势头承压，新的下行压力加大。当然，我国经济体量大、回旋余地广，又有超大规模市场，长期向好的基本面不会改变，具有强大的韧性和活力。

本周银行股总体走势较为抗跌，部分持续回升，个别更创出历史新高。黎大叔继续持有银行股已一两个月，并越跌越买，目前处于盈利状态。他说，有关方面鼓励专业机构投资者提高权益投资比例，可望稳定市场，政策底得到进一步的夯实，市场底或已越来越近。据报道，4月21日证监会召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。会议提出，养老金、银行保险机构和各类资管机构是投资者中的专业机构代表，也是资本市场最为重要的长期资金来源。应增强投资能力，推进落实长周期考核，提高权益投资比例。充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势，用好用足权益投资额度，进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。据统计，截至2021年末，保险资金运用余额23.2万亿元，其中投资股票2.5万亿元，股票型基金0.7万亿元。

李生近两周持有大银行股和处低位的中小银行股，本周调整时再度低吸，并进一步介入处强势、业绩高增长、高派息收益率的低估值中小银行股，而之前介入的煤炭股本周冲高乏力时抛出，再选择机会介入。

他说，本周大盘走弱，而不少银行股逆势走强，显示市场资金对低估值的防御性品种持续挖掘。据报道，有券商机构表示，4月以来，外资的增配主要涵盖三个方向：其一，金融地产板块；其二，基建板块，如公用事业、建筑材料、建筑装饰等；其三，景气科技板块，如电力设备和电子等。统计显示，从板块配置来看，年初至今沪深股通资金加仓主板（+2.24个百分点）和科创板（+0.12个百分点），减仓创业板（-2.36个百分点）。从行业净流向来看，沪深股通主要净流入银行、有色金属、电气设备、建筑装饰、公用事业等行业，主要净流出医药生物、食品饮料、计算机、汽车、电子等行业。

对于市场走势，野鹤山人说，本周大盘下探后，周五沪指跌至今年3月16日低点处止跌。该支撑位形成一定抵抗，3000点区域为历史上不少重要低点、高点所在，是一个重要关口区域。

从长期趋势看，沪指2005年以来形成了一条较为重要的长期上升趋势成本线，即2005年6月6日998点、2013年6月25日1849点、2019年2月4日2440点等10多年来最重要的底部连线（不断上移），2020年3月19日沪指跌至2646点就是跌近该长期支撑线而见底，并促成之后近1年的涨势。

目前该长期上升趋势线上移至2820点上下区域，同时为沪指2020年6月21日上涨启动缺口2855-2871点相交汇区域，估计部分个股3000点区域或提前见底回升，而大盘在该长期上升趋势线至3000点区域是长期趋势成本区，或随时形成反转，提供长线战略投资机会，至少产生一波较大波段的反弹浪。

阶段上，30日均线作为沪指（包括深成指、创业板指）2022年调整以来的下降压力线，可作为市场阶段强弱的分水岭，如反复受压则弱势未扭转，需要有效收复，市场稳定性和活跃度才能增强。