德林社:暴跌68%,A股最惨游戏龙头诞生

名家观点 | 发布于2022-02-22

编者按:本文来自微信公众号“德林社”,飞鲸投研经授权发布。

2月22日,A股游戏龙头-完美世界再次大跌超4%。

截至收盘,该公司股价为13.49元,总市值为261.7亿元。目前,该公司股价已经跌回到了2018年时期水平。

完美世界自2020年7月22日走出历史最高价43元/股(总市值最高超800亿元)后,便进入了跌跌不休模式。当前股价与高点相比,跌幅达68%,总市值蒸发超500亿元。

德林社:暴跌68%,A股最惨游戏龙头诞生

股价大幅下跌,除了中小投资者亏损惨重,机构也“受伤”。截至2021年年末,共有64只公募基金持有完美世界股票,持股市值为19亿元。如果公募机构一直没有卖出,可能出现浮亏。

在尺度股东群,有投资者吐槽道,“完美世界是A股游戏板块最惨的一员,跌幅超过了世纪华通吉比特等同行公司”。

德林社:暴跌68%,A股最惨游戏龙头诞生

还有投资者分析称,“完美世界暴跌背后,是业绩不及预期+投资逻辑变动等因素所致”。

第一个是业绩因素:

今年1月22日,完美世界披露了2021年业绩预告,公司预计全年归属净利润为3.5亿-3.9亿元,同比下滑77.40%至74.81%。

2021年前三季度,该公司实现归属净利润约8亿元,这意味着四季度公司亏损4亿多。

更尴尬的是,在2021年年末,国金证券曾预测完美世界2021年归属净利润为12亿元。结果内,公告业绩数值与券商机构预测数值相差8亿多。

德林社:暴跌68%,A股最惨游戏龙头诞生

我们关注到,从2019年开始,完美世界出现了“增收不增利”的现象。

数据显示,2019年、2020年,该公司营收增速分别为0.07%、27.19%,归属净利润增速分别为-11.92%、3.04%。

很明显,完美世界近年来归属净利润增速始终低于营收增速。

而现在,完美世界正处于转型期间,甚至出现了大幅裁员现象。公开信息显示,该公司预计将裁员数百至一千人。

人员精简后,公司研发团队主力将聚焦于传统的MMO和“MMO+”、多人开放世界和卡牌类型两大方向。

第二个因素是投资逻辑变动:

自2021年以来,游戏行业遭遇了未成年人保护、游戏审批、游戏宣传等一系列监管,此外,游戏版号仍处于暂缓发放状态。这系列事件打压了市场做多游戏股的信心。

对于游戏行业未来发展,中信证券认为游戏出海是趋势。该机构预测,2025年中国移动游戏出海收入可达328.98亿美元,约合人民币2086.38亿元,年复合增长率可达20%。

完美世界旗下多款重磅游戏正在研发中,包括《天龙八部2》《一拳超人:世界》《百万亚瑟王》《朝与夜之国》《诛仙2》《完美新世界》手游以及《诛仙世界》端游等。

不过,腾讯、网易等游戏龙头在出海方面优势更强,例如资金雄厚、游戏产品丰富,完美世界面临的竞争压力不小。

一边是业绩下滑,一边是游戏股不被资金追捧,完美世界后市表现如何,我们将继续保持关注!

飞鲸投研从多维度分析,整理了一份《成长50》的名单,可以关注同名公众号:"飞鲸投研":feijingtouyan,进行领取(点击复制)

该文观点仅代表作者本人,飞鲸投研系信息发布平台

/阅读下一篇/

王国强:极限反弹时间?

热门推荐