熵解投资：2022，老经济转新经济！

编者按：本文来自微信公众号“熵解投资”，飞鲸投研经授权发布。

第一、行情回顾

2021年结束了，在这一年里三大指数维持慢牛的走势震荡上涨，从过去公募基金的排行情况来看不难发现“宁组合”--能源革命线是今年结构性赚钱最好的方向，前十名除了大成基金的韩创没有重仓新能源也能进业绩十强之外，在全市场的十强基金甚至三十强基金中90%的基金经理获得高收益的来源都是重仓新能源。

回顾下周五的盘面，投机方面部分出现退潮，大家在博弈跨年妖股的同时反而出现了新筑股份、仁智股份这两支天地板；而往往跨进新的排行年度，部分机购票也来势有资金提前抢跑，首先是光伏板块在明年装机预期高增以及中信建投强call的刺激下整体大幅高开，大票的隆基股份成交超100亿、通威股份、中环股份等板块中军也高开高开；其次上游锂矿现价不断上涨，带动了以藏格控股为代表的盐湖全面爆发，可以看到机构提前进场抢购的还是预期景气的新能源各个分支。

我们认为，国家“双碳目标”的大战略已经明确了未来新能源行业的发展目标，很久以前我们也提示过第三次能源革命的投资时间和空间维度可以媲美历史上的第一次和第二次工业革命，而中国在这次能源革命中处于全球领先地位，大量中国的龙头企业也是全球的龙头企业。但是站在2022年的投资角度来看，结构性的细分领域和方向才能够获得超额的收益，例如光伏方面一直看好的N型以及大硅片、薄片化的趋势；风电、储能维持较快的增速；新型电力系统、充换电等新基建以及汽车智能化渗透率提升等方面的变化带来的投资机会。

机构资金除了继续看好以新能源为代表的能源革命主线带来的长期投资机会之外，稳增长的预期下必选消费也成为各大券商2022年投资策略的一大重点，而当前最先受资金认可价值回归的中药行情再度爆发。中药板块经历注射剂受限等系列政策影响连续调整已久，估值压缩至医药行业最低，随着近期国家医保局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》等一系列专项政策的支持，价值回归的中长期配置机会逐渐受到资金认可，目前板块整体已经走出右侧趋势，建议大家重视。其实对于必选消费的判断，此前我们就分享了养鸡以及中药板块的预判，随着近两周的上涨也陆续证明了我们的前瞻预判，就连卖方推荐看好中药的逻辑的也是一致，但是没能知行合一及时买上牛股值得我们反思，做好板块跟踪买在右侧也是接下来重点加强的方向！

第二、后市展望

2022年1月1日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式生效，文莱、柬埔寨、老挝、新加坡、泰国、越南等6个东盟成员国和中国、日本、新西兰、澳大利亚等4个非东盟成员国正式开始实施协定，全球最大自由贸易区正式启航。这项贸易合作涵盖最具活力的22亿人口，占全球GDP的33%，并且随着亚太成为全球最有活力的地方，世界未来的经济中心，必然朝着亚太转移。对于RCEP的运行，各路媒体公认的最大赢家是日本和中国，而输家则是印度和美国。

过去因为美国阻挠，中日韩自贸区的建立困难重重，每到谈判关键时刻，不是日本搞事就是韩国出事，这次通过RCEP间接大达成了中日韩的贸易联合，拉近了三国的关系。RCEP对于中国来说不仅是经济账，更是政治账，虽然从经济账来看中国只属于第二受益者，但算政治账的话，中国将开始握住亚太地区影响力的主导权，扮演亚太地区“增长引擎”的角色。RCEP是一个很好的合作模式，也是未来几年最重要最值得期待的方向，RCEP将极大增强中国供应链对亚太地区的经贸供需关系，深化成员国对中国供应链的依赖。中国能够以亚太地区老大的角色从这里开始主导国际分工，不断输出自己的模式、标准，直接打断美国要将中国排除在国际供应链之外的妄想！

过去，美国等西方国家不断向全球各个地区输出文化、科技，大面积输出自己的标准，造就了苹果、星巴克、好莱坞等等大量跨国企业，凭借高科技壁垒和军事霸权长期占领了十几个富裕国家的市场。而除了这些少数的富裕国家之外，其他200个穷国的市场也不少，中国与非洲和拉丁美洲国家的多边贸易合作关系、中欧投资协定以及RCEP协议的正式生效，给我们大面积输出自己的标准提供了很好的机会。

假期三天，产业新闻不少，2022年新能源车“礼包”出炉补贴标准退坡30%，那么新能源补贴退坡之后这些钱会流向哪里呢，这里有大佬跟我们半年前思考的一样，就是启动新一轮的家电下乡，这里的家电指的是智能化家居。

要知道，国家对某个行业的补贴不是随便来的，以新能源车补贴为例，背后肯定是伴随着对产业链扶持的考虑，带动产业链发展、促进技术更新迭代发展提速，花小钱办大事，就好比用100亿的补贴撬动几千到万亿的市场。

中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，5G时代中国无论是在技术上还是在投资力度上都冠绝全球，基础层的完善必然会带来智能化进入高速发展的趋势，在“需求收缩、供给冲击、预期减弱”的三重压力下，想来想去也只有上半年前讲的生活方式的改变才能带来消费水平的不一样，促进大众消费需求的提升。我们认为AIOT、全屋家居联网智能化在2022年将进入新的发展阶段，刺激智能化消费待到后面大面积普及能对经济带来多大的帮助呢，对于行业的复合增速之前我们也分享过了。

今天想说一下智能化家居的普及会带来哪些变化。首先是对于产业链的，不要光盯着格力美的这些传统造家电的，高附加值的核心是什么、哪些环节才有竞争力、技术壁垒在哪些环节，想清楚这些也就把握住后面长期的确定性投资机会。智能家居需要大量的低端芯片，28nm成熟制程足够使用，这也验证了为什么28纳米加速去A的重要性，预计今年春节就会有好消息传出来，说明我们不缺低端芯片了，可以批量生产自给自足了，成本的下降也有利于行业的快速普及。28nm去A 成功之后，低端芯片就能够出海倾销，要知道非洲卖的最好的是传音、小米这些低端手机，积累资本之后从而能够加速刺激更高端的芯片投资和研发，目前虽然只存在芯片设计环节，但相信量变可以带来更好需求带来质变，加速光刻机更高层次的发展。这就是消费升级以及标准出海带来产业链升级发展的正反馈！

其次，智能家居万物互联的家电下乡的政策指向性明显，新能源汽车产业在国家补贴和政策的积极影响下得到了飞速发展，无论是技术水平还是产业规模都遥遥领先全球，实现了对欧美发达国家的弯道超车。以前家电下乡是为了去库存，价格便宜；现在智能化家居下乡价值量整体提升，核心在于刺激消费，农村并不缺乏购买力，产品升级才能够带来新的需求。这两年农产品涨的太夸张了，猪就不说了，玉米期货涨了一千，原来不到两千，相当于涨了百分之五十，对于农民来说这两年不管养殖还是种植绝对是赚大钱了，原来穷现在有钱了，那这种提高生活质量的产品绝对会买，原来有钱现在更有钱，那这种新产品肯定买，然后就是农村人均居住面积大，中国人节俭不爱扔东西，地方大意味着有地方装新产品，这种优势比城里大的多，城里装智能家居可能要把房子重新装修一遍，但是农村不用，然后就是物流，拼夕夕把农村市场打开后，物流很方便，智能家居推广就不用像原来家电下乡一样，需要实体店了，直接网上就可以搞定，配送也不是事。