凯恩斯：这个冬天啥都贵，一个医疗新风口
本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
有个电影《这个杀手不太冷》，但今年的秋天真的有点冷。随着北方冷空气开始一次次的南侵，最近很多人的感受是：还没有经历过秋天，就要直接进入冬天了。所以A股提前开始越冬行情。今年大宗商品的走势看，冬季大多数商品价格都会走高，今天动力煤突破1900元后，冲高回落，但5500大卡现货价格已经突破2400元，谁敢说动力煤价格到顶？前几天部分省份市场交易电价上限提高到20%，没几天，这点电价涨幅就被煤炭涨幅给吞没了。也许市场可怕的并非短缺，而是市场参与者的短缺预期，这个预期一旦形成，有人就会去囤积，有人就会去炒作，反而使得短缺情况更加严重，
部分经济学家可能认为，价格是万能灵药，他们认为价格一上涨，马上短缺就不存在了。其实这根本就是错误的，如果问题出在供应链和物流，那么让供应链和物流疏通才是降价的关键。当前电价上涨很难解决眼前电力短缺的问题，当然，可以缓解煤电企业的成本压力。与此同时，当前商品库存要面临双十一、国外黑色星期五、圣诞节等四季度一连串的考验，而电力的限制可能会让补货产能不足。所以，最终结论是：这个冬季啥都贵。
资本市场上，煤炭石油期货继续强势，A股煤炭采掘，石油开采，石化工业都是非常火爆的行情，在冬季用电高峰结束之前，能源短缺趋势可能不会发生转折，投资人持续关注能源行情。而另一方面，零星的疫情在一些省份出现，又让旅游酒店等室外活动概念股重返跌势，今年旅游酒店业很难有起色了，希望明年能够复苏。
另外，板块方面猪肉和鸡肉股有所反弹，对于猪肉我说过不再过于悲观，全球当下什么都缺，美国肯德基都没炸鸡了，所以，肉类低价时间不会太久，当前介入猪肉股的投资人未必一定对，可能会承受风险，但这些投资人必然是对肉类供需平衡打破有自己的想法和判断。我们建议投资人在农业农村部公布猪肉存栏数据之后再行定夺，如今养猪者借着前几年盈利，应该是能够相互熬一熬，最终养猪业还是“剩者为王”，市场竞争就是猪周期形成的根本因素，每一次都不例外。既然这个冬天啥都贵，如果今年冬天能源价格不能稳定，那么明年从PPI向CPI传导也是必然的。
个股方面，小米说2024年电动车落地，听其言观其行，落地再说。不过小米华为最近在新能源车上面动作频频，这是新能源车热度的延续。相比于恒大汽车，小米华为还是有能力维持研发投入，支撑电动车商用落地。哪怕是代工车呢？
局部点状疫情出现，疫苗板块再次表现。回想之前，默沙东特效药出现，让很多人以为疫情很快结束，然后抛弃疫苗。但我们一直讲，疫苗和特效药是结束疫情的两大关键，两者互为补充，一个是预防，一个是治疗，两者不是完全替代的关系。复星医药前期表现比较令人惋惜。其引进辉瑞MRNA疫苗，但审批并不成功，不过最近复星医药又找到了一个新的估值突破口，直观复星（达芬奇机器人制造公司直观医疗和复星医药合资公司）和张江集团签署协议，在张江设立达芬奇机器人制造研发基地，无独有偶，微创医疗旗下微创手术机器人准备赴港IPO。从这些迹象可以看出，下一个医疗领域的投资焦点可能是手术机器人。手术机器人精度要求很高，不过手术机器人的使用成本的确很高，大多数人用不起，而手术机器人相比于人工手术主要优势是微创。注意手术机器人不是不用医生，而是帮助医生减小手术创面。当前手术机器人在手术中渗透率0.5%。这是一个没有人穿鞋子的小岛，卖鞋子生意恰逢其时，手术机器人未来市场打开后市场想象力十分广阔。
上面已经讲过，预防用药和治疗药物根本是医疗卫生体系的两个方面。对于公共卫生来说，疫苗是首先的第一道防线，也是最具有价值的一道防 线，做好预防远比患病后治疗更合理，更何况如果你真的不打疫苗，即使是有特效药，治愈后的后遗症恐怕你也要承担，美国前国务卿鲍威尔死于新冠后遗症这事就是前车之鉴。从卫生经济学角度看，即使 特效药在依从性上会稍好，但口服用药的价格一定是远高于疫苗的，而且对于机体产生的免疫 效应远比通过疫苗注射获得的小很多，所以从性价比上看，疫苗仍然是首选。国内疫苗 股的回调，同时也是受到海外疫苗股回调的影响，但海外疫苗板块已经处在相对高位的 位置，出现一定扰动是正常的，国内已经处于明显回调后，再进行大幅下调，我们认为 情绪上的影响偏重，股价反应过激，加之疫苗上市公司基本面够硬，这个时点我们认为疫苗板块是机会！今天晚上八点公众号直播聊聊《能源和医疗——周期轮回，热点轮换机会》
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