凯恩斯:能源股飙涨,演戏的是疯子,看戏的是傻子,核心机会在这个板块

名家观点 | 发布于2021-10-03

本文来自微信公众号“凯恩斯”, 飞鲸 投研经授权发布。

今天沪指和创业板指数虽有分化,但大盘波澜不惊,整体平衡,中石油中石化纷纷开始表现,带动石油板块大涨,有老投资人套住十多年后,终于解套回本了,我曾说过,当前行情有点像2007年3季度的行情,这是一种通胀驱动的周期行情,只涨周期大盘股不涨科技概念股,目前能源价格处在一个上行期,不仅仅是中国,全球很多经济体都在遭遇能源短缺。

最近拉闸限电的事炒的热热闹闹。有自媒体宣扬说,这是国家下的一盘大棋,地方停电是为了让出口美国商品涨价,对抗美国QE。我们的态度一直很明确,这些自媒体太能扯了,明明是煤炭供给出现缺口,导致电力短缺,他还能把丧事说成喜事,绝对的高级黑。当然,本轮煤炭石油等能源价格上涨的因素有很多。有人认为当前能源价格上涨是因为气象学家说今年“冷冬”,实际上去年他们也这么说,但实际上能源价格上涨主要原因在两个方面:

一方面是能源供应链问题,这个我们之前说过,近几年国内煤炭产量没有大幅增加,今年煤炭进口出现下滑;另一方面就是国际大宗商品能源价格上涨。能源价格上涨是看预期,比如有人讲故事,说冬季天然气不够用,那么就会有人囤积原材料,化工厂为了对冲风险,他们会早早的买入更多地能源现货和期货,将订单价格锁死。而这种旺盛的买入,会催动能源行业更加火爆,有个专有名词表述这种状况:期现双多。

历史上,讲故事也能够改变市场需求,比如国际炒家就很会利用媒体的新闻,来制造恐慌,华尔街的“鳄鱼们”并不需要对其判断依据的真实性负责,但是他们必须要会说故事,并利用影响力让更多人相信故事逻辑。所以,有时候经济学家在观察经济现象的时候都会犯很多错误。举个例子,有人说加油站开在路边的一定是因为理性。但也许有一群傻子,他们并不是出于理性的想法,有人将加油站开在路边,有人将加油站开在森林里。最终,森林里的加油站都破产倒闭,剩下还在经营的加油站都在路边。这个例子是说,很多时候我们从结果去推导结论,是不科学的。看到能源价格上涨,我们一定会认为,是需求推动了能源价格上涨,但现实呢?电力在替代燃油,新能源在优化电力结构,产油国在增产,可是油价还是上涨。一个虚构的故事,会推动能源需求上升,最终变为真实的故事。也许没有这个故事,比如冷冬,能源供需依然会是供过于求,而有了故事,预期使得所有人一起改变了决策,能源短缺就形成了。所以,个人预期率四季度PPI还会提升,至少在四季度西方圣诞节之前,通胀尤其是能源价格将是上行态势。当然,这是基于当下情况得出的结论,也许这本身也是一个故事,并不能客观表述事实,但只要相信这个故事的人足够多,事情发展必然朝着这个方向。所以,我们一直强调,供需不改变趋势,但是改变趋势中价格的活跃程度。

资本市场就是如此,凡事都与预期有关。诸如月底流动性真的紧张吗?也许大家都认为月底流动性紧张,相信了这个说法,才出现了流动性紧张。对于投资人,当一个人在讲故事,如果你认为逻辑和你认知的基本相符,那么就要抓紧调整自身决策,贯彻执行,不要过度的去钻牛角尖。华尔街的故事和价格趋势相辅相成,当价格上涨,看多的故事就越来越多,这些故事并不一定客观,但在推动价格趋势延续方面非常有效。以前很多投资人是听消息,某某买入了,是否跟风之类的。但现在从华尔街到金融街都在讲故事,大把大把烧钱的互联网企业,就是通过讲故事踏出发展的第一步,百济神州一度市值超过3000亿,比恒瑞还高,主要是烧钱更快,这就是资本市场。对于医疗板块,我们建议投资者可以适当关注能源板块,主线还是关注具有中国优势得医疗板块的调整机会,坚持“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路,我们预计,中国高端医药制造业在新一轮全球竞争中脱颖而出,今晚公众号免费直播讲《电力涨价和中国高端制药出海机会》,制剂出口龙头。

有人说资本市场会讲故事的是上等人,会听故事的是中等人,相信地狱发现石油的是下等人。你回头想想,那些年资本讲的故事都实现了吗?演戏的是疯子,看戏的是傻子,疯疯傻傻一台戏!镗的一声锣鼓响,戏结束了,追进去的散户又套十年!

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