袁国宝：“重压”3年，影视行业大洗牌，是危机还是机会？
本文来自微信公众号“袁国宝”，贝壳投研经授权发布。
互联网趋势观察家、知名财经作家、新盟创始人、资深媒体人、新媒体营销和品牌传播专家。影视传媒行业其中蕴含何种机会？本文概要：随着经济周期复苏，多数行业都迎来了行业高景气周期。同时，市场对高增长预期的放缓，又使股价出现大幅调整。在错综复杂情况下，如何寻找行业的价值“洼地”，已经成为投资者关心重点。此时，人们或可通过投资的逆向思维，去找到低价“金矿”。本文将从多个视角，去分析受疫情压制的影视传媒行业，其中蕴含的机会。一个好的投资选择，“自上而下”或许最好、最安全的。不过，宏观政策周期性波动，对行业来说只有强弱之分。正因如此，当周期回落时候，一些特殊事件发生，或许能给投资者带来更好机会。持续近两年的疫情，给一些行业带来打击的同时，也造成了价值的“真空”。例如影视行业。
虽然，近来影视娱乐圈“热闹非凡”：一边是“吴亦凡”群体和郑爽事件持续发酵，一边是监管大力度治理“资本造星”“饭圈文化”等乱象。红热的乱象，与娱乐影视行业连续低迷形成了鲜明的对比。不过，人们在吃瓜之余，或许更应考虑，当银行存款利息或信托收益不足以覆盖通胀时，如何去找一个能承载起长期增长的行业，更好地让资产保值。如今，在房地产住房不炒大趋势下，寻找一个更好的替代投资品，找到真正价值的“洼地”，已经成为近年来人们关注的重点。浪潮中，人群纷纷扰扰，市场概念频出：可无论如何定义，投资从没有标准答案。正因如此，今天，我们就将视线转向影视行业，权当探索。
长期的“压抑”静等“爆发”时至今日，影视行业调整已经长达三年半。2018年初，因宏观去“杠杆”的政策性收紧，影视行业跟随走上“下坡路”。随后，相关公司相继爆发大股东质押问题，以及新冠疫情持续影响，给影视行业“雪上加霜”。在粗略行业数据中，人们可以看到，近3年来该行业的表现，实在一言难尽：查阅同花顺，文化传媒行业指数从2015年最高6700点，下跌至2021年9月9日的1921点，可谓是“腰斩”之后，再腰斩。其中，包含着发展形势还算不错的出版、广告子行业部分公司，才使得指数走势不至于过于难看。但是，如果单纯聚焦影视公司，这一企业群展露出的众生相，已经足够惨淡。
例如，剧集龙头华测影视，从27.04元下跌至最低价5.27元，如今股价只有高点四分之一不到。更有甚者，是“十不存一”：慈文传媒从最高56元跌最低价到4.44元，华谊兄弟从最高32.13元下跌最低3.21元。本来，按照正常经济周期而言，影视行业本应随着设备投资周期（朱格拉周期）复苏而复苏——换算下来，影视行业复苏时间应在2020年初。但是，由于新冠肺炎疫情到来，行业遭遇持续压制，复苏似乎遥遥无期。这种压制是长期且不可逆转的吗？我们不妨将将视线拉长。回顾历史，可以看到1918年爆发的全球大流感，持续到1920年初逐渐消退；1957-1958年的亚洲流感，再到1968-1969年的香港流感，其持续时间都是有限的。从这点上说，虽然这次疫情非常严重，堪比1918年全球流感，但如今，人类的科技水平远胜过去。
从发展进程来看，疫情消退是必然的，对行业来说，逆势也必将有反转一天。而长期压制的行业一旦反转，势必会带来爆发性的反弹。另一方面，人们恐惧心理逐渐减退，也正在加速该行业复苏。实际上，人们往往对未知事物恐惧感最强，可随着对事物的了解和长时间的接触，恐惧心理也会慢慢消退。例如，14世中期爆发的黑死病，使整个欧洲都陷入了阴云之中。不过，随着人们发现水源为疾病的传播途径后，在尚无特效治疗药物的情况下，人们切断传播途径，消灭传染源，疾病逐渐得到有效控制，灾难终于消解。如今，随着科技进步，基因技术和医疗技术迅速发展，人们可以快速认识到病毒或者细菌的传播路径，并开展有效的防治，如国内人群佩戴口罩的习惯和有效的隔离措施等，都使国内疫情得到很好的控制。
最重要的是，目前，中国是全世界疫情控制最好的国家。老百姓对疫情的恐惧在消退，出行率在增长。从当下直至未来，人群被长期压抑的消费需求势必需要有效地释放，而随着时间推移，国家防治手段更多更有效，人群恐惧逐渐变小等，种种利好因素左右，人们势必会加速电影等产品的消费，从而加速影视行业复苏从时间来看，疫情持续已接近两年。1918年全球流感以及1957年亚洲流感，其持续时间都将近两年：以此为参考，几次大规模的疫情，其时间上离奇相近，这波疫情两年是否会结束？尽管这些都是推测。不过，一些被疫情影响的龙头企业已经开始复苏，业绩出现了爆发性增长。这也是对压制最好的回应。
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