德林社：“宁王”跌倒，高瓴要跑？
本文来自微信公众号“德林社”，贝壳投研经授权发布。
“宁王”套人了。8月26日，宁德时代高开1.84%，盘中一度大涨5%，股价达到558元，不过随后冲高回落。截止收盘时，宁德时代报价521元，跌幅1.74%，总市值为1.21万亿。如果有股民不小心买在高点，得套了6个点以上，又要站岗了。宁德时代发布业绩大增利好，同时又有工信部关于钠离子电池的利好，但多空分歧剧烈。尴尬的是，高瓴资本等几大股东，在二季度减持了部分股份。一般来说，股东减持是基于估值偏高，从而选择获利了解。有投资者表示，不排除高瓴趁着高位继续减持，并调侃说它“要跑了”。对于有意参与宁德时代582亿定增的潜在投资者而言，以现在的股价入局，要么成为高位接盘者，要么成为下一个高瓴资本。宁德时代半年报显示，上半年营业收入440.7亿元，同比增长134%；实现净利润44.8亿元，同比增长131.5%。
8月25日，工信部在答复委员提案时表示，将组织有关标准研究机构适时开展钠离子电池标准制定，并在标准立项、标准报批等环节予以支持。今年7月29日，宁德时代发布第一代钠离子电池，电芯单体能量密度达到160Wh/kg，为前全球最高水平。随后，相关的产业链、话题讨论闻风而动。宁德时代股价高开，一定程度上有业绩和政策方面的驱动，但是，目前压在宁德时代身上的大山，无疑就是582亿的定增计划。中报显示：至今年6月底，宁德时代的货币资金余额为746.86亿元，占到公司总资产的35.94%。尽管手握700多亿元的现金，但是宁德时代依然推出了定增计划。这是近一年来宁德时代第二次大规模定增。2020年7月宁德时代通过同样的方式就融了200亿，30多家投资者疯狂追逐，最终9家机构获得配售份额。
其中，高瓴资本成为最大赢家，一家就成功认购了100亿元，占定增总额的半壁江山，而资本大佬葛卫东等人，都在该轮抢筹大战中铩羽而归。当时，高瓴资本参与定增的价格为161元/股，现在宁德时代的股价达到521元，一年时间翻了3倍多。有这么好的事，有些定增股东第一时间想到的是：减持套现。根据半年报，参与定增的高瓴资本旗下的“高瓴资本管理有限公司-中国价值基金(交易所)”基金产品持股比例由一季度的2.27%降至1.92%，减持了798.94万股。按照宁德时代第二季度最低股价309.76元计算，高瓴资本至少套现了25亿元。如果按446元中间价计算，套现规模达35亿元。
除了高瓴资本，宁德时代前十大股东中还有四个股东在第二季度进行了减持，合计减持3170万股。按446元中间价计算，这四大股东合计套现约141亿元。这一次，宁德时代定增582亿，按其公告所说，发行对象为不超过35名特定对象，均以现金认购，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80%。也就是这一轮定增价格可能会在400元以上，远高于上一轮161元的定增价。宁德时代大规模定增玩法像极了炒股，不断的吸引机构进来抬轿。上一轮定增的机构赚了3倍，这给市场传递了信号，不管价格多高，你参与进来，能够让你赚一倍甚至几倍。但问题是，定德时代的动态市盈率已达到138倍，业绩、市值不可能无限的增长，还会源源不断地有机构进来抬轿吗？二季度定增的股东已在逢高减持，谁会来接盘呢？所以，宁德时代留给市场的几大悬念，股价会走多高、市值会炒多高，谁会参与到新的定增中？你觉得呢？
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