背靠玻尿酸，华熙生物乘了哪些凉？

透明质酸（简称HA，又名玻璃酸、玻尿酸）是存在于人体及动物组织中的一种天然直链多糖，由于良好的特性在医药、化妆品及功能性食品中应用广泛。根据Frost&Sullivan调查，2018年，全球透明质酸原料销量达到500吨，14-18年CAGR达到22.8%，未来5年继续保持18.1%复合增长率，2023年销量有望达到1150吨。

都说背靠大树好乘凉，在玻尿酸市场发展的风生水起的同时，华熙生物，作为一个以透明质酸微生物发酵生产技术为核心、透明质酸产业化规模全球第一的企业，在玻尿酸这棵大树的庇护下，获得了什么样的红利呢？

一、在原料业务方面

由于华熙生物在透明质酸原料端研发起步早、技术过硬、产品种类齐全、生产规模化下成本优势明显，截止到2018年公司在透明质酸领域市占率达到36%（以销量计）。

另外，华熙在原料业务稳健增长同时维持高毛利率水准。

2019年，公司透明质酸原料收入7.6亿元，仍占公司整体收入40%以上，化妆品级透明质酸原料贡献了5成以上收入；18、19年随着美妆赛道的爆发，公司注射级HA（主要用于医美玻尿酸注射、骨关节治疗）及化妆品级HA收入增长提速，由于注射级HA研发生产门槛高、因此单价和毛利率水平高，带动了公司18、19年原料业务快速增长同时毛利率的稳定（76%）。

二、在医疗终端产品业务方面

玻尿酸注射是近年国内最受欢迎的非手术医美项目。截至目前，CFDA准入了7家海外公司以及9家本土公司的玻尿酸注射产品，由于海外品牌普遍技术及产品口碑成熟、与各大医美机构也较早建立合作关系，同时海外产品价格偏高、单笔成交利润空间更大，因此若以销售金额来看，国内玻尿酸注射市场前四大玩家仍为海外品牌伊婉、乔雅登、婕尔、瑞蓝，该四大品牌占据了市场的7成份额，截至2018年，按销售额来看，华熙生物市占率为6.6%，若按销量来看，华熙市占率在11.5%。

由于透明质酸在人体内会自然吸收降解，因此对于玻尿酸产品来说，透明质酸原料及防止过快降解的交联技术同样重要。华熙的医药级透明质酸原料本身优势明显，2006年公司开始透明质酸交联技术研究，形成了国际先进的透明质酸交联技术平台。2012年，公司开发的“润百颜”双相交联透明质酸填充剂通过CDFA认证，2019年公司亦取得了单相交联产品的CFDA注册证书，静待产品市场推广，华熙将成为少数同时拥有单双相交联产品的玻尿酸药械品牌。2018年开始，持续的产品创新以及地推发力下华熙的医美业务收入开始快速增长，2018年达到2.45亿元（增长46%），占公司整体医疗终端产品业务收入的82%；考虑到公司2019年已经完成单相交联技术突破，未来润致品牌下有望推出单相交联注射产品，进一步丰富产品矩阵，未来公司医美业务增长前景值得期待。

除了化妆品领域，透明质酸在骨科、眼科手术中也得到广泛应用。

华熙旗下骨科玻璃质酸钠注射液海力达推广顺利，2019年收入贡献达到8146万元。华熙开发的骨科产品玻璃酸钠注射液海力达分别在2013/2014年取得欧盟三类医疗器械CE认证/CFDA药品批文，截至2019年，海力达作为医保乙类处方药已经中标23个省份的集中招标采购，2018年在国内市占率达到9.1%（以销量计），2019年骨科注射液收入规模达到8146万元（+37%），市占率持续提升。

作为眼科手术垫的医用透明质酸钠凝胶海视健目前营收规模较小（2018年收入800万左右），目前其市场团队也在不断增加覆盖区域与医院，并与知名眼科集团展开合作扩大影响力。

三、在功能性护肤品业务方面

依托强大的原料优势以及医美药械业务带来的初始消费者积累以及品牌背书，公司在2014年正式推出润百颜品牌C端护肤品，多品牌矩阵圈粉了更多细分领域的消费者。从2018年开始公司对C端化妆品业务进一步发力，针对细分人群需求设立了多个品牌事业部，如主打油皮透皮易吸收的肌活BioMESO、针对敏感肌的米蓓尔、发力冻龄抗初老的夸迪等，公司的核心产品玻尿酸次抛原液产品也不断迭代。除核心次抛玻尿酸产品外，公司润百颜品牌18年12月与故宫博物院合作推出了6款故宫口红，也成为当季爆品，仅2019Q1销售收入达到2416万元。润百颜、肌活、米蓓尔、夸迪四大品牌作为第一梯队已经较好的完成了对细分人群的卡位，成功打造了爆品米蓓尔粉水（日销）。

功能性护肤品业务空间广阔，随消费者认知度提升收入迅速放量。公司本身原料技术突出，加上2018年之后的营销加码加深消费者对品牌竞争优势的认知，收入迅速放量，2019年功能性化妆品收入规模已经达到6.3亿元，同比增长达到119%，即使在2020年初疫情影响下公司医疗终端业务基本没有产生收入的背景下，公司Q1收入仍达到3.7亿元（+3.5%），背后也体现了功能性护肤品业务的爆发性增长。在收入中，核心产品次抛原液贡献了约6成收入，2019年产能达到6000万只以上，销量也达到了4741万支。

总结一下：医美概念炒热了该行业的许多公司，但是，俗话说，林子大了什么鸟都有，并不是每个和医美概念相关的公司都值得我们关注。小伙伴们在看好医美这个概念的同时一定要擦亮眼睛。