A股哪些企业,拥有产品定价权?

脱水研报 | 发布于2022-05-24

窃以为有定价权的企业特别牛,因为它们可以提高产品价格,它们有很大的缓冲地带来对抗成本上涨的压力。那么,哪些企业拥有定价权?我们该如何找到有定价权的企业呢?

从公开资料里查找比较靠谱,于是小北首先去看贵州茅台的公告,说到定价权,除了茅台还能有谁。不过,贵州茅台的公告里并没有提到有关“定价权”的内容。一定是我打开的姿势不对?

泸州老窖曾在公司公告里提到过定价权的问题:

白酒行业呈现出向品牌企业集中的趋势,在这种背景下,一线白酒及区域品牌优

势突出的二线白酒定价权很强,在产业链中处于强势地位。

“一线白酒定价权很强”。说到一线白酒当然非贵州茅台莫属。不过至少贵州茅台没在公司公告里承认这一点。

A股哪些企业,拥有产品定价权?

不过产品多次提价的涪陵榨菜反倒大大方方在年报里承认自己拥有定价权,并把拥有行业定价权列为公司的核心竞争力之一。我们且不说涪陵榨菜是不是真的有定价权,但是既然公司这样讲,我们就很想知道到底什么是定价权。

涪陵榨菜2021年3季度业绩说明会对定价权做了解释:

投资者问:企业的定价权体现在哪些方面?

公司回复:公司作为行业龙头企业,具有行业产品定价权,主要表现在两个方面:

一方面,在同行业大肆低价抢占市场、恶性竞争且不敢提价时,公司敢于率先提价;

另一方面,在同行业都面临CPI传导、成本攀升时,公司能够战略性暂不提价,利用此机会挤压对方市场,加速行业洗牌。

面对本轮大宗商品、化工等上游产业链持续涨价,公司将综合考虑成本端、市场端及行业竞争格局等多方因素,审慎判断选择对公司运营与市场扩张有利的模式。涪陵榨菜的意思是:

想提价就提价,想不提价就不提价,自己说了算不用看同行企业的眼光——这就是有定价权的表现。

A股哪些企业,拥有产品定价权?

上面的说法属于涪陵榨菜的定性描述,我们得用数据说话,从定量的角度看下涪陵榨菜是否有定价权。

有定价权的企业,至少要保证其毛利率的稳定性——既然公司有定价权,可以在原材料上涨的时候,通过产品提价转移成本上涨的压力,那么,公司的毛利率应该不会下滑吧?

实际上从2020年起涪陵榨菜的毛利率就开始下滑了,2021年的下滑尤其明显。

根据年报里的说法:

公司主要原材料青菜头及榨菜半成品受市场供需影响,2021年价格分别同比上涨约80%和42%,造成公司报告期主营业务成本同比上涨约13%。

这说明涪陵榨菜在成本上涨的时候,涪陵榨菜并不具备通过产品提价缓冲压力的能力。这样的涪陵榨菜,也算是有定价权?

A股哪些企业,拥有产品定价权?

我们再看下其他公司在年报里关于“定价权”的说法。

新希望2021年年报

未来具有品牌力、产品力、渠道力的肉制品企业将掌握行业定价权。

微芯生物2021年年报

随着医药行业的发展和进步,新研究、新发现和新疗法持续出现,但在部分疾病领域仍然存在缺乏特效药、复发率高、生存期短或终身服药等问题。

此外,研发创新能力强大的跨国大型药企依靠品牌优势和临床必需新药,占据了我国高端主流医院的用药市场,享受药价上的单独定价权利,获得丰厚的利润。

而受制于起步晚以及资金、人才等因素的限制,我国医药企业原始创新能力薄弱,绝大多数医药企业的研发停留在仿制药的水平,依靠低价销售仿制药取得竞争优势,创新药企业也以仿创为主。

嘉欣丝绸2021年年报

公司可以根据客户的设计理念,自主开发服装款式供客户试销下单,从产品开发、设计的源头上参与到与客户的合作中;

这使得公司在订单获取上具有一定竞争优势和定价权,同时为稳定客户奠定了基础。

国联水产2021年年报

产品品类创新是食品加工企业不断增长的动力及生命力,产品只有不断推陈出新才能满足日新月异的市场需求,才能享有市场定价权,获取高额产品附加值。

新希望对定价权的影响因素的描述也复合其他的大消费者企业。

产品力、品牌力和渠道力是我们分析企业的铁三角,在这三方面有优势的企业将会拥有行业定价权。微芯生物提到的大型跨国药企享受药价上的单独定价权利,属于产品端的定价权;嘉欣丝绸和国联水产提到的产品创新,也都属于产品端的定价权。

那么,A股还有那些在产品端拥有定价权的企业呢?

涪陵榨菜倒是说自己有定价权了,可是那些说自己有的并没有;贵州茅台没说自己有定价权,但是它比涪陵榨菜更有定价权。可见,寻找有定价权的企业,真的是一门艺术了。

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