养猪一年亏了9个亿，卖饲料的海大集团图什么？

海大集团位于广东省广州市，以饲料产品为主业，销售水产料、猪料和禽料等饲料产品。2021年公司饲料销量1,963万吨，约占全国饲料总产量的6.69%，全国饲料行业第二位。

但是，海大集团正在扩大能力圈的边缘不断试探，比如说对养猪业务的探索。下图是从“同花顺iFinD”中提取的海大集团2012—2021年收入构成的数据，从中可以看出饲料销售业务占比正在下降，农产品销售和原料贸易业务占比正在提升，而养猪业务的收入就包括在农产品销售这个板块里。

那么，海大集团的养猪业务赚钱了没？海大集团为什么要养猪呢？养猪这件事给海大集团带来了哪些影响？

一、海大集团养猪业务概览

根据年报中的数据：

2015年，海大集团全年生猪出栏量约为10万头；

2016年，海大集团生猪养殖出栏量翻了三倍，约30万头；

2018年，海大集团的生猪出栏量到了70万头；

2019年，海大集团的年报中没有披露生猪出栏量的数据，但里面提到2019年海大集团生猪业务实现销售收入13.71亿元，同比增长53.36%。

2020年，海大集团生猪养殖业务实现收入37.94亿元，同比增长175.46%，毛利率30%，生猪年出栏量接近100万头。

2021年，海大集团生猪养殖业务全年出栏肉猪约200万头，实现营业收入约46.42亿元，同比增长25.08%。同时，2021年海大集团养猪业务亏损全年亏损8.96亿元。

养猪这件事，养着养着就亏了；猪价这东西，涨着涨着突然就跌了。谁都没法摆脱周期的影响，海大集团只是养猪行业的小小一份子而已。

二、养猪业务拖垮了海大集团2021年的业绩

2021年，海大集团营业收入同比增长42.56%，但是归母净利润同比下降36.73%。为什么在收入增长如此明显的情况下，净利润下滑却如此明显？其实问题就出在养猪业务上。下图是根据年报整理的2021年海大集团业务构成的数据。有两处数据表明了养猪业务对公司整体业绩造成的不良影响：剔除养猪业务的其他业务的营业收入，同比增长43.71%；

剔除养猪业务的其他业务的净利润，同比增长32.97%。

但是加上养猪业务后，公司的净利润增速就变成了—36.73%。

2021年海大集团除了养猪业务，其他业务的业绩都不错，比如说饲料业务。饲料业务的销量同比增长28%，收入同比增长43.19%，2021年海大集团饲料销量占全国饲料总产量的比重达到了6.69%，全国饲料行业排在第二位。

分析到这里，我们似乎更加疑惑了：既然主打业务发展得这么好，海大集团为什么非得养猪呢？这不就赔钱赚吆喝？

三、海大集团养猪，是为了产业链一体化？

年报中对养猪业务给出的说法是，为了产业链一体化。

①公司以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局，已形成相对完整的水产品产业链，畜禽产业链也在逐步构建中。

②在专业化的支撑下，向产业链上下游延伸布局，打造多维综合竞争力。不过这里有个问题挺有意思，海大集团养猪业务的模式是“买小猪仔，养大了再卖出去，而不是自己养母猪，让母猪生小猪”。记得小时候我家里也养过猪，不过多是养母猪让母猪自己生小猪，很少从别人家买小猪过来养。

那么，究竟是养母猪更难，还是直接买小猪养肥了再卖更难？海大集团的养猪业务，到底有没有建立起壁垒？或者说哪些方面比别人做得好？

公司在2020年年报中对生猪养殖业务的一段描述也很有意思有意思，反映了资本的趋势性，无非就是看到猪价上涨了它也想养猪赚一笔。

2020年年报里提到：

生猪存栏稳定持续增加，根据国家统计局发布《2020年国民经济和社会发展统计公报》，全年生猪出栏52,704万头和存栏量40,650万头，已分别恢复至2018年的76%和95%。

重点是下面这句：

生猪价格全年高位震荡运行，养殖利润非常丰厚。在生猪养殖超额利益驱动下，传统大型的猪饲料企业经营重点都转移到生猪养殖业务，减少或甚至不再对生猪饲料产业投资。

散户看到猪肉涨价了开始蜂拥养猪，难道大企业就不会吗？很明显，不论企业多大，在看到猪肉涨价的时候跟风入场大家都是一样的，海大集团也一样。

不过凡事都有两面性，既然享受了猪价上涨带来的利润，也必然要承受猪价下跌带来的亏损。海大集团在2021年年报里提到：

生猪供应大幅增加，生猪价格从上半年最高36元/公斤下滑至下半年最低10元/公斤，猪价的持续下探，导致养殖户从二季度开始陆续进入亏损，养殖场开始大量淘汰低效能繁、后备母猪，生猪养殖业进入深度亏损阶段。

不管怎么说，海大集团在年报中对行业发展的介绍还是很详细的。

四、做个总结

当初猪价上涨的时候，上千家企业宣布养猪，就跟疫情来了很多企业买口罩机造口罩一样，无非就是想赚点快钱捞一笔，而且很多人赚钱捞到了一大笔。

有人说战略不是选择做什么，而是选择不做什么。

海大集团的养猪业务2021年亏了9个亿，这算是公司为了完成一体化的目标付出的成长的代价，还是公司逐利付出的代价，我们小小投资者也不好多说。既然公司尝到了猪价上涨的甜果，如今就要咽下猪价下跌的苦酒，这也是没办法的事情。

对了~海大集团2021年向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），2020年为3.2元。要是今年养猪业务没亏损的话，公司分红会不会更大方一点？