六大稀土集团之一，剥离亏损业务，厦门钨业重新起航！

厦门钨业股份有限公司前身为福建省厦门氧化铝厂，始建于1958年，1982年开始转产钨制品，1984年更名为福建省厦门钨品厂。2016年12月，公司成立子公司厦钨新能从事锂电池正极材料业务。2021年8月，厦钨新能在上海证券交易所科创板上市。

据国金证券研报分析，公司是六大稀土集团之一，拥有从稀土矿到下游永磁电机完整产业链。

一、剥离亏损业务，聚焦三大主业

公司专注于钨钼、稀土和锂电池材料三大核心业务，主要从事钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材、硬质合金、切削工具（包含刀具及刀片）、各种稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料、贮氢合金粉、锂电池材料及其他能源新材料的研发、生产和销售。公司第一大股东福建省稀有稀土（集团）有限公司持股31.77%，实际控制人为福建省国资委，公司参股控股子公司覆盖产业链多项业务。

2019年，因钨行业下游应用需求减少带动钨产品价格总体震荡下行，锂离子电池材料需求放缓、原料价格走低带动产品价格下跌，公司营业收入同比下滑11.50%，归母净利润同比下滑48%。2020年，公司积极推进深化全面降本管理、全面预算管理等工作并取得一定的成效，实现归母净利润同比增长135.25%。

2021上半年，公司实现营业收入142.23亿元，同比增长79.48%；实现归母净利润6.87亿元，同比增长194.40%，创造了历史最佳半年度业绩。公司三大主业中，锂电池材料业务营收占比逐年提升，2021上半年营收占比47.76%，较2018年增长了近10%，为目前公司营收主要来源。公司钨钼业务营收占比逐年下降，毛利率维持在25%~30%左右，贡献60%左右的利润；稀土业务营收占比保持稳定，毛利率有小幅度提升。

2020年12月，公司全资子公司厦门厦钨投资有限公司拟出资9.8亿元与厦门金圆投资集团有限公司合资设立厦钨创鑫（厦门）投资合伙企业（有限合伙）（暂定名，以市场监督管理局备案登记为准）。

公司参股子公司厦门创合鹭翔投资管理有限公司、厦钨创鑫、国家制造业转型升级基金股份有限公司、军民融合发展产业投资基金（有限合伙）、福建省三钢（集团）有限责任公司、厦门金圆、厦门市集美区产业投资有限公司共同发起设立创合制造业转型升级新材料基金（有限合伙）（暂定名，以市场监督管理局备案登记为准），其中公司参股子公司厦门创合鹭翔拟作为本基金的普通合伙人及基金管理人，其余参与方为有限合伙人。基金规模为人民币50亿元，重点围绕新材料领域及产业链上下游开展投资，重点对钨钼、稀土和新能源材料等细分领域，兼顾其他战略新兴产业及军民融合领域的非上市企业进行直接或间接的股权或准股权投资或从事与投资相关的活动（包括参与上市公司定向增发、战略配售等）。其中，基金对于新材料领域的投资金额合计不低于基金总体项目投资成本的60%。

二、六大稀土集团之一，构建一体化产业链

今年以来稀土价格节节攀升，氧化镨价格上涨82.64%，氧化钕价格上涨21.55%；氧化镝价格上涨33.85%，氧化铽价格上涨10.96%。本轮价格上涨主要为需求驱动。按照稀土材料的主要应用场景，新能源车、风能和变频空调等领域近一年来都迎来了不同幅度的上涨行情，且持续性和确定性较强，稀土有了长期的发展逻辑。

目前稀土行业在新能源领域的应用占比与近五年的锂在新能源领域应用占比极为相似，为10%-15%左右，受益下游的强劲需求，稀土有望复刻能源金属的发展逻辑，价格将进一步上涨。

供给端：中国稀土储量和产量全球第一，供给高度集中。2020年全球稀土储量为12000万吨，中国储量最大为4400万吨，其次是越南2200万吨、巴西2100万吨，CR3达到73%。2020年全球稀土产量24万吨，同比提升9%，较15年提升11万吨，复合增速13%，产量前三名分别是中国14万吨、美国3.8万吨、缅甸3万吨，CR3达到87%。

六大稀土集团整合了22家稀土矿山、54家冶炼分离企业，形成对全国正规稀土资源的完全垄断。厦门钨业负责整合福建省内稀土资源，拥有中坊稀土矿、杨梅坑稀土矿、文坊稀土矿、黄坊稀土矿、加庄稀土矿等开采权证，控制的稀土资源量达到20万吨，稀土矿储量约为1818.45吨稀土氧化物。公司拥有从稀土采选、冶炼分离到稀土深加工产品的完整产业链。

2020年磁性材料受益于下游需求增加，产品结构优化以及产品加工成本下降等因素的影响，盈利能力提升，利润总额同比增长，2020年公司磁性材料产销量分别为4378吨、4371吨，近几年稳定增长。

公司子公司长汀金龙3000吨高性能永磁材料项目于2020年7月建成投产，目前长汀金龙具有6000吨磁材产能。新增4000吨高性能稀土永磁材料扩产项目目前处于土建施工阶段，预计2021年12月完成厂房及配套基础设施建设，预计2022年底项目全部建设完成并投产。（国金证券）

总结：公司正极材料销量和市占率已连续三年位居行业首位，钴酸锂市占率接近40%，为行业绝对龙头，三元材料市占率位于行业前五。