脱水研报:煤价四季度有望高位，关注增产和下游限产！
整体看，9月煤炭价格显著高于1-8月平均水平，煤炭价格上涨加快。截至9月8日，各煤种9月均价均显著高于去年同期，其中秦皇岛动力煤（Q5500）价格1164.2元/吨，同比上涨99.9%；炼焦煤（京唐港:库提价(含税):主焦煤）价格3163.3元/吨，同比上涨171.7%；无烟煤河南出矿价1630元/吨，同比增长87.4%。
从1-8月煤炭平均价格看，各煤种均上涨，但涨幅低于9月，秦皇岛动力煤（Q5500）价格867.4元/吨，同比上涨58.2%；炼焦煤（京唐港:库提价(含税):主焦煤）价格1893.2元/吨，同比上涨23.6%；无烟煤河南出矿价1214.0元/吨，同比增长30.3%。
8月上中旬，中国煤炭运销协会重点监测煤炭企业产量环比、同比增长。重点监测煤炭企业产量累计完成9865万吨，比7月上中旬增加229万吨、增长2.4%，同比增长298万吨、增长3.1%。重点监测30家焦煤企业产量同比下降。8月中旬，重点监测30家焦煤企业日均产量56万吨，环比上旬增长0.4%，同比下降8.4%。
在进口煤方面，7月进口煤炭3018万吨，同比下降5.93%，其中炼焦煤进口下降48.8%。重点监测煤炭企业库存环比下降。截至8月20日，重点监测煤炭企业库存1572万吨，比8月10日减少28万吨、下降1.7%，同比减少1081万吨、下降40.7%。
环渤海港口煤炭库存下降。截至8月20日，CCTD环渤海港口煤炭库存1926万吨，比8月10日减少10.3万吨、下降0.5%，同比减少403万吨、下降17%。
重点监测50家钢焦企业煤炭库存环比下降。截至8月20日，重点监测50家钢焦企业煤炭库存590万吨，比8月10日减少2万吨、下降0.3%，同比减少85.8万吨、下降12.7%。存煤天数12.3天，旬环比减少0.1天。
电力行业——火电同比、环比下降。8月中旬，火力发电量日均同比下降4.4%，环比上旬下降9.9%，8月上中旬累计完成同比增长2.2%。
钢铁行业——生铁产量、钢焦耗煤同比下降。高炉开工率同比减少，生铁产量同比下降。8月中旬，全国高炉开工率（163家）57.18%，环比上旬持平，比同期减少13.95个百分点。8月中旬，重点企业生铁日均产量187.5万吨，环比上旬增长2.3%，同比下降1.6%；8月上中旬累计日均产量185万吨，同比下降3%。
化工行业——甲醇增速已经放缓。8月，甲醇产量(全国样本企业)692.8万吨，同比增长13.3%，环比增长4.8%；9月1日，尿素日产量15.7万吨，同比增长5.1%，环比增长11.6%。
水泥行业——煤炭消费增速下降。7月，我国水泥行业产量2.1亿吨，同比下降6.5%。1-7月水泥累计产量13.5亿吨，同比增长10.4%。水泥价格指数继续上升。预计随着基建发力，水泥煤炭需求维持增长。
近期煤炭价格上涨的外界因素包括：一是蒙古国疫情严峻，对蒙煤进口造成一定影响；二是山西出现焦煤事故，对相关煤矿生产造成一定影响；三是西安举办全运会，对周边煤炭生产造成一定影响。预计四季度，煤炭价格的走势主要受到供应的影响。
动力煤产能释放情况：据财联社8月25日报道，在供给端，发改委称为加快释放煤炭先进产能，国家有关部门和内蒙古自治区积极推动露天煤矿接续用地办理，尽快恢复正常生产。继7月20多座露天煤矿取得接续用地批复后，近日又有16座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复。全部正常生产后，月可增加产量700万吨以上。这些产能在9月中旬后才能全部释放，需进一步观察供应增长情况。
从煤种来说，我国动力煤进口来源国较多，相对受影响较小；2021年1-7月，炼焦煤进口国目前主要集中在蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国，占全国焦煤进口量的91.7%，去年同期这四个国家仅占35.7%。蒙古国疫情对进口量影响较大，可以看到7月进口量仅占前七个月的5.7%。所以，焦煤的进口仍受到蒙煤疫情、澳煤进口等因素的影响，仍有不确定性。9月7日，中蒙双方举行会议，商议增加中蒙煤炭运量问题。商务部部长、中蒙经贸联委会中方主席王文涛应约与蒙古副总理、中蒙经贸联委会蒙方主席阿玛尔赛汗举行视频会见，强调中蒙双方要在做好疫情防控工作的基础上，增加由主要口岸的过货量。（平安证券）
总结：
受下游需求旺盛、安全环保限制供给释放等因素影响，煤炭供需紧张，价格中枢显著上移，且价格已创新高。但由于我国煤价体系是以长协和现货市场价格相互补充、相互完善的价格体系，大型国有企业长协煤占比较高、市场煤占比较少，相关公司煤炭产品平均售价可能不如市场价涨幅大。
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