布局全产业链，归母净利润暴增17倍，东方盛虹发生了什么？
公司上半年实现营业收入156.9亿元，同比增长65.43%，实现归母净利润11.5亿元，同比增长1720.30%。其中单二季度实现营业收入92.3亿元，同比增长75.62%，实现归母净利润5.5亿元，同比增长507.54%。
据西部证券研报分析，上半年专项借款增加导致资产负债率同比增加19.6个百分点至75.31%。经营性现金流为7.13亿元，同比大幅好转。截至中报，1600万吨炼化项目进度已至42.5%。
一、公司上半年业绩高增
公司发布2021年半年报。受益于化纤石化行业下游需求明显改善，叠加原油价格上行，行业景气复苏度持续上升，公司上半年实现营业收入156.9亿元，同比增长65.43%，实现归母净利润11.5亿元，同比增长1720.30%。其中单二季度实现营业收入92.3亿元，同比增长75.62%，实现归母净利润5.5亿元，同比增长507.54%。
2021上半年毛利率为13.51%，同比增加8.03PCT，净利率为7.29%，同比增加6.65PCT，盈利能力显著回升。其中2021年二季度毛利率为11.85%，净利率为5.91%。2021上半年公司期间费用率稳中有降，其中销售费用率为0.18%，减少1.16个百分点，系销售费用中运输费用转入成本核算所致；管理费用率为1.25%，减少0.22个百分点；财务费用率为0.78%，增加0.03个百分点，主要系利息费用增加所致；研发费用率为1.80%，较2020年上半年减少0.83个百分点。
2021上半年资产负债率为75.31%，同比增加19.55个百分点，主要系本期专项借款增加所致。经营活动产生的现金流量净额为7.13亿元，同比增加79.15%。其中2021年二季度经营活动产生的现金流量净额为2.27亿元。
2021上半年，公司主营产品中DTY营收占比最高，达到32.71%，但较上年同期降低10.86个百分点。PTA与POY营收占比提升较多，分别从去年同期的13.67%、11.31%提升至今年上半年的19.42%、13.50%。
二、全产业链布局加速建成
公司目前已形成“PTA-聚酯-化纤”的一体化业务结构，目前在建的盛虹1600万吨炼化一体化项目建设进度已达42.48%，预计将于年底建成投产，届时公司将建成完整的“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全产业链布局，业务协同将迈入更高阶段。公司2021年上半年PTA销售实现收入30.47亿元，同比增长135.03%，毛利率3.15%，同比提升6.47个百分点。近期PTA价格已涨至5111元/吨，较年初上涨近60%，流通环节库存维持在210万吨左右。下游POY上半年实现销售收入21.19亿元，同比增长97.50%，毛利率14.09%，同比提升13.05个百分点。近期POY价格已涨至7510元/吨，生产利润达790.4元/吨，库存天数小幅升至15天。
涤纶行业集中度提升，扩产再生长丝符合产业趋势。近年来涤纶行业集中度不断提高，截至2020年底CR6产能占比已达到52%。相比于上游PX、PTA的增速，这几年长丝行业的扩张相对谨慎，聚酯开工率维持较高水平。公司基于下游客户的需求扩产再生长丝，当前具有长丝产能12万吨，年底还将投产25万吨再生丝，当前售价较普通长丝3000-4000元/吨，盈利能力将进一步增强。
三、斯尔邦注入，完善一体化布局
斯尔邦以甲醇为原料制取乙烯、丙烯，进而合成烯烃衍生物，当前以甲醇计的产能为240万吨/年。其中EVA产能为30万吨（20万吨管式工艺用于光伏料生产，10万吨釜式工艺用于热熔胶生产）、丙烯腈产能52万吨、MMA产能17万吨以及部分环氧乙烷产能。
受下游光伏需求快速增长影响，叠加疫情加剧供需错配，EVA价格自2020年8月以来快速上涨，2021Q2均价达20355元/吨，较一季度环比增长12.6%，在当前全球碳中和背景下，光伏需求有望进一步增长，并带动EVA行业景气度持续上行。今年上半年，受下游腈纶需求提升及出口拉动影响，丙烯腈价格出现大幅上涨，2021年内规划的扩产项目78万吨，2022-2023年规划扩产产能140万吨，预计明年丙烯腈行业将进入新一轮的出清周期。MMA价格受丙烯腈价格上涨推动上涨，进入6月下游供应端集中检修，挺价意愿明显，2021年内新增产能规划近50万吨。（西部证券）
总结：
我们认为公司产业布局更为紧凑，依托区位优势带来的产业聚集效应，未来炼化下游产品做高附加值更有优势。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
商业模式的本质：从可口可乐到亚马逊
脱水研报
-
2008年5月，国家卫生部按照《新资源食品管理办法》的规定发布相关公告，批准透明质酸钠作为新资源食品用于保健食品原料。2020年9月3日，根据国家食品安全评估中
-
东方盛虹前身为成立于1992年的江苏吴江盛虹砂洗厂，并于2018年成功重组更名上市；2019年，公司开工建造1600万吨的炼化一体化项目，并预计于今年建成投产；
-
据东莞证券研报分析，受益近年来LED芯片向中国大陆持续转移，叠加行业份额持续向龙头厂商集中，公司近十年营收、净利润保持高速增长，复合增速远高于行业平均水平。公司
-
据国金证券研报分析，公司是六大稀土集团之一，拥有从稀土矿到下游永磁电机完整产业链。公司专注于钨钼、稀土和锂电池材料三大核心业务，主要从事钨精矿、钨钼中间制品、粉
-
在白酒行业中，公司是唯一一家同时拥有洋河、双沟两大“中国名酒”，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。洋河酿酒盛起于唐朝，素有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
自2013年开始，全球网络流量呈现高速增长态势，提升光传输能力成为通信行业急需解决的问题之一。在今年年初市场研究公司德罗洛集团发布的光传输市场五年期(2021-
-
本次大会上，多项量子科技及产业的重磅项目及合作将实现“落地”与推进。包括启动建设合肥量子城域网项目，启动量子信息应用产业生态合作，发布一批量子产业应用成果。同时
-
2020年，全球AI市场规模1500亿元，预计到2025年超过4500亿元，5年复合增长率达24.6%。人工智能的核心价值在于赋能各种行业/场景/产品，全球疫情
-
迄今为止，元气森林产品已出口全球40多个国家和地区，推出了20余款针对海外的饮料产品。澳大利亚、英国、法国、新加坡、越南等36个国家和地区的一线商超都有它的身影
-
点评：智能化即便捷。毋容置疑，无线充电要比有线充电便捷得多。三星、华为、苹果、小米等头部手机厂商的旗舰产品均已支持无线充电。权威机构IHSTechnology的
最新资讯
-
近期，有色金属就掀起了一轮涨价潮。紫金矿业、盛屯矿业、西部矿业、北方铜业、锡业股份、金石资源等龙头企业引起人们的高度关注。细究起来，有色金属表现好的原因在于供需
-
但是天然代糖就像龙卷风，来的快，去的也快，因为热度过高，导致天然代糖产能严重过剩，使不少厂商卷入价格战的漩涡里。但随着健康饮食观念的盛行，使得代糖对蔗糖的替代已
-
在AI这个庞大的体系里，有一个看似不起眼却不可或缺的角色——PCB。PCB就是印制电路板，像一些封装好的芯片还有其他像电容、电阻之类的电子元器件，会全部焊接在P
-
再到现在一季报发布，佐力药业、马应龙等中药企业业绩增长尤为突出，持续获得关注。（截至2024年4月23日）不错的业绩，加上相对较低的估值，再加上经营层面的变化，
-
自2023年2月以来，中药材价格涨幅惊人，直到当年8月份才开始有所回落。不过，从2024年近几个月的价格走势来看，新一轮的中药材涨价似乎又要开启。除了比黄金还贵
