营收近600亿，专利超万件，紫光股份全产业链供应商！

紫光股份是国内ICT龙头企业，公司定位“云网边端芯”全栈式产品及服务提供商，旗下公司新华三作为数字基座，不断扩展业务范围，持续为客户提供从软硬件到综合解决方案的一体化服务。

据国盛证券研报分析，目前公司自产的设备包括网络、计算、云、安全等产品线，其中，交换机、WLAN、企业级路由器、安全硬件、超融合等多个产品市占率位于行业前两名，在政企市场的竞争优势明显。公司凭借自有及合作伙伴渠道，构建完善的营销网络，有效触达各个层级客户。

一、聚焦ICT，打造云网边端芯全产业链提供商

紫光股份有限公司是主营信息电子产业的中国高科技A股上市公司（股票简称紫光股份，代码000938）,由清华紫光（集团）总公司1999年发起设立。紫光股份有限公司结合全球信息产业的发展趋势及自身优势业务的特点，将公司战略聚焦于ICT服务领域，致力于打造一条完整而强大的“云网边端芯”产业链。

紫光股份依托紫光集团，其实际控制人为教育部。教育部通过清华大学控股紫光集团，间接控制紫光股份。紫光集团是中国最大的综合性集成电路企业，也是全球第三大手机芯片企业，在企业级IT服务细分领域排名中国第一、世界第二，集团的雄厚实力可为紫光股份带来行业优势。

新华三前身为华为与3COM公司在2003成立的华为3COM公司，公司专注于数据通信领域，主要生产路由器、交换机等设备。此后华为出售了所拥有的股权给3COM公司。2010年惠普宣布以27亿美元完成了对3COM公司的收购。2015年，紫光股份收购华三51%的股权，并成立新华三。紫光股份正式进入IT基础设备市场。

2020年，新华三实现营收368亿元，同比增长14.08%。实现归母净利润27.7亿元，同比增长6.54%。

紫光云正处于快速增长期，由于行业特性，公司暂未形成盈利。2020年财务数据显示，紫光云实现营收6.14亿元较2019年有明显改善。随着紫光云生态体系的建设，公司将成为紫光股份云业务的重要组成部分。

紫光云采用与公有云统一架构、统一门户、统一服务的方式构建私有云或专属云，利用VPN、专线等组网方式打通多云网络，既可将公有云的CDN、AI等能力下沉到云下，又可将云下业务弹性扩展或快速迁移到公有云，能够满足企业级用户在数字化转型过程中的多类型业务需要。

紫光软件是中国领先的行业解决方案和IT服务提供商，成立于2001年7月25日，是紫光股份的全资子公司，紫光集团云网板块中的重要组成，业务涵盖软件与技术开发、数字化战略咨询与顶层设计、数字化平台集成与运营，致力于为行业数字化转型提供可持续发展动力。2020年紫光软件实现营收23.47亿元，同比增长1.56%。

2020年紫光股份实现营收597亿元，同比+10.36%。归母净利润18.95亿元，同比+2.78%。业务主要为数字化基础设施及服务、IT产品分销与供应链服务。

二、技术渠道优势明显，打造生态实现共赢

新华三前身为华为与3COM公司在2003成立的华为3COM公司，公司早期主要做企业网络产品，截至2020年末，公司总专利数超过11000件，其中90%为技术专利，奠定了强劲的产品实力和护城河，包括Comware、CloudOS、ONEStor、BIOS、BMC等平台与核心底层软件以及相应的硬件产品IP，公司持续引领我国行业网络技术更迭，在多个细分领域名列前茅。

重视研发建设，保持较高的研发创新投入。近三年研发费用率（研发费用/数字化基础设施及服务收入）维持在中高水平，公司保持高水平的研发投入以加强新业务的开发，保持行业领先地位。

核心产品增速高于可比公司平均水平。我们将公司整体的营收增速以及公司核心业务（数字化基础设施及服务）分别进行分析比较，2020年，紫光股份总营收增速10%，位于国内可比公司中低水平区间。除去分销部分业务，公司核心业务增速维持较高增长水平，2016-2020年年均复合增速42%，2020年营收增速24%，高于行业整体增长水平，位于可比厂商中高水平区间。

在网络产品上，公司与思科、华为定位契合度较高，在国产替代和友商受芯片供应被迫减产的背景下，公司网络产品占有率有进一步提升空间。根据IDC统计数据，截至21Q1，公司企业网交换机份额占比超过39%，重回市占率第一。

多个产品入选运营商核心供应商，运营商市场优势不断增强。公司现已成为运营商核心供应商，并不断巩固核心地位。根据已经披露的2021年运营商网络及计算集采项目中标情况，公司多个项目中标份额领先。其中，中国移动2021-2022年高端路由器集采项目已公布招标金额13.50亿元，预估公司中标金额超过4.6亿元，份额占比约34%（其余中标供应商及比例分别为：华为42%，锐捷网络13%、贝尔10%、中兴通讯1%）。

认证海外合作伙伴超过250家，覆盖20多个国家。截至2020年末，公司已认证的海外合作伙伴增加至252家，覆盖20多个国家，形成了立体的拓展、交付体系，产品已经成功在30多个国家形成项目突破并成功落地交付，陆续中标运营商、政府、交通、医疗、教育、数据中心等多个格局性项目和一带一路标杆项目，提高自有品牌在海外的认知度，海外新华三品牌的销售额持续快速增长，有望开辟新的增长曲线。（国信证券）

总结;

公司有望充分发挥全产业链布局优势，从软硬件产品的优势能力进一步演化为综合云产品解决方案提供商，盈利能力有望进一步增强。