供货亚马逊，业绩一路高歌，晶晨股份彰显技术优势！

晶晨是智能终端芯片设计的领导者，有丰厚的技术实力，提供智能机顶盒、智能电视、智能家居等多个领域的SoC芯片产品。晶晨股份成立于2003年，经过多年的发展，公司已经成为国内最大的智能机顶盒、智能电视和AI音视频系统终端等智能多媒体SoC芯片与全系统解决方案供应商之一，逐步把产品线延伸到智能影像、智慧商显、智能零售、汽车电子等新兴领域。 

据西南证券研报分析，2020年WIFI蓝牙芯片与汽车电子实现突破，预计2021年营收达到1.7亿元。公司SoC销量突破1亿颗，WIFI蓝牙芯片搭载SoC出售打开市场，前景广阔。

一、智能终端芯片设计专家，深化研发硕果累累

公司主营业务为多媒体智能终端应用处理器芯片的研究开发。具体细分为智能机顶盒SoC芯片、智能电视SoC芯片、AI音视频系统终端SoC芯片、WIFI和蓝牙芯片以及汽车电子芯片五个板块。目前，公司主要营业收入来自于智能机顶盒芯片、智能电视芯片以及AI音视频系统终端SoC芯片，分别占比56.5%、30.8%和12.5%；WIFI和蓝牙芯片以及汽车电子芯片尚处于起步阶段，对营收的贡献不足0.2%。

TCL、小米、创维等知名企业都是公司的股东，且与公司保持稳定的采购合作关系。截至2021年Q1，TCL为公司的第二大股东，持股比例5.2%；小米通过PeopleBetterLimited间接持股3.2%，此外创维等知名企业也持有一定比例的股份，晶晨股份备受关注。

在营业收入方面，2019年国内三大营运商为抢占5G战略高点，加大其5G业务投入，挤占其在智能机顶盒业务中资源投放，公司营业收入出现小幅度下滑。2020年一季度，在疫情严峻的大背景下，公司表现不佳；2020年第三第四季度，受益于疫情防控形势的好转，国内市场需求回暖，同时海外市场需求进一步提升，公司经营业绩持续向好，第三季度、第四季度收入连创历史新高，最终2020年公司营业收入达27.4亿元，同比增长16.1%。2021年Q1，公司业绩继续一路高歌，实现营收9.3亿元，较2019年上涨65.3%。

2019年公司为了进一步提升产品竞争力和市场竞争优势，持续加大了运营投入和人才储备，致使人工成本增加9254.69万元，加之支付上市费用的影响，2019年净利润下滑44.2%；2020年公司净利润再度下降27.2%，一方面是由于支付7386.5万元股权激励费用，较上年同期增加6923.1万元，另一方面是美元对人民币汇率大幅下降，公司全年汇兑损失5741.9万元，较上年同期增加5421.2万元，若剔除股权激励与汇兑损益影响，2020年公司净利润提高了48.2%。2021年Q1，公司业绩持续回暖，净利润达0.9亿元。

公司主要营收来源为智能机顶盒芯片、智能电视芯片、AI音视频系统终端芯片等业务。2020年，公司智能机顶盒芯片营收达15.5亿元，智能电视芯片、AI音视频系统终端芯片营收达8.4亿元、3.4亿元。公司智能机顶盒芯片业务营收占比虽整体呈现下降趋势，但2020年其占比仍高达56.5%，是公司最主要的营收来源；公司智能电视芯片业务营收占比近年逐年增长，2018年后趋于稳定；公司AI音视频系统终端芯片业务占比快速提升发展迅速，2020年增速达到40.7%。

二、智能电视芯片携国产品牌乘风破浪，AI音视频芯片借智能生活春风直冲云霄

中国智能电视市场增速趋稳。根据IDC的数据，中国智能电视市场趋于稳定，2024年出货量达到4800万台，复合增长率约为1.7%。

晶晨为国产电视品牌提供优质芯片，与各个品牌合作紧密共同成长,成长空间大。目前，公司最新进的芯片产品支持8K解码，内置神经网络处理器，支持远场语音升级版和杜比视界，支持基于人工智能的画质优化技术。高性能的芯片助力小米、TCL、创维、海尔等国产头部电视品牌走出国门，进军世界。同时，国产品牌走出去的浪潮，为晶晨的智能电视SoC芯片销量提供持续的动力。

在智能音箱领域，晶晨的合作厂商广泛，涵盖多位业内巨头。晶晨AI音视频SoC芯片被Amazon（全球出货量第一）、Google（全球出货量第二）、阿里巴巴（全球出货量第四）、小米（全球出货量第六）等智能音箱领域主要玩家使用，同时联想、TCL、JBL、HarmanKardon、Sonos、Yandex等大厂商也有采购企业的AI音视频SoC芯片产品。

晶晨不断拓宽AI音视频芯片的应用场景，助力销量提升。晶晨AI音视频芯片除了传统的智能音箱产品外，还应用在智能影像、智能显示等领域的终端产品上，覆盖智能生活的多个方面。

三、WIFI+蓝牙芯片与传统业务共成长，汽车电子芯片开拓新蓝海

晶晨WIFI与蓝牙芯片已实现量产并持续研发。公司首款支持802.11ac双频的WIFI和蓝牙芯片于2020年第三季度量产，当前正逐步实现商业化，包括但不限于应用于公司SoC主控芯片。单片机5GWIFI与集成蓝牙5.0方案已交付客户。两款芯片皆达到行业先进水平。同时，公司正积极投入下一代技术研发，不断创新。

晶晨前瞻性布局汽车电子领域初有所成，收到部分客户订单。公司投资近2.0亿建设研发中心，研发项目主要包括车载信息娱乐系统芯片和高级辅助驾驶（ADAS）芯片的研发。目前，应用于车载信息娱乐系统的芯片产品正有序推进与海外高端高价值客户的合作，产品深度设计、验证工作取得积极进展，并已收到部分客户订单。相关产品采用业内领先12纳米制程工艺，内置神经网络处理器、支持图形、视频、影像处理和远场语音功能，支持AV1解码，符合车规级要求。长期来看，随着汽车电子芯片研发项目的持续推进，车载电子有望成为公司发展的新亮点。（西南证券）

总结：

万物互联时代下，物联网连接数复合增长率达14.8%。针对物联网机遇，公司推出WIFI与蓝牙芯片并已实现量产。短期搭配SoC产品销售，SoC产品销量已突破1亿颗为WIFI与蓝牙芯片销量提供保障；长期实现外销空间广阔。