市占率近50%，半导体设备龙头北方华创助力国产替代！
北方华创是由七星电子和北方微电子战略重组而成，重组前七星电子和北方微电子同隶属于北京电控，而北京电控由北京市电子工业办公室转制而来，是北京市国资委授权的以电子信息产业为主业的国有特大型高科技产业集团。目前，北京电控旗下拥有京东方、北方华创和电子城3 家上市公司。
据光大证券研报分析，北方华创主要从事基础电子产品的研发、生产、销售和技术服务，主营业务为电子工艺装备和电子元器件，是国内主流高端电子工艺装备供应商，也是重要的高精密电子元器件生产基地。
一、业绩持续增长，铸就半导体设备龙头
半导体是许多工业整机设备的核⼼，普遍应用于计算机、消费类电子、网络通信、汽车电子等核⼼领域，半导体主要由四个部分组成：集成电路、光电器件、分立器件和传感器，其中集成电路占比高达80%以上，是半导体产业链的核⼼领域。
集成电路分为设计、制造和封装测试三大环节，设备材料与制造联系最为紧密，2020 年我国集成电路制造销售额为 2560.1 亿元，占比近 29%。
2020 年公司电子工艺装备业务收入占总收入的 80.4%，电子元件占比为 19.2%，设备厂商属性较强。公司2016 年完成重组并合并报表，2020 年实现营收 60.56 亿元，同比增长 49.2%；2021Q1 实现营收 14.23 亿元，同比增长 51.8%，营收稳步增长。公司 2020 年毛利率为 36.7%，2021Q1 毛利率为 39.5%，毛利率维持稳定。
公司2020 年实现扣非后归母净利润 1.97 亿元，同比增长 180.8%，2021Q1 实现扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 349.0%，2020 年和 2021Q1 均实现 快速增长。公司扣非后归母净利润与归母净利润差别较大，主要是由于公司政府补助带来的非经常性收益较高。
二、半导体国产设备最强龙头
自2019 年 5 月 15 日华为被列入“实体清单”起，国家密集出台了多个大力扶持政策，根据 IC Insights 统计的数据目前我国芯片的自给率不足 10%，还有很大的发展空间，半导体国产化进入黄金发展期。
公司承担了刻蚀机、氧化炉、清洗机、PVD、CVD 等设备研发工作，在国内半导体设备厂商中产品种类最全。同时，公司主攻的刻蚀机、薄膜设备（PVD、CVD） 市场规模大，占半导体设备总体市场规模的近一半，卡位优势明显，目前公司主流的半导体设备产品已经具备 28nm-14nm 国产替代的能力。
公司新产品研发及市场开拓持续获得突破。集成电路先进制程多种产品通过客户验证，成熟制程设备工艺覆盖率快速提升，刻蚀机、PVD、立式炉、清洗机等产品在集成电路、先进封装主流客户实现规模销售，新能源光伏、LED、第三代半导体、新型显示等泛半导体领域产品竞争力及出货量再上新台阶。真空热处理设备采取高温、高压、高真空的技术发展路线，多种新型热处理设备开发完成，实现对半导体材料、陶瓷材料、磁性材料等行业的销售。
公司在长江存储生产线建设中标的半导体设备别为2018 年的 2 台 PVD、2 台清洗设备和 1 台氧化扩散设备，2019 年的 1 台 PVD、32 台氧化扩散设备和 6 台硅刻蚀设备。随着国产化的不断加速，公司半导体设备的替代率有望快速提升。
三、公司未来业绩的驱动力
半导体设备是我国半导体行业发展“卡脖子”的核⼼所在，随着国家扶持力度的不断加大，制造企业与国产设备企业的合作意愿较强，国产化进度明显加快，市占率不断提升，有望成为未来 10 年必选的优质赛道。半导体设备资本投入大， 人才缺乏，行业壁垒较高，能获得优势资源的各细分领域的龙头企业，国产替代 的速度预计将高于靠后企业。
迫于中美贸易摩擦导致的潜在的设备供应压力和“实体清单”⻛险逐步加大，国内晶圆厂产能正在加速扩张，以求进一步满足未来中国市场对芯片的巨大需求。设备材料与晶圆厂联系最为紧密，在一个新晶圆厂投资建设中，设备投资一般占 70-80%，晶圆厂产能不断扩张叠加国产替代的迫切需求，半导体设备国产替代率有望大幅提升。
芯片制程工艺和设备材料始终遵循着“一代工艺一代设备，配套一代材料”的发 展规律，新的制程工艺催生新的制程设备和制程材料的需求，进而推动整个行业 的更新迭代。
不同的逻辑制程可以大概分为三个阶段：1、28nm 及以上为平面晶体管结构；2、 22nm-3nm 为鳍式立体结构；3、3nm 及以下为纳米片立体结构。目前 28nm 及以上被称为成熟制程，14nm 及以下为先进制程，沟道实现了从平面结构到立体结构的过渡，也呈现出了对不同制程设备和材料的需求。（光大证券）
总结：
北方华创是国内半导体设备的龙头，产品类型丰富，多款产品具备28nm 国产替代能力，将显著受益于国产化加速和晶圆厂扩张带来的政策红利。
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