深耕自主研发，长城汽车前路一片坦途！
长城汽车成立于1984 年，于 2003 年、2011 年分别在香港 H 股和国内 A 股上市。自 1996 年推出首款皮卡以来，公司不断自我革新，2002 年进军 SUV 业务，2020年欧拉换代正式进军新能源领域。目前产品涵盖 SUV、皮卡两大品类，拥有哈弗、WEY、坦克欧拉和长城皮卡五个整车品牌，具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力。
据东吴证券研报分析，长城能够借助这轮电动智能浪潮更上一层楼，从国产汽车制造公司向全球汽车科技出行服务公司转型能获得成功的原因：
1）灵魂式创始人积极推动组织变革，且建立市场化能上能下考核机制持续吸引人才，实现作战单元打通。
2）每天进步一点点，模块化平台-传统动力总成-三电-智能驾驶-核心零部件-氢能源等始终坚持技术自研，形成“柠檬 -坦克-咖啡”三大技术品牌。
一、“每天进步一点点”成就四大竞争力
2011 年-2016 年营业收入及净利润规模增长迅速，借助此时 SUV 发展红利及明星车型 H6 的上市，毛利率及净利率持续高位领先其余自主车企。2017 年-2019 年以来公司产品周期换代进入调整期，叠加车市下行因素，总体财务表现平稳稍降。疫情影响下受益于公司全新一轮产品周期开启，产品力较强，叠加车市整体回暖，2020 年公司营收实现 1033.08 亿，同比增速转正达到了 8.6%，盈利水平也重回可比车企高位。
30 年以来长城汽车始终坚持自研技术，从逆向开发到正向开发，依靠“每天进步一点点”企业精神积累自身的技术护城河。当下电动智能变革浪潮下，在组织架构调整基础上，技术层面公司整体思路：1）形成三大技术品牌“柠檬+坦克+咖啡”，持续对外宣传强化消费者对长城技术的认知度。2）上市公司的技术研究中心+集团控股子公司双模 式发展，一方面依靠市场化机制激发核心子公司的竞争能力，另一方面确保长城自身对 未来汽车各项核心技术的把控能力。
二、“5+2”品牌全面向上，产品矩阵深入剖析
5+2 品牌布局全面向上。1）已经推出 5 大品牌覆盖 5-30 万元，满足实用/越野/运动/科技/家用/女性等多个应用场景。长城以目前哈弗+魏+皮卡+欧拉+坦克五大品牌分别 对标 5-20 万燃油 SUV、15-30 万燃油 SUV、5-20 万皮卡、5-20 万电动轿车，20-30 万元城市越野，并以性别、年龄、尺寸详细对标各类消费人群和需求，定位均保持自主领先水准。2）两大储备项目（沙龙+光束）。沙龙定位 20 万以上男性消费市场，光束定位 20 万以上女性消费市场，均以 EV 为动力，核心对标新势力等车型，提升自身品牌形象。
以H6 爆款车为核心，大狗系列+XY+F 系列+赤兔+初恋+M6++H5/H9，持续巩固中低端 SUV 龙头地位。
进入成熟期后，两国中大型SUV（国内市场分级为 B/C 级 SUV，marklines 分级为 D/E 级 SUV）市场总规模差异较小，均为 300-350 万辆，但考虑总体乘用车市场规模，中美销量份额分别为 20%-25%和 25%-30%。中美两国中大型 SUV 市场差异核心体现在中型、大型 SUV 彼此份额占比上，美国占比大致为 1：2，而国内市场大型 SUV 占比仅为中大型 SUV 市场总 量的 2%不到。大型 SUV（越野多集中于该领域）未来提升空间较大。
三、短期看打赢中国成第一，长期看进军海外新空间
国内市场SUV 的兴起为自主品牌整体销量市占率由 20%-30%上升至 30%-40%提供机遇，新一轮电动智能车行业红利的来临又为自主品牌提供了由 40%上升至 50%甚至更高水平的行业性机遇。其中，长城汽车自身体量处于自主前列水平，电动智能化架构布局从最底层出发，实现核心领域全自研，掌握核心竞争力，冲击自主龙头的机率最大。长期维度自主品牌国内销量市占率有望达到 50%以上的水平（1300-1500 万年销量），长城实现自主品牌内接近 25%的市场份额，即国内市场销量突破 300 万辆的水平。
借助SUV 发展红利以及自身技术实力和品牌形象不断累积，长城汽车全国销量市占率稳步提升。1）乘用车全行业来看，长城发展稳健。2005 年至今，长城汽车从不到 1%的行业销量市占率逐步提升至行业 5%。2）自主品牌内部来看，长城崛起迅速。凭借 2011-2013 年国内首轮 SUV 发展红利，长城推出爆款车型哈弗 H6，长期持续占据国内 SUV 市场销量榜首位置，品牌力坚挺，迅速跻身自主前列水平。（东吴证券）
总结：
30年时间长城汽车在创始人魏建军带领下，从造车新势力变成了自主品牌主力军，尤其是过去 10 年公司完整经历了一轮大周期，也让我们见证了长城强大的组织韧性。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
中国农科院博士后闯入新千亿赛道：处理有机固废 首年营收4500万
脱水研报
-
据天风证券研报分析，公司的财务政策稳健，流动比率及速动比率均保持较高水平。利息保障倍数较高，表明公司盈利能够充分保证债务及利息的偿付，偿债能力较强。公司产品品类
-
国内集成灶行业的首创者和领军企业。浙江美大实业有限公司创建于2001 年，并于 2012 年 5 月 25 日在深交所上市。公司专注于以集成灶产品为主的 现代新
-
公司是国内磷复肥龙头企业，受益于种植景气度提升。2020年以来，全球农产品价格上涨，国内大豆、玉米批发价格上涨50%以上，创近年新高。据天风证券研报分析，随着新
-
【小北价投圈】的成员在7月初刚学过这个科目，当时还给大家留了作业。今天再来复习下当时学过的内容，也当作是对那位留言的朋友的回应。应收账款的分析要点有三个，应收票
-
汾酒品牌底蕴极为深厚，无论是其传承千余年的名酒历史，还是“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村”的诗香意境，再到第一届“国宴用酒”的官方认可，以及上世纪80年代末业界
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
当前国内散点疫情已经基本得到控制，各地出行政策逐步开放，新一轮旅游出行消费刺激政策有望出台。9月6日举行的湖北省政府新闻发布会表示湖北各地将于9月开始，采取系列
-
长青集团（002616）主营生物质能源综合利用，生物质发电装机规模国内领先，发电效率行业第一。迪森股份（300335）主要利用生物质燃料等新型清洁能源，为客户提
-
在成本优势和安全性能的优势下，磷酸铁锂动力电池出货量今年5月和6月连续两个月超过三元电池，重回“王座”。受益于汽车产业电动化的变革，产业链享受超高景气度，机构预
-
电子墨水屏具有护眼和极低功耗的优势，在智慧教育、智慧交通、智慧零售、物联网应用等领域极具应用潜力。据了解，市面上大多是墨水屏阅读器或显示器等产品，如果此次华为真
-
点评：如此多的运营商和产业链企业联合起来，共同推动5G毫米波的部署，主要原因在于5G毫米波拥有超大容量、极致性能、原生低时延，以及更低的每比特成本优势。在速度方
最新资讯
-
而电力是数据中心的成本大头，2023年我国数据中心耗电量在全社会用电量中占比为3.3%。这些电力可以供14000个三峡水电站同时满负荷运转。在电力成本中，发电设
-
很多女生夏天开车为了防晒都要带上冰袖，为了解决这一痛点，小米su7采用了三层镀银前挡风玻璃，紫外线隔绝率达到了99.5%，红外线隔绝率97.6%，这也是目前轿车
-
而成长赛道，注重盈利能力。在衡量公司盈利能力的指标中，ROE（净资产收益率：净利润/股东权益）最为全面。因为，ROE直接体现出公司利用股东权益赚取利润的能力。据
-
所以，基金经理的持仓变动，往往能给我们提供一个参考，同时也反映了资本偏爱的方向。知名基金经理张坤，在管4只基金，合计规模654.74亿元，其中规模最大的是易方达
-
用这句话来形容中微公司在2023年的处境，是非常贴切的。在这一年里，半导体市场经历了21世纪以来最长的下跌期，内存和微处理器更是其中的“重灾区”。但同样是在这一
