白酒行业已经不是从前的白酒行业
去一个亲戚家做客，他家的壁橱上摆满了各式各样的白酒。他不喝酒，就喜欢收藏。白酒已经不是从前的白酒，如今已经具有了收藏价值。当然，白酒行业也不再是从前的白酒行业，也有了许多新变化：
一、白酒行业步入存量竞争格局
二十世纪八十年代以来，随着改革开放带动国民经济快速增长，我国农业生产效率提升、酿酒所需的原材料供应保障增强，白酒产业得到持续发展。在此期间，为了应对发展中存在的各种问题，国家制定了以调控总量为基础的产业政策以及税收政策。其后由于亚洲金融危机，国内经济环境恶化白酒产量下滑。2005年开始，我国居民收入水平以及消费能力快速提升，政商活动增加，白酒消费需求快速扩张，行业呈现出供需两旺的格局。
实际上2012年限制三公消费的政策及举措便开始逐步落地，叠加塑化剂事件的影响，白酒行业前期所积累的产能过剩、社会库存积压等问题及风险开始暴露，行业进入调整阶段，白酒产量同比增速大幅下滑，但是规模以上白酒企业产量仍保持了正向增长，2016年白酒产量达到1358.36万千升。
2016年以后，白酒企业积极调整经营策略，淘汰落后产能、消化积压库存，行业整体产量持续下滑，但是同时也为白酒行业的分化发展奠定了基础。在消费升级驱动下，需求向个人和家庭消费转移，存量竞争格局使市场份额集中度快速提升，规模以上白酒企业数量自2017年见顶后开始回落。
尽管2016年以后我国规模以上白酒企业产销量均持续下降，但是销售收入却未出现明显下滑，2019年规模以上白酒企业销售收入增速同比转正，侧面反应了以吨酒价格提升为表现的消费升级趋势明显。此外，规模以上白酒企业利润总额自2015年起同比增速转正此后一路走高，说明存量竞争格局下的行业内部呈现良性发展。
二、人均酒精消费量或缓慢增长
世界卫生组织数据显示，人均酒精消费量与收入呈正相关。尽管我国经济发展面临减速换挡，但仍将保持合理的增长水平，人均可支配收入的不断提高或将打开酒精消费量的上涨空间。
世界卫生组织指出，人均酒精消费量在西太平洋及东南亚地区增长明显，尤其是人口大国中国和印度。世卫组织预测，中国作为中高收入国家，人均酒精消费量自2005年的4.1升已上升至2016年的7.2升，2025年这一数值或将达到8.1升。
而中性假设下，尽管我国人均酒精消费量仍存在上行空间，且我国总人口上升趋势未见拐点，但人口老龄化趋势明显。由于老龄化人口对于白酒消费的需求较弱，因此两相结合来看，我国白酒总消费量大概率将维持稳定。
三、确定性最强的成长赛道——高端白酒
尽管从消费量来看，行业已经进入存量竞争格局，但在基于我国经济稳步发展的环境下，各价格带均有不同程度上移。
欧瑞数据显示，2019年低端白酒消费量占比为29.43%，相较2014年下降了16.35个百分点。与此同时，2019年高端白酒消费量占比为8.65%，相较2014年上升了3.81个百分点。从消费量来看，除低端白酒占比不断下降外，其余各个等级均有不同程度提升。但是，尽管高端白酒的消费量占总消费量的比重仍不足10%，但却贡献了50%以上的销售额，并且这一比例在近几年不断提升。在各价格带中，仅高端白酒的经济价值贡献度持续性攀升。
在中性假设下（即消费量存量竞争格局），从过往的发展趋势来看，高端价格带是最具确定性的成长赛道。贝恩咨询数据显示，2017年名酒占奢侈品市场份额大约为6.06%，是奢侈品市场中的重要组成部分。我国高端白酒同样具有奢侈品消费的属性，同时由于大陆地区中产阶级不断壮大，奢侈品市场的增速势如破竹。从消费趋势上来看，名酒消费必将受益于奢侈品市场的加速化扩容。
贝恩咨询预计，2017-2025年中国在全球范围内奢侈品消费年复合增速将达到9.49%。结合奢侈品消费加速回流的这一特征，国内名酒市场消费增速或会更胜一筹。此外，我国中上收入家庭（月家庭收入在2600美元至3900美元间）数量急剧增长，届时中上收入家庭人口将达3.5亿之多。而更富裕家庭（月家庭收入超过3900美元）的规模将是2018年的3倍。综合以上数据，同时考虑未来五年城镇居民人均可支配收入增速大概率维持在5%左右水平，保守估计高端白酒未来五年收入增速在10%以上。
总结一下：俗话说，好行业、好公司、好价格。好行业我已经替你们找到了。事实上，只要想到宴会上酒是必不可少的这个事实，白酒是个好行业就不言而喻了。同时，好公司也呼之欲出了。谁还没听说过那什么酒和那什么酒。然而，是不是好价格就仁者见仁智者见智了。
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