AI芯片印钞机、卖铲子的黄仁勋和万亿美元英伟达

编辑按：本文转载至微信公众号“周天产业分析”，飞鲸投研经授发布 。

「几百年不遇」、「工业革命一样的」机会面前，卖铲子的黄仁勋正在发大财。

远超预期的一季度财报发布后，英伟达股价大涨 24%，市值逼近万亿美元——今年才过 5 个月，英伟达股价翻了 1.7 倍。

截至今年 4 月 30 日的第一财季，英伟达实现营收约 72 亿美元，同比减少 13%；净利润为 27 亿美元，同比下降 21%。尽管营收与利润齐降，英伟达业绩依然跑赢市场预期，分析师对该季营收的平均预期只有 65.2 亿美元。

更令市场兴奋的是，英伟达预计第二财季营收将达到 110 亿美元（上下浮动 2%），同比增长 64%，是华尔街预期的 1.5 倍，这将创下英伟达有史以来最高季度营收。业界对于这样的业绩指引大为震动，驱动了股价暴涨，从开盘的 309 涨至盘中的 394，最后以 379.8 收盘，业内感叹：市值万亿美金级别的企业，单日还能暴涨 25% 也是活久见了。

英伟达两大核心业务是游戏与数据中心。第一财季营收下降的主要原因是游戏业务，疫情放缓后，游戏玩家的 GPU 业务急速下滑，最近刚开始恢复消费。撑起营收的当然是 AI 芯片，其所属的数据中心业务收入达到创纪录的 42.8 亿美元。

ChatGPT 为代表的生成式 AI 与大语言模型所需要的算力使得 GPU 芯片需求急剧增加。为了满足需求，英伟达 CEO 黄仁勋表示，用于 AI 计算的新一代先进芯片正在生产中，公司正在大幅增加供应量，「今年下半年的供应量将大大超过上半年。」

黄仁勋的理论是，全球的数据中心正在把 CPU 芯片换成 GPU 芯片。为了更好地承载生成式 AI，数据中心正在由 CPU 为基础的传统计算转向 GPU 为基础的加速计算。过去四年，全球的数据中心购买了价值一万亿美元的 CPU，平均每年花 2500 亿美元。未来，这些支出将留给 GPU 芯片。英伟达正占据着全球 GPU 市场 82% 份额，会是最主要的受益者。

「你正在看到一个 10 年过渡的开始，数据中心的支出从传统计算转向使用 GPU 的加速计算，工作负载将主要是生成式 AI。」黄仁勋在财报电话会上说。

「看起来新的淘金热正在向我们袭来」，Susquehanna 的分析师在一份报告里写到，「而且英伟达正在出售所有的镐和铲子。」

和同类芯片公司相比，英伟达的市值相当于 8.4 个英特尔、8.3 个高通、6.3 个德州仪器、5 个 AMD。

中国市场

对 AI 有多重视，军备竞赛就有多激烈，各方都在抢夺英伟达最新一代 A 系列和 H 系列 AI 芯片。根据《第一财经》报道，一台包含 8 张 A800 的 DGX 超算，现在市面上的价格可能要到 230 万元到 250 万元之间，价格还在持续上涨。

根据奇绩创坛创始人兼 CEO 陆奇在本月一场演讲中透露的信息：中国目前约有 20 万张 A100 芯片，全力追赶 GPT-3.5 的团队有近 10 家。而国际头部团队大致使用 1 万张 H100 芯片（相当于 10 万张 A100）。BAT 与 OpenAI 之间，算力资源目前差距还较为显著。

出处来源：陆奇《新范式 新时代 新机会》主题演讲

昂贵源自于共识，中国市场头部互联网公司掌舵人对生成式 AI 的认识出奇地一致，只是在用词的激烈程度上稍有差别。

- 阿里巴巴董事局主席张勇说，AI 大模型的出现是一个划时代的里程碑，人类将进入到一个全新的智能化时代。就像工业革命一样，大模型将会被各行各业广泛应用，带来生产力的巨大提升，并深刻改变我们的生活方式。

- 美团创始人王兴说，相信 AI 会改变一切事物，带来比 iPhone 和互联网更大的机会。

- 腾讯创始人马化腾说，人工智能是互联网行业几百年不遇的、类似发明电的工业革命一样的机遇。对于工业革命来讲，早一个月把电灯泡拿出来，在长的时间跨度上来看是不那么重要的。关键还是要把底层的算法、算力和数据扎扎实实做好。

是否能够弥补算力差距甚至不由 BAT 或英伟达决定。2022 年 8 月，美国当局禁止英伟达向中国出口最先进的 A 系列和 H 系列 AI 芯片，英伟达后来争取到一年缓冲期。据《晚点财经》援引业内分析，英伟达预计第二财季（5 月至 7 月）营收大幅增长的主要信心来源，可能是需要抢在 8 月前紧急备货的中国客户。

竞争激烈的原因正在于，中国互联网公司有野心，恰好也有能力做 AI。陆奇曾表示，「在大模型时代，有一个特殊的现象：真正能做大模型的，全球范围内，只有两个国家和地区具备这个产业核心的能力，北美和中国。」

出处来源：陆奇《新范式 新时代 新机会》主题演讲

至于谁最有希望从 AI 军备竞赛中胜出？纽约一家投资机构的研究总监黄炎告诉周天财经，目前断言生成式 AI 的赢家还为时过早，ChatGPT 作为一个炙手可热的工具，也不是市面上唯一的生成式 AI 解决方案。几大巨头 Google, Meta，Amazon 各自有内部开发的 AI 项目。

从投资的角度看，黄炎首先关注的是 ChatGPT 引爆的 AI 热潮带来的产业链升级和原有解决方案替代的机遇。比如在电商领域，大型平台如亚马逊、阿里巴巴、拼多多发展竞争的核心始终是流量、物流和供应链管理。「想象一下以极低的成本雇佣一个全年无休的人工智能助手的感觉，生成式 AI 的应用会彻底改变产品推广、客户服务和库存管理的方式，并大幅降低成本。」

「未来以 ChatGPT 为核心引擎，有可能诞生新的操作系统和 App Store，这会改变目前主流操作系统提供商的服务方式。」黄炎说，「不过这一愿景目前来看还有很长的一段路要走。」但首先，在这场技术大变革的早期，卖铲子的黄仁勋就已经赚麻了。