调整基本到位，下周关注这3只大白马
大家好，我是丽平，熟悉我的读者都知道，一直以来我都把安全边际看得比较重要。周末休息，就不分析公司了。简单说说目前我觉得还在射程内，或者准确地说进一步下跌风险比较有限的几只大白马。
1、格力电器
26日晚间，格力电器发出公告，称公司拟以75亿-150亿元回购股份，回购股份价格不超过人民币70元/股，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励。这一回购规模，或将成为A股史上最大单次回购。
此次回购，已经是格力电器去年以来的第三次回购了！
第一期2020年4月10日拟回购30-60亿元，最高上限70元，后实施了分红调整为67.82元，实际于2021年2月25日满额完成回购，回购金额最高60.18元，最低53.01元。
第二期2020年10月13日拟回购30-60亿元，最高上限70元，后实施了分红调整为69.02元，实际于2021年5月18日满额完成回购，回购金额最高61.95元，最低56.43元。
格力电器前两期回购分别已于2021年2月24日和5月17日完成，合计买入公司股份2.1亿股，耗资120亿元(不含交易费用)。如果公司把这次打满的话150亿元，加起来要270亿元了。那么格力电器这次回购完成就成了A股历史上最大的回购之王。
消息出来之后，格力高开低走，但要再回到55估计比较难。
格力电器是高瓴资本在A股投资的第一大重仓股，高瓴资本在2019年通过大宗交易方式，投资416.62亿元，受让格力电器15%股份；另外，公司2016年还通过二级市场买入4339.64万股，占总股本比例0.72%。
高瓴资本大宗交易的受让价格为46.17元，经过公司多次分红后，目前其成本价大概在41元左右。
具体分析，可参考前期文章：高瓴重仓的低估值高股息公司，股价又来到了击球区！
2、宋城演艺
宋城演艺5月份一直在回调，主要是受到局部疫情反复拖累和上海项目满意度不高的影响，不影响公司长期成长逻辑。（关于公司基本面分析可以参考之前文章：利空出尽，这家行业龙头可以找机会上车！）
股东会现场，黄巧灵也不讳言上海项目存在的问题：“我看了大众点评的差评，主要集中在30号、1号两天，大部分都是找不到地方，到了2号就好了。有观众指出千古情演出有点头重脚轻，结尾有点唐突，这个主要是审核过程发生了突发情况，我们正在调整，新一版的千古情最迟会在下周出来，会更亮一点，减少沉闷的部分，这种调整对我们来说是很简单的。”
之前，公司三亚项目和桂林项目开园之初也是人气低迷，但走过培育期后，几个月后营收表现就有大幅改观。公司非常有经验，相信上海项目也能很快好起来。
周五收盘价17.87，这个位置下跌空间比较有限了。
3、顺丰控股
今年，顺丰遭遇估值与业绩的双杀，从年初高点到年内低点，顺丰的股价被腰斩，目前从底部反弹已有15%。
今年一季度顺丰一度亏损11.55亿。亏损主要是因为资产投入太快，但需求没跟得上，导致产能利用率不高。
具体情况，公司在交流中表示：
1、新业务投入多增加了7-8个亿，涉及的业务3快，快运（5-6个亿）、丰网、经济型云仓，快运规模是最大一部分，快运一季度实现了70%以上增长；
2、产能的扩充，有记录折旧成本摊销，正式场地还没有好，需要找一些临时的场地，临时的车线，还需要临时的人员，大概这部分有4-5个亿；
3、4网融通投了1个亿；
4、春节期间小哥补贴，比常态多了5个亿（后面几个季度不会再有这种情况）；
5、时效件低于预期差不多1个亿，特惠一些客户一季度快于预期亏了3个亿，高质量增速预期慢低质量的快， 这部分一共4个亿；
快递行业是重资产行业，而且具有很强的网络效应和规模效应，率先重资产投入的企业才能持续成长，要理性看待顺丰的这次亏损，它虽然牺牲了短期利润，但换来长期的业绩增长，其做法与长期亏损20年的亚马逊类似。
二季度和一季度比，小哥补贴那5个亿后面不大会有了，特惠那块也出了一些优化的计划。4月9日晚，王卫业绩说明会上回应业绩亏损时表示，顺丰控股今年二季度肯定不会再出现亏损，但全年利润回到去年同期水平的可行性不高。
这说明顺丰新增的利润无法覆盖成本，而其亏损的原因关键在于盈利能力的问题，尤其是毛利率下降给公司带来了很大的压力。
另外，值得一提的是，顺丰房托5月17日正式在港交所挂牌，其上市性质是REITs基金，王卫打的算盘是走一条“物流资产证券化”的道路，使得顺丰由重转轻。
顺丰作为国内商务件龙头，竞争力是国内快递最强的，最可能成长为像联邦快递、联合包裹等国际快递龙头。联合包裹目前市值1525亿美元（折算市值1万亿元），而当前顺丰3000亿元左右，顺丰仍有很大成长空间，跌下来会是个比较好的上车机会。
周五收盘价69.85，60-70之间可以关注一下。
编者按：本文转载至微信公众号雪球佛系小资，贝壳投研经授发布。
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