​中红医疗业绩被“打回原形”，新建手套产能进度仅1%处境尴尬

编辑按：本文转载至微信公众号“鳌头财经”，飞鲸投研经授发布 。

2022年半年报显示，中红医疗防护手套营业收入达9.21亿元，同比下滑74.70%；营业成本达7.54亿元，同比下滑25.58%。

疫情后，生产手套企业赚得盆满钵满，也让信心膨胀大肆扩大产能，并大打价格战。

8月30日，中红医疗（300981.SZ）发布2022年半年度报告显示，公司实现营业收入9.23亿元，同比下降74.68%；归属于上市公司股东的净利润7324万元，同比下降96.49%。与其同类型企业金发科技（600143.SH）、英科医疗（300677.SZ）等，也处境堪忧。

中红医疗不仅是业绩回到了2019年水平，公司2022年上半年毛利率为7.93%。

2021年12月，中红医疗拟投资18.66亿元建设医疗级手套项目。半年报显示，该项目已投资2010.62万元，项目进度仅1.08%。

不过，对于中红医疗而言，进度慢或许不是坏事，公司还有反悔的余地。

二级市场上，9月2日，中红医疗股价报于20.81元，公司当前股价较一度高达86元的股价下跌了近八成。

毛利率仅7.93%降回疫情前水平

成也手套，败也手套，中红医疗被打回原形。

中红医疗是国内最早一批着手研发、生产丁腈手套的企业之一，目前主营产品是健康防护事业部的一次性健康防护手套。

8月30日，中红医疗发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入9.23亿元，同比下降74.68%；归属于上市公司股东的净利润7324万元，同比下降96.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1780万元，同比下降99.14%。

中红医疗表示，新冠疫情期间，作为疫情防护用品的一次性健康防护手套出现了供不应求的情况，丰厚的利润回报促使行业产能迅速扩张。

然而，随着疫情的逐步稳定及新增产能的大量增加，一次性健康防护手套市场出现了供过于求的情况，加之下游客户前期备货较多，手套边际增量需求较少，产品价格从2021年中至本报告期持续下降；同时，由于国际局势复杂多变，原材料价格持续波动。以上诸多因素导致本报告期公司营业收入和利润情况同比下降幅度较大。

要知道，中红医疗曾经红极一时。

2019年，中红医疗营业收入达11.71亿元，同比增长21.01%；净利润达8926.60万元，同比增长57.52%。

疫情发生后的2020和2021，中红医疗营业收入分别达47.78亿元和49.09亿元，同比分别增长308.13%和2.74%；净利润分别为26.64亿元和23.42亿元，同比分别增长2883.80%和-12.07%。

从营收刚过10亿元、净利润不足1亿元，到营收迈过40亿元大关、净利润超过20亿元，中红医疗好似一夜之间成了“暴发户”。

2022年半年报显示，中红医疗防护手套营业收入达9.21亿元，同比下滑74.70%；营业成本达7.54亿元，同比下滑25.58%。

2019年至2021年，中红医疗毛利率分别为7.81%、55.74%和47.70%。2022年上半年，公司毛利率为7.93%，被无情地打回原形。

具体来看，2022年上半年，在销量下降及主要原料价格下降的前提下，中红医疗营业成本达7.54亿元，成本占到营收约82%。

其中，在公司营收大降之时，中红医疗销售费用达2597.39万元，同比增长96.63%。同时，公司管理费用达6040.76万元，同比增长126.67%，主要系停产期间生产线员工薪酬及固定资产折旧计入管理费用所致。

需要关注的是，中红医疗上半年研发费用2121.2万元，同比下滑85.53%。

一窝蜂扩产如何消化

2021年12月，中红医疗公告称，公司拟在四川省苍溪县投资18.66亿元建设医疗级手套项目（简称“苍溪手套项目”）。

上述项目共建设40条生产线，分两批建设：第一批总投资10亿元（固定资产投资7.4亿元），先建设生产线10条，后技改扩能建设生产线10条。第二批扩能建设生产线20条。

公告显示，第一批建设10条生产线，自取得建设工程施工许可证之日起算，建设期限不超过18个月，其余30条生产线根据能耗指标情况和市场变化情况陆续建设，但每期建设期限自取得建设工程施工许可证之日起算不超过18个月。

2022年半年报显示，苍溪手套项目已投资2010.62万元，项目进度仅1.08%，处境尴尬。

目前看来，苍溪手套项目进展缓慢或许是一件好事，中红医疗至少可以减少损失。

中红医疗也清晰地看到未来趋势，并表示新冠疫情在国内及全球爆发以来，丁腈手套、PVC手套等一次性防护手套的需求出现了快速增长，导致国内原有大型厂商及新进入厂商大规模扩产，目前全球手套产能处于供过于求的状态，所以出现了价格持续下降的情况，如全球市场短期无法消化目前的剩余产能，将可能导致产品销量及价格不及预期的风险。

实际上，并不只有生产手套的中红医疗一家业绩堪忧。

英科医疗2022年上半年实现营业收入37.4亿元，同比下降64.96%；净利润4.02亿元，同比下降93.16%。

金发科技上半年实现营业收入194.67亿元，同比微增0.93%；净利润8.02亿元，同比下降49.26%。

2022年上半年，蓝帆医疗（002382.SZ）净利润亏损约1.8亿元，由盈转亏。

英科医疗在半年报中表示，行业内原有竞争者及新进入者竞争激烈，为抢占市场份额出现恶性价格竞争等，可能进一步拉低调整期的手套价格。

可见，作为技术含量并不算高的手套，在一窝蜂地扩产之下“杀敌一千自损八百”，成了“窝里斗”。

也许是嗅到了危机，部分上市公司已开始停止了扩产计划。

6月13日，英科医疗公告称，终止“年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目”投资项目，该项目原计划投资40亿元。

8月15日，金发科技公告称，公司决定调整“年产400亿只高性能医用及健康防护手套生产建设项目”进度，暂缓项目剩余产线的建设。

不过，英科医疗半年报中，还是有不少新建手套项目，例如“江西英科公司年产271.68亿只(2744万箱)高端医用手套项目”“山东英科公司年产500亿只高端医用手套项目”等。

对于极大可能出现的产能过剩，中红医疗表示，公司会根据市场调研情况及公司的战略，协调生产公司适度进行产能释放，减少高成本低售价情况下的库存，降低产品销售价格下降带来的风险，公司也将加大研发投入，提高自动化水平，全方位降低成本，充分利用公司的技术优势和品质优势，增强市场竞争力。