半年已过，苏宁易购市场表现如何了？

编辑按：本文转载至微信公众号“鳌头财经”，飞鲸投研经授发布 。

自苏宁易购（002024.SZ）业绩连年亏损以来，这半年时间里苏宁易购动作频频，想要挽回颓势之心愈加显现。不仅将线上线下零售平台进行整合，紧接着大力拓展县域市场，而且对内部问题也做了针对性改革。

那么，2022年已过半，苏宁易购做出了哪些改变？成效又如何？

业绩亏损收窄，自我造血能力向好

关于苏宁易购的近况，从2022 年半年度业绩预告就可以略窥一二，有三大亮点值得我们关注。

第一，上半年业绩预计亏损收窄，在电商流量红利大幅减少的大环境下，也算是稳中有进。

在盈利能力方面，根据苏宁易购最新半年度业绩预告数据显示，2022年上半年，预计归属于上市公司股东的净利润亏损25亿元-27亿元，同比上年同期亏损34.52亿元亏损有所收窄。

在半年度业绩预告中，苏宁易购对亏损收窄的主要原因解释表示：一方面，是由于苏宁在一二线城市的门店进行了大规模调整，提升了用户体验，加大中高端产品的推广，有效提升整体解决方案的销售能力；另一方面是由于6月份各地消费激励政策的陆续推进，苏宁紧抓市场机会，推进节能补贴、618大促、空调旺季促销等活动，6月实现商品销售规模环比5月增长49.07%。

这说明，在2022年上半年电商普遍下行的大环境下，苏宁易购依然在线下市场取得了突破。从这一点来看，苏宁易购确实有慢慢变好之象。

第二，苏宁易购连续8个月EBITDA转正，自我造血能力不断向好。

最新半年预告数据显示，在不考虑非经营性现金流相关的因素影响下，苏宁易购上半年EBITDA预计为8.1-9.1亿元，其中一季度EBITDA 2.6亿元、二季度EBITDA预计为5.5-6.5 亿元。

这是继2021年11月实现EBITDA 首次转正之后，苏宁易购已经持续8个月EBITDA环比增长。

第三，苏宁易购零售云业务继续保持了较快发展，新开门店不断扩张。

在新开门店方面，截至6月30日苏宁易购零售云加盟店9749家，较2021年全年9178家门店同比增长6.22%，其中一季度新开444 家、二季度新开667 家。

结合目前线下疫情反复影响，这到底是一种激进策略还是线下渠道的优化，可以说是一个未知数。但一系列数据表明，在经济下行周期的大背景下，苏宁易购这半年的表现并不差。

现金流不足，已成顽疾

当然，这都是市场微观数据，如果我们再深剖一些细节，不难发现苏宁易购也面临一些难题。

在二级市场方面，自2021年以来苏宁易购的股价整体呈下跌态势，截止2022年半年度业绩预告披露当日（7月15日）股价距离2021年最高点，累计跌幅超70%。

近期，市场上有传闻称，有供应商向法院申请苏宁易购破产清算。对此，苏宁易购也随之发布声明称，网传“苏宁易购破产清算”系谣言。消息一出更是将苏宁易购内部可能暗藏的危机摆在了公众面前。

通过企查查数据显示，苏宁易购集团股份有限公司苏宁采购中心面临着550多起民事诉讼。其中多数是票据纠纷，也就是商票的拒付案件。

众所周知，零售行业向来被称为现金为王，也是最吃现金流的行业。作为一家深耕零售行业三十余载的苏宁易购，却被频繁爆出大面积拖欠账款。

我们暂不对消息贸然下定义，但是深剖近几个季度现金流数据却发现，苏宁易购经营活动现金净流入数据并不稳定，虽然2022年第一季度苏宁易购的经营活动现金净流入量回升至了12.96亿元。

但是像苏宁易购这么大的零售平台，12.96亿元的经营活动现金流可以说只是刚过及格线而已，够维持当前规模的经营活动，但并不具备大规模给供应商承兑汇票的能力。

这也意味着，苏宁易购面临着一个急需解决的情况——经营活动产生的净现金流过低，不易偿还债务，这对于一家零售企业来说，是值得深思的。

战略调整，势在必行

那么，在如此严峻的挑战下，苏宁易购往哪儿突围？

第一，不断完善苏宁易购线上线下平台新服务。

苏宁在提出“聚焦零售”战略之后，又开始重点深耕“家居+家电”模式，通过跨形态组织、技术、运营，更好地服务用户和合作伙伴。

不仅如此，近期，苏宁易购还对线上线下新服务进行了全面升级，不得不让人联想其战略规划已发生很大转变。

先是以1小时送货上门的闪送服务场景，给用户带来全新的购物服务体验；再到一款基于“家场景”的服务产品“私享家”在其APP上线。

不难看出，苏宁易购不断“卷”出新花样，以贴合用户的战略调整及全流程服务升级的方式想要进一步在消费市场赢得关注。

第二，大力深耕下沉市场。

数据显示，2021年，我国下沉市场家电市场规模达到2775亿元，同比增长8.9%。这也表明下沉市场对整体家电市场的贡献空间在扩大，并展现出巨大潜力。

2021年财报显示，苏宁易购重点发力的下沉市场零售云全年新开门店数已达2678家，并实现单季度GMV规模同比增长27%。

在下沉市场线下门店运营管理上，苏宁易购不仅对店面进行强化模型升级，还加强了各下沉门店前端获客能力和场景、体验建设等。

第三，开源节流，降本增效。

在刚刚发布的半年度业绩预告中，内部管理方面被苏宁易购多次提及，预告显示，苏宁易购积极推进降本、提效、增收工作，持续推进费用管控，二季度各项费用环比一季度继续下降。

因此，这也透露出一个积极的信号，苏宁易购正甩下历史包袱，为重回稳健发展轨道来打通各项壁垒。