业绩增速放缓，齐鲁银行上市后前路如何?

在经过多年努力后，齐鲁银行终于获得IPO批文，将成为首家由新三板转A成功的上市银行，以及山东省第三家A股上市银行。近日，因为齐鲁银行发行市盈率高于可比同业均值，触发相关监管要求，故齐鲁银行同时宣布将推迟网上、网下申购至6月7日。

齐鲁银行上市后，将打破山东省内青岛银行、青农商行、威海银行三家上市银行三足鼎立的局面。

然而，近年来齐鲁银行并不像在新三板时增速强劲，2018年至今，净利润增速下滑明显，业绩出现疲态，部分盈利指标也出现了下滑。在资产质量方面，齐鲁银行的核心一级资本充足率逐年下滑，房地产贷款超过监管规定的红线。

业绩增速放缓，盈利指标出现下滑

2020年，齐鲁银行实现营业收入79.36亿元，同比增长7.14%；实现净利润25.45亿元，同比增长7.95%。尽管城商行在疫情之下能够实现营利双增已属不易，但齐鲁银行近年来的营收和净利增速都有放缓的趋势。

年报显示，2016年-2019年，齐鲁银行实现营业收入51.54亿元、54.26亿元、64.02亿元、74.07亿元，增速分别为21.79%、5.27%、18.00%、15.69%；同期分别实现净利润16.42亿元、20.15亿元、21.52亿元、23.38亿元，增速分别为38.33%、22.71%、6.83%、8.61%。

今年一季度，齐鲁银行营收同比增长14.36%至22.32亿元，净利润同比增长8.12%至7.59亿元。净利润水平在15家A股上市的城商行中排名较靠后，仅高于厦门银行、青岛银行和西安银行。

分业务来看，齐鲁银行的银行业务是该行利润的主要来源。

2020年，齐鲁银行公司银行业务分部营业收入为41.70 亿元，占总营收的52.39%；分部利润为31.33亿元，占总利润的55.78%；个人银行业务分部营业收入为22.56亿元，占齐鲁银行营业收入的比重为28.34%；分部利润为12.71 亿元，占总利润的22.63%。

此外，齐鲁银行的利息净收入也快速增长，2018年-2020年，该行分别实现利息净收入56.6亿元、58.78亿元、64.14亿元，占各期营收的比例分别为88.41%、79.35%、80.81%。

然而，该行的净利差和净息差都处于下滑的情况，2018年-2020年，齐鲁银行的净利差分别为2.1%、2.17%、2.14%，净息差分别为2.29%、2.27%、2.15%。

齐鲁银行也开始转型，大力增加非息收入。2020年，齐鲁银行的手续费及佣金净收入和投资收益均大幅增长，分别为6.30亿元和8.22亿元，投资收益占利润总额的比例达到28.53%。

亟需资本补血，房地产贷款超红线

根据齐鲁银行的招股书显示，该行拟募集资金净额约24.16亿元，将全部用于补充核心一级资本。

年报显示，2018年-2020年，齐鲁银行的核心一级资本充足率分别为10.63%、10.16%和9.49%，持续下滑，该行亟需补血解资本之渴。

贷款方面，齐鲁银行的贷款主要集中在租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业、房地产业、建筑业及水利、环境和公共设施管理业。截至 2020 年末，齐鲁银行在上述六个行业的公司贷款合计为 943.67 亿元，占公司贷款总额的 85.33%。

而其中，齐鲁银行个人按揭贷款余额占贷款总额比重为17.73%；房地产贷款总额为394.28亿元，占贷款总额的22.95%。

根据2020年12月31日，银保监会最新出台的“房贷新规”要求，城商行的个人按揭贷款占比和房地产贷款占比上限应分别为17.5%和22.5%，齐鲁银行的这两项指标明显高于监管要求。

此外，齐鲁银行2018-2020年，该行的不良贷款余额连续增长，分别为19.43亿元、20.88亿元和24.50亿元。2020年，齐鲁银行房地产业的不良贷款金额为2762万元，占比1.46%，不良贷款率为0.31%。

在不良贷款余额增长的同时，齐鲁银行的不良率竟然有所下滑，2018年-2020年，该行的不良贷款率分别为1.64%、1.49%及1.43%。其中，2020年，不良率排在前三名的行业分别是农林牧渔业、批发和零售业和制造业，分别为8.43%、6.56%和3.23%。

业内人士表示，不良贷款率下降，但是不良贷款余额却上升的原因主要是因为2020年贷款维持较快增速，贷款余额大幅提高所致。

曾是新三板盈利王，将成为山东省第三名

齐鲁银行成立于1996年6月，前身为济南城市合作银行。2004年，该行引入新股东澳洲联邦银行，是山东省首家、全国第四家与外资银行实现战略合作的城商行。

2009年，齐鲁银行正式更为现名。更名后，时任齐鲁银行行长郭涛在接受媒体采访时便表示未来三年内，该行将继续推进转型、扩张、上市“三大战略”。

齐鲁银行的上市之路与其他银行有很大的差距，其先是在新三板挂牌后又转道A股。

2015年6月，齐鲁银行挂牌新三板，成为新三板首家城商行，并且在2017年实现净利润为20.15亿元，成功超越九鼎集团，跃为新三板“盈利之王”，并蝉联此名号三年之久。

2018年11月5日，齐鲁银行向山东证监局提交上市辅导备案材料，同时公司股票在新三板暂停转让，该行的漫漫A股之路开启。去年12月10日，齐鲁银行IPO获通过。今年4月30日，证监会核准了齐鲁银行的首发申请。

5月7日，齐鲁银行发布了首次公开发行股票招股说明书，宣布在5月11日询价、5月13日确定发行价格、5月17日发行股票。然而，因为齐鲁银行发行市盈率高于可比同业均值，触发相关监管要求，故齐鲁银行同时宣布将推迟网上、网下申购至6月7日。

在齐鲁银行A股上市前，山东省内已经有三家上市银行了，分别是青岛银行、威海银行和青农商行。其中，青岛银行A+H股上市，威海银行在香港上市，青农商行则是A股上市。从业绩上来看，青岛银行和青农商行位列一二名，威海银行势头略差。

在齐鲁银行上市后，或将打破现有的三足鼎立局面，赶超威海银行成为山东省上市银行第三名。

编者按：本文转载至微信公众号每日财报，贝壳投研经授发布。