中报里的那些事!

贝壳号 | 发布于2021-09-01

编者按:本文转载至微信公众号“老张投研”,贝壳投研经授发布。

财报是上市公司一段时间内经营状况的检验,也是投资者了解公司和做出投资决策的重要依据。

上市公司财务报表分为季报,半年报,年报。季报一般在每年的4月,10月披露。半年报一般在7月至8月公布,年报一般在次年的1月至4月公布。

另外,季报一般数据比较简单,年报是内容最全面的财报。

到现在,除了特殊情况的公司,A股上市公司的半年报已经披露完毕,从这些数据中还是能看到一些东西的。

数据显示,截至8月30日晚,总共有4182家上市公司披露了2021半年报,其中3164家归母净利润实现同比增长,占比近八成。

另外,这4182家公司一共实现营收26.48万亿元,均值约为63.33亿元,同比增长27.14%;一共实现净利润为2.42万亿元,均值为5.79亿元,同比增长了44.03%。

尽管有部分公司受到去年疫情影响基数较低,但绝大多数公司已经走出疫情的影响。前面我们说过,A股没有大跌的基础,强大的业绩支撑就是一个重要的基础因素,也是最根本的因素。只要这个因素在,就不用恐慌。

从行业来看,半年报业绩最亮眼的地方在持续涨价和景气度高的方向。比如煤炭、有色、化工、锂电等等。

有色、化工方面,主要是受到供需不均衡导致的,其实归根结底是碳中和下相关产能扩张受限导致的,产能的问题可能一时半会解决不了。比如前面的猪周期,只要扩张养猪规模,猪肉价格一下子就下来了。但是有色、化工这一块,有碳中和限制,这是红线,基本上短期内很难实现。

所以,目前要想平抑供需关系,只能通过调整传导路径、优化产能布局等来实现。短期内周期很难熄火,但后面需要注意分化了。

锂电方面,目前依然是景气度相当高的赛道,这一块锂电原材料企业半年报业绩最好,因为处于最上游掌握话语权,整车企业由于受到芯片短缺以及成本端的压力,业绩上差强人意。

锂电这条赛道是超长周期,有政策、有目标,后面依然会延续下去。以前的一些周期品种,一旦切入锂电产业链,就变成了成长品种,这个要理解。

下半年汽车缺芯现象有望改善,加上金九银十的汽车销售旺季,下游需求有望进一步释放,锂电新能源这一块景气度还在。

光伏方面,产业链上中下游企业的业绩都还不错,特别是中下游企业基本上扛住了成本端的压力,这个也是超预期的。但这可能是订单交付以及成本计算方式等的不同造成的,还要密切关注三季报。

券商方面,这个逻辑不用多说,上半年业绩大好下目前估值都在地板上,下半年的业绩估计更爆炸,后面会持续的有此起彼伏的机会。

科技方面,目前市场分歧比较大,目前板块走弱。从大方向上看,科技短期炒的是供需紧张的涨价,中期看的是国产替代的进程。

目前芯片涨价还在,主要集中在汽车芯片以及家电、元器件领域。短期逻辑还在但正在弱化,国内外企业扩产正在进行,单靠涨价逻辑支撑不了目前的估值,而国产替代的进程依然是比较缓慢,需要一些刺激。

消费方面可圈可点,最好的就是白酒业绩能稳得住,一二线白酒企业基本上扛过了疫情的影响,经过资金的冷落后目前估值已经相对便宜。

其它消费像调味品、连锁商超、零食、小家电等等业绩都很低迷,主要是去年出现了很大的透支。

从半年报来看,有两家企业的业绩还是相当不错的,一个伊利股份,一个是海尔之家。

伊利作为奶制品龙头,充分享受国内渗透率的提升以及生育政策放开。海尔私有化后管理上有了很大的改善,产品上也尝试智能化布局。

医药方面,相关企业也是还算稳定,但是创新药和医疗器械依然会受到集采的影响,这个也是后面一直存在的不稳定因素。这一块相对安全、稳定的方向就是CRO和国产疫苗赛道,不受集采影响,而且赛道空间还大。

这里要注意一下,有些消费龙头,可能短期业绩出现降速,但不该确定性,短期业绩只是影响杀估值,确定性才是中长期成长要素。

目前市场风格变换比较快,有些人想去做景气度却犹犹豫豫,有些人想去捡超跌白马筹码却也十分谨慎,如果追行业个股很累,还不如做行业指数ETF,比如券商、白酒、光伏等,甚至宽基指数ETF,这样其实更能超越大多数人。

再好的投研逻辑,也需要市场的配合、资金的认可、以及较强的择时能力。

以上内容只是基于目前市场环境以及公司基本面的解读分析,不做具体买卖建议。

A股是个不断收割散户的过程,老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己,这也是老张投研一直在做的!

坚持好公司,睡觉才踏实!欢迎留言区交流!股市有风险,入市需谨慎。

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