突然一个雷！

编者按：本文转载至微信公众号“老张投研”，贝壳投研经授发布。

今天华东医药几近跌停，连续2天大跌，但医美、医药板块处于震荡状态，可见这个不是行业的风险，肯定是公司端出了问题。

就在昨天，华东医药突然发了一个公告，看标题就是个民事诉讼公告，可能很多人就一扫而过了，但这个公告的内容却很有意思。

公告大体意思是，华东医药的一个控股子公司叫华东宁波，华东宁波的自然人股东联合起来诉讼，请求解散华东宁波来实现股权退出。

至于争议的原因，公告也表述的比较清楚，华东宁波在2017年底经营期限到期前，以冯幸福为代表的自然人股东要求华东医药收购其持有的华东宁波 49%少数股权，实现套现退出，但双方就价格没谈拢。

随后自2018年以来，华东宁波的经营期限在冯幸福等自然人股东的实际控制下只能一年一签，已严重影响华东宁波的持续经营和员工稳定，导致华东宁波近两年经营增速出现明显下滑。

这期间华东医药也发现一些问题，对华东宁波进行了审计工作，发现相关人士近年来主导华东宁波和其个人投资的关联公司之间发生大量关联交易，并导致华东宁波形成大额应收账款等，并且拒不配合对华东宁波的管理审计和调查。

这确实挺有意思的，子公司控制权丢失和混乱在上市公司的收购中频频发生，不少公司都公告过子公司失去控制的情况。

华东医药这个子公司，这些股东一心想着套现离场，但一直没有结果，导致无心管理公司，经营状况每况愈下。

如果是一般的子公司未必会造成上市公司股价的大幅波动，但这个华东宁波来头可不小。

早在2001年，华东医药出资331.5万元取得了宁波健生生物51%的股份，随后通过拿到韩国伊婉玻尿酸中国市场代理权，华东宁波在2013年介入医美赛道，2015年9月，更名为华东宁波。

目前，华东宁波主要从事生物血液制品的代理销售以及韩国LG生命科学的伊婉系列玻尿酸的中国市场代理销售业务，并获得韩国Jetema公司医美产品肉毒素的中国市场代理权，也是国内目前玻尿酸最大的代理销售企业。

今年上半年报，华东宁波净利润超过5000万，是华东医药盈利第二高的子公司。

所以，这个子公司是华东医药医美业务最早也是最成熟的地方，如果这里出现波动，将会对公司的医美业务产生不利影响，如果进行清算，华东医药是否能继续拿到伊婉系列玻尿酸等相关医美产品的代理业务还是个未知数，公司在公告中也明确表示出来了。

华东宁波自从介入玻尿酸业务后，其盈利能力也是如日中天，2013年到2018年，华东宁波实现净利润为6704万、7293万、9192万、1.5亿、2.05亿、2.29亿。

这个业绩增长十分爆表，特别是单独对于一个子公司来说。

但是这两年玻尿酸等医美行业一下子爆火起来后，华东宁波的业绩反而不行了。

2019年和2020年，公司实现的净利润分别只有1.92亿元、1.23亿元，今年上半年更是只有仅仅5000万。主要就是因为华东宁波管理混乱，有种听天由命的感觉。可能比起套现，公司经营赚的这点钱简直不算啥，谁还用心经营。

那么如果这个子公司真的出现一些不确定的因素，对华东医药影响大么？

有影响，但是不会大，可能短期对投资者情绪上有一定影响，熬不住的可以考虑先上岸。

第一，这个子公司这几年把自己作死了，业绩上基本上也给华东医药贡献不了多少，今年上半年才5000万，并到上市公司的就要折半，而华东医药每年近30亿元的利润，这对比就是毛毛雨。

第二，华东医药在医美业务上的布局还是比较充分地，这个子公司只是一部分。

2018年华东医药收购英国Sinclair，布局长效微球、玻尿酸以及面部提拉埋线等领域，2019年入股美国R2，切入冷冻祛斑和美白等医疗器械领域，2020年与瑞士Kylane签署协议，获得其MaiLi系列新型含利多卡因玻尿酸的全球独家许可，今年上半年又刚刚收购西班牙能量源型医美器械公司High Tech，布局冷冻减脂和脱毛等身体塑形及皮肤修复领域。

这些细分领域，如果释放出来，每个赛道的空间都是相当大的。

兴业银行上半年净利润401亿元，同比增长23%，

集团不良贷款率较期初下降0.1个百分点至1.15%。

这个业绩很爆表，几乎是这几年最好业绩，银行这么成熟的行业，体量这么大，还是实现高速增长和资产质量的提升，确实考验管理能力。

汇顶科技上半年净利润4.21亿元，同比下降29.6%。

受制于缺芯、涨价等，今年以来科技半导体、芯片持续火爆，甚至只要沾上科技概念股价就会暴涨。但是像汇顶科技、韦尔股份等这些前期龙头，不是跌跌不休就是一直横盘，主要还是业务的问题，这些企业基本上都是消费电子甚至果链的企业，但智能手机这一块出货量今年比较低迷，这一领域并不火爆。

所以，投资的时候选行业更要注重公司。

小熊电器上半年净利1.39亿元，同比下降45%，股价还在跌跌不休。

这个主要是疫情下的产物，高成长破灭后必然会迎来持续的杀估值。未来在锂电、光伏等领域也会出现这种现象，一旦业绩成长被伪证，神话就会破灭。

就这！

再好的投研逻辑，也需要市场的配合、资金的认可、以及较强的择时能力。

以上内容只是基于目前市场环境以及公司基本面的解读分析，不做具体买卖建议。

A股是个不断收割散户的过程，老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己，这也是老张投研一直在做的！

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