肖战代言的倍轻松上市科创板，智商税收得太明显！
编者按：本文来自微信公众号“雪山财金 ”，贝壳投研经授权发布。
5月的最后一天，大热明星肖战解锁了21年的第11个代言，正式成为倍轻松品牌的代言人，这让倍轻松这家本不知名的按摩仪品牌一下子走进人们的视线。
一周后，6月8日，中国证监会公布的批复文件中显示，同意深圳市倍轻松科技股份有限公司（简称：倍轻松）首次公开发行股票的注册申请。
才进入人们视野不久便迎来上市，并成为首家登陆科创板的按摩器具公司，倍轻松这家按摩仪公司不简单。
按摩仪品牌也能上市科创板？
据了解，倍轻松成立于2000年，专注于按摩器具细分行业，产品目前已覆盖眼部智能按摩器、颈部智能按摩器、头部智能按摩器、头皮智能按摩器以及其他智能按摩器等五大系列自有产品，同时也为其他企业提供ODM定制产品。
对于按摩仪一类的产品，常被外界戴上“智商税”的帽子。倍轻松也不例外，在历轮上市问询中，科技属性含量低一直是其逃不开的问题。
招股书中，倍轻松自称是一家“专注于健康产品创新研发的高新技术企业”，截至2020年12月31日，倍轻松及子公司拥有的境内外专利合计576项，其中境内发明专利54项、境外发明专利90项。而同期内，竞品公司奥佳华累计获得专利达到 1005项。且90项专利中，很多是类似按摩器及其插头和插座、一种手表、手表及其表带 、睡眠耳机等内容，与按摩技术本身关系不大。
此外，根据招股书，倍轻松重营销轻研发的问题也十分明显。招股书显示，2018年到2020年三年间倍轻松分别支出研发费用2557.8万、4065.67万和3689.12万，三年合计仅约1亿元左右。与之形成显著对比的则是高额的营销费用，同比以上三年，公司销售费用分别为1.83亿、2.87亿和3.42亿。
公司三年的科技研发支出尚不及公司一年的销售费用。作为一家在科创板上市的公司，这种情况这真的合理？
高定价引争议，价格战难回避
可以说，找肖战代言，是倍轻松打开市场的正确一步，肖战代言倍轻松的第三天，官方旗舰店肖战同款的销量突破了，同时微博话题突破了5.7亿，有200万人在线讨论。代言即热度的趋势从来没有减弱过。
不过狂热过后，更多是回归理性的粉丝。在肖战代言的光环背后，产品定价太高、不好用、质量一般等问题逐渐凸显。
5月27日，在黑猫投诉平台有消费者投诉其虚假宣传，定价过高。
按摩仪本身功能鸡肋的问题也逐渐暴露。
除此之外，倍轻松早年间还被媒体还曝光产品质量问题。2006年7月，北京市药监局发布了《2006年上半年北京市医疗器械产品质量公告》，倍轻松眼部按摩器榜上有名，曾被宣传为“有效改善及提高视力”的倍轻松眼部按摩器因无应用部分防电击程度符号、无输入功率，不符相关标准要求，被药监局叫停使用。
质量不好，功能鸡肋，但不影响倍轻松的定价高，价格区间在449元到1590元区间，毛利率甚至超60%。
根据招股书，报告期内，倍轻松的综合毛利率分别达58.19%、60.93%和58.36%，而奥佳华2020年与倍轻松业务类似的按摩小电器产品实现营收20.69亿元，毛利率为26.30%，算上较为高端的大型按摩椅产品后，奥佳华的保健按摩业务毛利率才37.55%；荣泰健康2020年按摩小电器产品营收为1.49亿元，毛利率为19.57%；融捷健康2019年按摩小电器产品营收2.31亿元，毛利率仅为3.82%。
按摩器具市场已经是白热化的竞争状态，价格战难以避免，倍轻松面临着高毛利难以维持的市场竞争。
倍轻松也在招股书中直言，若未来行业竞争加剧导致产品销售价格下降，或原材料价格上升，或未能及时推出新的技术领先产品，公司的毛利率将存在下降以及无法维持较高水平的风险，将对公司的经营业绩产生不利影响.
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