雅乐科技(Yala.US),巨大蓝海市场下的“中东小腾讯”,兼具成长股的高增速与价值股的高利润

贝壳号 | 发布于2021-06-25

编者按:本文转载至微信公众号“ 独角兽早知道”,贝壳投研经授发布。

雅乐科技(Yala.US),巨大蓝海市场下的“中东小腾讯”,兼具成长股的高增速与价值股的高利润

关注中东地区互联网行业的朋友对Yalla Group应该都不陌生。作为中东和北非地区领先的语音社交与娱乐平台,Yalla在去年9月30日正式在纽交所挂牌上市,也是阿联酋第一家在纽交所上市的独角兽企业,正是因此,Yalla的IPO还受到阿联酋政商两界的大力追捧。

文 | Arti  编辑 | Echo

本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议

营收利润双增长

疫情时代用户粘性依旧强劲

Yalla赴美上市在中东地区引起了很大的反响,阿联酋多位政要和王室成员出席Yalla的上市仪式以表示支持,中东本地有超过100家媒体报道了Yalla的上市,Yalla的总部所在地迪拜的标志性建筑——哈利法塔也被点亮,祝贺Yalla成功上市。

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根据Yalla发布的财报显示,2021年第一季度,Yalla的营收6764.9万美元,同比增长221.0%,超出此前公司指引上限的6300万美元。分业务看,语聊收入5480万美元,游戏收入1280万美元。

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Non-GAAP净利润为3,360.5万美元,净利润率49.7%,同比增长263.7%,增长速度可观。除了营收,拥有1880万月活用户的Yalla,在用户粘性上表现也很亮眼。

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一季度公司旗舰产品的表现依旧稳健,语聊产品Yalla月活用户729万,环比增长14%,付费用户为122万,对应付费率17%;游戏产品Yalla Ludo月活用户达1151万,环比增长15%,其中付费用户462万,对应付费率40%。

整体而言,上述两款旗舰产品在保持用户稳健增长的同时,付费率仍保持稳定。在行业方面,Yalla依旧保持语聊类产品的领先位置,根据七麦数据,Yalla产品稳居沙特畅销总榜Top10,新增用户质量得到保障的同时,后续依然维持良好的平台调性。Yalla专注社区氛围建设,有控制的进行品牌推广,在Yalla月活用户数加速增长的情况下,用户付费率仍保持稳定,ARPPU均保持于25美元之上,并在20Q3开始呈现加速回升的趋势,印证了Yalla社区氛围良好,用户付费意愿稳步提升。

拓展多元化领域

“游戏+社交”持续扩张

另一方面,Yalla Ludo作为领先的游戏+社交产品,在众多同类产品中脱颖而出,稳居游戏畅销榜Top2。相较Yalla,Yalla Ludo的会员体系相对简单,仅有两个等级,虚拟金币的单价也相对较低,且平台时常通过活动赠送金币/钻石,Yalla Ludo用户付费接受度较高。

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从产品形态来看,20年7月起,Yalla Ludo平台加入聊天室功能,用户可以在游戏中和其他玩家进行语音互动,Yalla Ludo的社交性得到提升,同时增强了产品的用户参与度和体验感。

从用户数据来看,游戏产品培养用户使用习惯的周期相对较短,Yalla Ludo月活用户数从18Q4的0.1万人快速攀升至19Q4的86.5万人。因疫情期间在线娱乐需求增长,20年上半年Yalla Ludo月活跃用户净增676万人。在后疫情时代Yalla Ludo用户增长依旧强劲,20Q3-21Q1月活用户的环比增速保持两位数增长。从下载量数据来看,20Q3-21Q1 Yalla Ludo在MENA主要国家的桌面游戏和家庭聚会类别排名仍保持高位,印证了Yalla Ludo线上休闲游戏品牌建设效果显著,为后续Yalla生态助力。

由上面的数据足以看出,从产品形态、运营策略等层面,Yalla的产品在中期的竞争力依旧突出。并且2021年公司还计划发布3款游戏类应用,根据七麦数据,目前这3款产品已开启公测,产品思路依旧延续具备语音社交属性、覆盖人群广泛、生命周期较长的研发思路,在游戏功能打磨成熟之后,逐步增加语聊等社交功能。

Yalla在财报中指出,上述产品虽处于推广早期,但已实现现金净流入,后续将有望为公司打开更大的用户空间,且相对较好的现金流入大概率不会对公司利润产生较大影响。

精准布局本地化护城河

高成长性助推中长期价值释放

综上,Yalla“社交+游戏”的平台雏形逐步显现,中长期的发展战略亦更加明晰。对于IM产品,现阶段公司的重点仍集中在产品研发与打磨阶段,聚焦本地化、差异化。运营层面,公司在财报交流会议中表示,在核心功能成熟后,公司原有产品亦将进行部分导流。

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参考WhatsApp在MENA地区8000万DAU的用户规模,Yalla当前拥有2000万MAU,可触达用户空间依旧较大。Yalla用户日均在线时长在4个小时以上,并在今年第一季度完成了月度活跃用户环比增长10-15%的承诺,并且Yalla的陌生人社交更注重“去中心化”的管理方式,每一个用户都可以发起聊天室,更亲民,更随意。

虽然中东和北非地区市场现在整体处于求大于供的态势,是一方很有潜力的地域,但是它有着天然的语言、文化、习俗上的壁垒,外来的玩家的突入甚是困难。而成立于2016年的Yalla,在精准本地化能力上尤为突出,形成了自身的护城河。

在这样的态势下,Yalla上个月底通过了为期12个月,1.5亿美元的股票回购计划,从这一举措,我们不难看出Yalla目前具备充足的资金流,也有较为明显的扩张业务范围,更快速壮大和变现的势头。

Yalla在运营产品盈利能力的加速释放,据Wind,中信证券研究部预测,当前公司对应2021-2023财年的同比营业收入增长率为104.1%、55.5%、39.5%;同期的同比增长率为96.8%、59.9%、43.6%;估值对应2021-2023财年的Non-GAAP PE仅22/14/10倍,Yalla在其本土化能力基础上的成长性与中长期的投资价值值得期待。

雅乐科技(Yala.US),巨大蓝海市场下的“中东小腾讯”,兼具成长股的高增速与价值股的高利润

总体而言,中东移动互联网生态的潜力还是巨大的,但是需要时间和接下来的长期投入。Yalla必然是这一趋势的领先玩家。

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