万亿成交竟有它？这类基金了解一下！悄悄创新高的中证红利指数，还能上车吗？

万亿成交竟有它？这类基金了解一下！

　　自7月底以来，A股的成交量连续41天突破万亿了，距离上一次连续这么多天的万亿成交，还是在2015年。

　　(数据来源：东方财富Choice数据，截至2021/9/15，天天基金制图)

　　连续这么多天的成交量来自哪儿呢？

　　交易量之所以这么高，一方面可能是原来房地产的资金到市场里了。另一方面，也有量化基金的贡献。

　　量化基金是啥？

　　说到量化基金，很多人可能一头雾水。

　　量化交易其实是一种投资方法。

　　指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

　　简单点说，就是基金经理把自己的投资策略写成程序，然后让程序代替自己去交易。

　　如果把投资策略做个对比的话，非量化的基金经理是先依据历史数据，建立自己的数学模型并验证。这就好比“庖丁解牛”、“卖油翁”一般，主要依靠经验。

　　量化基金经理不会主动记录历史数据，也就是“牛关节的位置”和“铜钱孔的大小”，而是依据这些历史数据来验证自己的假设，让算法去“代替”他们完成交易。

　　量化基金领域基于交易理念的来源可以分为两大类，微观策略和宏观策略。

　　根据策略持仓构成和收益风险特征的不同，一般分成以三种：股票中性策略、指数增强策略和CTA策略。

　　(资料来源：中泰证券)

　　股票中性策略和很多主动型基金的本质类似，都是买入股票获取超额收益。只不过方式上不同于调研、基本面等分析，而是利用电脑程序。

　　指数增强策略追求的是跑赢跟踪的指数，例如，沪深300、中证500等指数。

　　CTA策略一般是靠股指期货合约的对冲量化来追求回报，因为有了对冲，相对来说，回撤会有一定的控制。

　　量化基金表现如何？

　　截至今年的9月10日，市场上337只主动量化基金算术平均收益率为10.78%，同期，主动权益类基金的算术平均收益率为9.5%。主动量化基金“跑赢”了主动权益基金，迎来了“高光时刻”。

　　不光是主动量化基金迎来“高光”，指数增强型的量化基金表现也很精彩。

　　如果从2015年开始算起，根据市场主流宽基指数获取的超额收益的中位数和平均数来看，指数增强的量化基金业都基本跑赢指数，获得了超额收益。

　　(数据来源：东方财富Choice数据，信达证券)

　　根据近1年和近3年的数据来看，有些量化基金的表现确实不错，部分主题型的主动量化基金，在近1年的时间里获得了翻倍的收益。还有5只基金，近3年收益翻了2倍以上。

　　指数增强类产品年内平均收益率达到13.15%。部分投资了中证500等指数的量化基金，也获得不错的超额收益。

　　(数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至2021/9/14，不作投资推荐)

　　为什么量化基金今年表现如此优秀？

　　西部利得量化成长混合基金经理盛丰衍说：“公募私募的量化产品相比于传统权益产品有明显的小市值特征。今年春节后，大小市值风格切换，小市值个股明显占优，这使得量化基金脱颖而出。”

　　量化基金该怎么选？

　　农银量化智慧混合基金经理魏刚表示，“当前，国内公募量化投资占比依然不足20%，市场存在较大的空间。”

　　那么，选主动偏股还是主动量化？这是一个问题。

　　还是回归到基金本身，主动偏股靠基本面等因素，量化靠计算数据，一个有宽度，一个有精度，二者难分伯仲，各具其美。

　　虽然今年来量化基金的表现十分惊艳，但要注意，不同种类的量化基金的业绩仍有较大差距。

　　因此在选择基金的时候，还是要根据基金公司的投研能力、基金经理的任职表现仔细挑选，做到股债均衡配置，分散风险投资。还可以尝试天天基金APP的“条件选基”功能，选择适合自己的基金类型进行个性化筛选。

悄悄创新高的中证红利指数，还能上车吗？

　　巴菲特有句名言：“买股票就是买公司。”因为长期持有公司并且长期吃到稳定增长分红更贴近投资的本质，更贴近商业行为的本质，所以今天我们就说一个更贴近投资本质的指数——红利指数。而红利指数近期已经悄悄创了新高，年内跑赢上证50、沪深300、中证500等主流宽基指数。

　　一、什么是红利指数？

　　上市公司赚到钱之后，把利润分发给股东的行为，叫做分红。如果一家公司一年赚了1个亿，给股东分红5000万，那它的分红率就是50%。

　　红利指数，就是市场里挑选一堆市值比较大，流通性比较优秀，而且愿意长期给股东分红的公司，组合而成。简单来说，就是按照一定规则，选出那些高分红股票。这个规则，就像是每次大考完放出的大红榜，会按照“学生成绩”来进行排名。

　　而红利指数，则是用“股息率”，也就是现金分红，来替代“学生成绩”。比如中证红利指数，挑选了上证、深证交易所中，分红排名靠前的100只股票，大红榜每一年会更新。今年以来，中证红利指数明显跑赢上证50、沪深300、中证500等主流宽基指数。

　　红利指数有哪些？

　　目前市场上的红利指数主要有三个：上证红利、中证红利、深红利。三个红利指数有哪些区别呢？

　　上证红利和中证红利指数，这两个指数，都是根据股息率来挑选股票，区别在于：

　　上证红利，是从上海交易所，挑选股息率最高的50家公司；

　　中证红利，是从上海和深圳两个交易所，挑选股息率最高的100家公司。

　　这两个指数规则上是有些相似的，只不过挑选股票的范围、股票数量有一些区别。中证红利覆盖范围更广一些。

　　深红利，虽然带有“红利”二字，但规则上，跟上证红利和中证红利并不同。

　　深红利并不是看股息率，而是看现金分红的规模。

　　一个公司现金分红的总规模大，在深红利指数中占比就高。所以，深红利挑选出来的，通常是一些经营规模比较大、分红规模也比较大的公司。

　　所以从走势上，深红利跟上证红利和中证红利的差别，还是相对大一些的。

　　二、中证红利指数今年为什么能逆袭？

　　1、便宜是硬道理

　　中证红利指数由现金股息率最高的100只股票构成，当前市盈率6.51倍，近15年PE百分位仅12.83%。无论是从全球范围内的横向比较来看，还是从自身历史的纵向比较来看，中证红利指数当前估值水平均处于较低水平。在市场“深蹲”的背景下，便宜自然相对抗跌。

　　2、宏观环境反转

　　过去两年，中证红利指数表现欠佳，很重要的背景是“全球经济低迷，货币政策宽松”。全球经济低迷，意味着企业短期盈利下滑，这不利于偏周期的中证红利指数。但泛滥的流动性要追逐收益，资金开始关注中长期方向，因而偏成长的核心资产受到追捧。

　　而今年，市场对全球通胀回升和流动性边际收紧的担忧，这使得过去两年的投资逻辑彻底反转，偏周期的中证红利指数因而获得青睐。

　　3、盈利对冲通胀

　　中证红利指数盈利能力并不差，否则也无法产生足够的现金流用于分红，只是过去两年盈利有所波动。随着全球经济的共振复苏，偏周期的中证红利指数盈利有望显著回升，本已较高的股息率或进一步提升，起到类似通胀保值债券的作用。

　　整体来看，在全球通胀回升和流动性边际收紧预期暂时难以证伪的背景下，中证红利指数估值较低，盈利能力不差且持续修复，投资价值值得更多的重视。

　　三、红利指数基金怎么选？

　　指数基金主要是复制指数走势，对基金经理的能力要求非常低，无脑操作就行了。所以记住一点，选择指数基金，最重要的是费率和规模。

　　1、费率低：基民持有成本低。

　　2、规模大：基金公司有得赚，基金才能长久运行。这里，以挑选中证红利指数基金为例——

　　第一步：在天天基金APP搜索“中证红利”；

　　第二步：找到跟踪该指数的基金。

　　目前场外跟踪中证红利指数的基金，包含C类一共7支，从规模上看富国中证红利指数增强规模最大，54亿，其次是大成中证红利指数，27亿；从费率来看，易方达中证红利ETF联接更有优势。

　　四、红利指数还值得投资吗？

　　红利策略为什么有效？学术界有很多研究，一般认为，红利策略是一种以红利因子为主要考量的指数增强Smart Beta 策略，所选择的股票具有高分红、低估值的特征。

　　首先，能持续、稳定进行高分红的公司，大多具有很好的盈利能力和稳定的现金流，说明企业赚到了大量的利润，而且利润的含金量很高，赚得是真金白银，而不是一堆应收账款；

　　其次，高股息率，意味着当前的估值很低，而低估值给了投资者一定的安全边际。

　　此外，企业愿意分红，也从某种层面上可以认为管理层相对靠谱，没有乱扩张，糟蹋钱。

　　红利指数基金非常适合投资者长期持有，时间越长，其优势越明显。

　　但是由于该指数中涉及相关公司偏传统行业，成长性相对一般，可以作为组合配置的一部分，但也不建议全部ALL IN这样的主题类风格。

　　虽然长期看比较稳定，但如果全部ALL IN了，也可能会错失其他成长类风格基金的机会，投资这事也需要讲求一个机会成本的。