《土十条》相关个股投资机会梳理,经典重读：费雪26条

《土十条》相关个股投资机会梳理

工作目标：到2020年，全国土壤污染加重趋势得到初步遏制，土壤环境质量总体保持稳定，农用地和建设用地土壤环境安全得到基本保障，土壤环境风险得到基本管控。到2030年，全国土壤环境质量稳中向好，农用地和建设用地土壤环境安全得到有效保障，土壤环境风险得到全面管控。到本世纪中叶，土壤环境质量全面改善，生态系统实现良性循环。　　　　

主要指标：到2020年，受污染耕地安全利用率达到90%左右，污染地块安全利用率达到90%以上。到2030年，受污染耕地安全利用率达到95%以上，污染地块安全利用率达到95%以上。　　　　

一、开展土壤污染调查，掌握土壤环境质量状况：深入开展土壤环境质量调查，2018年底前查明农用地土壤污染的面积、分布及其对农产品质量的影响；2020年底前掌握重点行业企业用地中的污染地块分布及其环境风险情况，建立土壤环境质量状况定期调查制度，每10年开展1次。建设土壤环境质量监测网络，2017年底前，完成土壤环境质量国控监测点位设置，建成国家土壤环境质量监测网络，充分发挥行业监测网作用，基本形成土壤环境监测能力。2020年底前，实现土壤环境质量监测点位所有县（市、区）全覆盖。提升土壤环境信息化管理水平，利用环境保护、国土资源、农业等部门相关数据，建立土壤环境基础数据库，构建全国土壤环境信息化管理平台，力争2018年底前完成。　　　　

利好环境评估股、环境监测股：　　　　

博世科（整体接收环科院全资子公司广西环科院环保有限公司的环境评估业务，博世科正式成为拥有环境监理、风险评估报告编制、水土保持报告编制的环境评估经营资质两家上市公司之一）　　　　

永清环保（公司主要为高污染、高耗能工业企业提供烟气排放综合解决方案的环保工程 公司，主要业务涵盖减排和节能两大领域，公司在2010年初取得了环评资质， 目前只有博世科和永清环保拥有环评资质）　　　　

天瑞仪器（公司国内领先的环境监测上市公司之一，涉及环境监测、食品安全检测、电子电器、金属合金、钢铁地矿、工业检测等领域）　　　　

先河环保（先河环保是专业从事高端环境在线监测仪器仪表）　　　　

雪迪龙（雪迪龙的主营业务为分析仪器仪表、环境监测系统、工业过程分析系统）　　　　

华测检测（子公司北京华测主要从事在废气、废水、噪声、固废、恶臭等项目的环境监测）　　　　

二、推进土壤污染防治立法，建立健全法规标准体系：2017年底前，出台农药包装废弃物回收处理、工矿用地土壤环境管理、废弃农膜回收利用等部门规章。修订肥料、饲料、灌溉用水中有毒有害物质限量和农用污泥中污染物控制等标准，进一步严格污染物控制要求；修订农膜标准，提高厚度要求，研究制定可降解农膜标准；修订农药包装标准，增加防止农药包装废弃物污染土壤的要求。重点监测土壤中镉、汞、砷、铅、铬等重金属和多环芳烃、石油烃等有机污染物，重点监管有色金属矿采选、有色金属冶炼、石油开采、石油加工、化工、焦化、电镀、制革等行业，以及产粮（油）大县、地级以上城市建成区等区域。　　　　

利好污染废旧回收股　　　　

格林美（废弃资源综合利用业行业，废旧物品回收再利用）　　　　

三、实施农用地分类管理，保障农业生产环境安全：划定农用地土壤环境质量类别。2017年底前，发布农用地土壤环境质量类别划分技术指南。以土壤污染状况详查结果为依据，开展耕地土壤和农产品协同监测与评价，在试点基础上有序推进耕地土壤环境质量类别划定，逐步建立分类清单，2020年底前完成。2017年底前，出台受污染耕地安全利用技术指南。到2020年，轻度和中度污染耕地实现安全利用的面积达到4000万亩。制定实施重度污染耕地种植结构调整或退耕还林还草计划，到2020年，重度污染耕地种植结构调整或退耕还林还草面积力争达到2000万亩。　　　　

利好环境评估股和环境监测股（利好个股博世科、天瑞仪器、先河环保、雪迪龙、华测检测）　　　　

利好退耕还林股　　　　

蒙草抗旱（公司主营为在我国干旱半干旱地区运用蒙草进行节约型生态环境建设）　　　　

铁汉园林（生态修复工程、园林绿化工程、设计维护、苗木及营养土）　　　　

云投生态（绿化苗木种植及销售、绿化工程设计及施工、环境治理、生态修复）　　　　

四、实施建设用地准入管理，防范人居环境风险：2016年底前，发布建设用地土壤环境调查评估技术规定。自2017年起，对拟收回土地使用权的有色金属冶炼、石油加工、化工、焦化、电镀、制革等行业企业用地，以及用途拟变更为居住和商业、学校、医疗、养老机构等公共设施的上述企业用地，由土地使用权人负责开展土壤环境状况调查评估。自2018年起，重度污染农用地转为城镇建设用地的，由所在地市、县级人民政府负责组织开展调查评估。调查评估结果向所在地环境保护、城乡规划、国土资源部门备案。地方各级环境保护部门要加强对建设用地土壤环境状况调查、风险评估和污染地块治理与修复活动的监管。　　　　

利好环境评估股　　　　

博世科（整体接收环科院全资子公司 广西环科院环保有限公司的环境评估业务，博世科正式成为唯一拥有环境监理、风险评估报告编制、水土保持报告编制的环境评估经营资质上市公司）　　　　

五、强化未污染土壤保护，严控新增土壤污染：拟开发为农用地的，有关县（市、区）人民政府要组织开展土壤环境质量状况评估；不符合相应标准的，不得种植食用农产品。推动盐碱地土壤改良，自2017年起，在新疆生产建设兵团等地开展利用燃煤电厂脱硫石膏改良盐碱地试点。自2017年起，有关地方人民政府要与重点行业企业签订土壤污染防治责任书，明确相关措施和责任，责任书向社会公开。有序搬迁或依法关闭对土壤造成严重污染的现有企业。结合区域功能定位和土壤污染防治需要，科学布局生活垃圾处理、危险废物处置、废旧资源再生利用等设施和场所，合理确定畜禽养殖布局和规模。　　　　

利好土壤修复股（高能环境、博世科）　　　　

六、加强污染源监管，做好土壤污染预防工作：确定土壤环境重点监管企业名单，实行动态更新，并向社会公布。列入名单的企业每年要自行对其用地进行土壤环境监测，结果向社会公开。自2017年起，内蒙古、江西、河南、湖北、湖南、广东、广西、四川、贵州、云南、陕西、甘肃、新疆等省（区）矿产资源开发活动集中的区域，执行重点污染物特别排放限值。2020年重点行业的重点重金属排放量要比2013年下降10%。严防矿产资源开发污染土壤，自2017年起，内蒙古、江西、河南、湖北、湖南、广东、广西、四川、贵州、云南、陕西、甘肃、新疆等省（区）矿产资源开发活动集中的区域，执行重点污染物特别排放限值，有重点监管尾矿库的企业要开展环境风险评估，完善污染治理设施，储备应急物资。对电子废物、废轮胎、废塑料等再生利用活动进行清理整顿，引导有关企业采用先进适用加工工艺、集聚发展，集中建设和运营污染治理设施，防止污染土壤和地下水。自2017年起，在京津冀、长三角、珠三角等地区的部分城市开展污水与污泥、废气与废渣协同治理试点。到2020年，全国主要农作物化肥、农药使用量实现零增长，利用率提高到40%以上，测土配方施肥技术推广覆盖率提高到90%以上　　　　

利好环境监测股、环境评估、废旧回收股，利空农药化肥股（利好个股天瑞仪器、先河环保、雪迪龙、华测检测、博世科、永清环保、格林美）　　　　

七、开展污染治理与修复，改善区域土壤环境质量：各省（区、市）要以影响农产品质量和人居环境安全的突出土壤污染问题为重点，制定土壤污染治理与修复规划，明确重点任务、责任单位和分年度实施计划，建立项目库，2017年底前完成。在江西、湖北、湖南、广东、广西、四川、贵州、云南等省份污染耕地集中区域优先组织开展治理与修复；到2020年，受污染耕地治理与修复面积达到1000万亩。工程完工后，责任单位要委托第三方机构对治理与修复效果进行评估，结果向社会公开。实行土壤污染治理与修复终身责任制，2017年底前，出台有关责任追究办法。各省级环境保护部门要定期向环境保护部报告土壤污染治理与修复工作进展；环境保护部要会同有关部门进行督导检查。各省（区、市）要委托第三方机构对本行政区域各县（市、区）土壤污染治理与修复成效进行综合评估，结果向社会公开。2017年底前，出台土壤污染治理与修复成效评估办法。　　　　

利好土壤修复股和环境评估股　　　　

高能环境（固体废物污染防治技术的研发、环境修复及环境治理项目系统服务，公司是具备成功土壤修复经验的技术的公司）　　　　

永清环保（公司主要为高污染、高耗能工业企业提供烟气排放综合解决方案的环保工程 公司，主要业务涵盖减排和节能两大领域，公司在2010年初取得了环评资质， 目前只有博世科和永清环保拥有环评资质）　　　　

博世科（土壤修复和环境评估都是博世科拥有的业务。博世科拥有稀缺的环评业务资质，同时公司近期中标南化搬迁地块土壤修复总承包2亿项目，成为公司土壤修复标志工程）　　　　

八、加大科技研发力度，推动环境保护产业发展：综合土壤污染类型、程度和区域代表性，针对典型受污染农用地、污染地块，分批实施200个土壤污染治理与修复技术应用试点项目，2020年底前完成。2017年底前，发布鼓励发展的土壤污染防治重大技术装备目录。　　　　

利好土壤修复个股（高能环境、博世科）　　　　

九、发挥政府主导作用，构建土壤环境治理体系：中央和地方各级财政加大对土壤污染防治工作的支持力度。中央财政整合重金属污染防治专项资金等，设立土壤污染防治专项资金，用于土壤环境调查与监测评估、监督管理、治理与修复等工作。研究制定扶持有机肥生产、废弃农膜综合利用、农药包装废弃物回收处理等企业的激励政策。2016年底前，在浙江省台州市、湖北省黄石市、湖南省常德市、广东省韶关市、广西壮族自治区河池市和贵州省铜仁市启动土壤污染综合防治先行区建设，重点在土壤污染源头预防、风险管控、治理与修复、监管能力建设等方面进行探索，力争到2020年先行区土壤环境质量得到明显改善。　　　　

利好环境评估股、环境监测股、环境治理股（利好个股天瑞仪器、先河环保、雪迪龙、华测检测、博世科、永清环保、格林美）　　　　

十、加强目标考核，严格责任追究：地方各级人民政府是实施本行动计划的主体，要于2016年底前分别制定并公布土壤污染防治工作方案，确定重点任务和工作目标。2016年底前，国务院与各省（区、市）人民政府签订土壤污染防治目标责任书，分解落实目标任务。分年度对各省（区、市）重点工作进展情况进行评估，2020年对本行动计划实施情况进行考核，评估和考核结果作为对领导班子和领导干部综合考核评价、自然资源资产离任审计的重要依据。对失职渎职、弄虚作假的，区分情节轻重，予以诫勉、责令公开道歉、组织处理或党纪政纪处分；对构成犯罪的，要依法追究刑事责任，已经调离、提拔或者退休的，也要终身追究责任。　　　　

严格考核执行情况，执行好坏将影响领导班子离任，情节严重的追究党纪处分，构成犯罪追究刑事责任，已经调离、提拔或者退休的，也要终身追究责任。

经典重读：费雪26条

04-08年看费雪时，发现其中有近60个观点后来被巴菲特借鉴，由于数量太多，这里仅贴出其中的26条。　　　　

1、两件重要的事情　　　　

研究我自己和别人的投资记录之后，两件重要的事促成本书完成。其中之一我在其他地方提过几次，也就是投资想赚大钱，必须有耐性。换句话说，预测股价会达到什么水准，往往比预测多久才会达到那种水准容易。另一件事是股票本身本质上具有欺骗投资人的特性。跟随其他每个人当时在做的事情去做，或者自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。　　　　

2、 买入并持有　　　　

即使早年，找到真正杰出的公司，抱牢他们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远比买低卖高的做法赚得多。　　　　

3、 找得准 拿得住　　　　

大部分投资人终其一生，依靠有限的几只股票，长时间持有，就为自己或子女奠下成为巨富的基础。这些机会存在的地方，不见得必须在大恐慌底部的特定一天买股票。这些公司的股票价格年复一年都能让人赚到很高的利润。投资人需要具备的能力，是区别提供绝佳机会的少数公司，以及为数远多于此，但未来只能略为成功的或彻底失败的公司。　　　　

4、 通胀与债券投资　　　　

纽约第一国民银行1956年12月在一封信中列出一张表，说明1946年到1956年10年内全球性货币购买力贬值的现象。表内包括自由世界16个主要国家，每个国家的货币价值都显著微缩，从程度轻微的瑞士到及其严重的智利。前者10年期间结束时，能买到10年前85％的东西，后者10年内则丧失95％的价值。美国的跌幅是29％，加拿大35％。也就是说在这段时间内，美国每年的货币贬值率是3.4％，加拿大是4.2％。与之相对的是这段期间的利率相当低，美国政府公债提供的收益率只有2.19％。这表示如果考虑货币的实质价值，持有这种高等级、固定收益证券的投资人，实际上每年承受1％以上的负利率。　　　　

5、 企业观察期　　　　

即使最出色的成长型公司，也不能期望每年的营业额都高于前一年。在另一章节，我会试着说明，为什么商业研究的复杂性和新产品行销问题，往往导致营业额成长趋势出现不规则的忽起忽落现象，而非年复一年平滑顺畅地提高。工商业景气循环反复无常，也严重影响逐年的比较。所以说，不应以年为基础判断营业额有无成长，而应以好几年为一个单位。有些公司不止未来几年的成长可望高于正常水准，更长的期间内也可望如此。　　　　

6、 品质重于价格　　　　

即使是真正的便宜货，便宜的程度也毕竟有其极限，而且往往需要很长的时间，其价格才能调整到能反映真实的价值。就我的观察来说，这表示在一段足以作为公平比较的时期内——比如五年，技巧最纯熟的逢低吸入者最后获得的利润，和运用普通智慧，买进管理优异的成长型公司股票的人比起来，实在就是小巫见大巫了。　　　　

7、 成长且大型的公司　　　　

到目前为止，年轻的成长型股票最有可能上涨。有些时候，十年内可以上涨数十倍之多。但技巧纯熟的投资人也难免偶尔犯错。投资人千万不要忘记，要是在这类普通股上犯下错误，丢出去的每一块钱可能会从此消失不见。相反，如果根据下一章所述的原则买股票，即投资历史悠久、根基较稳固的成长型股票，纵使因为整体股市出乎意料地下跌而有所损失，也属暂时性质。这类大型成长股的长期增长潜力尽管远低于小型而年轻的公司，但整体而言，是非常值得投资的对象。即使最保守的成长股，至少也会增值到其原始股价的数倍之多。　　　　

8、 成功的核心　　　　

投资成功的核心，在于找到未来几年每股收益将大幅增长的少数股票。　　　　

9、 时机选择　　　　

典型的投资人已经习于听信经济预测，并开始过分信任这些预测的可靠性。果真如此，我建议他去找二次世界大战结束后任一年的《商业金融年鉴》过期的刊物档案。事实上，即使他晓得这些预测难免犯错，去查这些档案对他或许仍有帮助。不管选看哪一年，他会找到很多文章，里面有知名经济和金融权威人士对未来的展望。由于这份刊物的编辑似乎刻意平衡内容，让乐观和悲观的意见并陈，所以在过期刊物中找到相反的预测不足为奇。叫人稀奇的是这些专家看法分歧的程度。更令人惊讶的是，这些论点强而有力、条理清晰、叫人折服，但后来证明大多都是错的。　　　　

10、 在公司遇到暂时麻烦时买进　　　　

优秀公司会遇到一些偶发或始料未及的问题。投资人如果确信这些问题都属于暂时性质，不会永远存在，那么就应当在股价因这些问题而大幅下挫时，买入他们的股票。　　　　

11、 确定与不确定的东西　　　　

由于担心大盘可能如何而延后买进值得投资的股票，长期而言是损失惨重的做法，因为他抛弃了比较确定的东西，而接受了不那么确定的东西。就目前人类的知识而言，后者只能依赖于预测。买进值得投资的普通股时，不应当因为忧虑可能的空头市场来袭而受到过度影响。如果这个论点有理，那么不应因为这种忧虑而出售优异股票将变得同样有道理。　　　　

12、 高卖低买？　　　　

如果所选的股票的确是好股票，那么下一次多头市场来临时应会看到这只股票创下的新高价，远远高于目前的最高价。投资人如何晓得何时买回股票？理论上，应在即将出现的跌势之后买回。但这无异于事先假定投资人知道跌势何时结束。我看过很多投资人，因为忧虑空头市场将来而抛售未来几年将有庞大涨幅的股票。结果，空头市场往往并未现身，股市一路扶摇直上。空头市场果真来临时，我也从没看过买回相同股票的投资人能在当初的卖价以下买回。通常股价实际上没跌那么多，他却还在苦苦等候，希望股价跌的更深一些。或者股价的确一路下挫，他们却又开始忧虑别的事情发生，一直没有采取购买行动。　　　　

13、 卖出价格过高的股票？　　　　

在试图作出价格过高（仅限于对优秀公司）的结论时，投资者都试图以很高的准确度衡量某些东西，但实际上我们不可能办到。投资人没办法准确地指出某家公司两年后的每股收益将有多少。其实，公司的高级管理人员也没办法做得比投资者更好。要判断几年后平均盈余有没有可能大幅上升，他们和投资人的能力相当接近。在这种情况下，一个人怎能判断成长异常迅速的杰出公司股价过高？不要说预测得很准，恐怕连勉强可以接受的程度都难以达到。　　　　

14、 交易乔丹　　　　

投资人有时还被另一种观点所诱惑，从而与本该属于你的巨大收益失之交臂。这个论点是所有不当看法中最荒谬的一个：手中持股已有很大的升幅。因此，单单因为股价已经上涨，大部分的上涨潜力可能已经耗尽，所以应该卖出，转而买进还没有上涨的其他股票。　　　　

15、 何时卖出　　　　

我的关于何时卖出的总体观点可以归纳为一句话：如果当初买进普通股时事情做的很正确，则卖出的时机是：几乎永远不会来到。（注：也有人把这句话译成“没有任何时间适宜将最优秀的企业脱手”）　　　　

16、 股利杂音　　　　

（公司）不应单单因为没有在股利发放上采取行动，就被判断为没有替股东做什么事。盈余不以股利的形式发放，而用在建造新厂房、推出新产品线、或在老厂房内装设大幅节省成本的设备，管理阶层为股东创造的利益有可能远高于从盈余中提拨股利。　　　　

17、 这些并非是股东利润　　　　

保留利润为何有可能无法提高股东的持股价值？原因有二：其一是顾客或公共的需求改变，迫使每一家竞争公司非得花钱在某些资产上不可，但这些资产没办法提高业务量，可是不花这些钱，生意却可能从此流失；其二是由于成本节节上升，总累计折旧额很少足以置换过时的资产。因此，如果公司希望继续拥有以前拥有的东西，就必须从盈余中多保留一些资金，补足其间的差额。　　　　

18、 利润再投资　　　　

其实，想要挑到出色股票的人，对股利一事的关心应降到最低。股利这件人们讨论甚多的问题，最奇特的地方或许在于最少去烦恼它的人，最后却得到最高的股利报酬。这里值得再说一次：5到10年的一段时间内，最高的股利不是来自高收益股票，而是来自收益相当低的股票。能力突出的管理层由于其经营的事业获利可观，虽然继续实施原来的政策，只从当期利润中配发低比率的股利，但股利金额却会逐渐变得比高收益股票高得多。　　　　

19、 新公司　　　　

事实上，不管投资人的能力又多强，这事（投资新公司）做起来极其困难。和判断对象仅限于老公司相比，从创业阶段的公司中挑选理想投资目标的“安打率”是很低的。　　　　

20、 集中投资　　　　

没有一种投资原则比分散投资或多样化更受人推崇。“把所有的鸡蛋放在同一个篮子”的可怕下场，大家知之甚详。…投资人被过分灌输分散投资的重要性，害怕一个篮子里有太多的鸡蛋，使得他们买进太少自己比较了解的公司，买进太多自己根本不了解的公司。他们似乎从没想过，买进一家公司的股票时，如果对那家公司没有充分了解，可能比分散投资做得不够充分还要危险。　　　　

21、 独立思考 逆向操作　　　　

聪明的投资人如能独立思考，在绝大多数人的意见偏向另一边时，提出自己的正确答案，将获益匪浅。…（股票市场）的投资狂热和对事实的不正确解读，可能会持续好几个月或好几年。但长期而言，真实状况不仅会终结这些想象，而且会“矫枉过正”。一个人如有能力透视绝大多数人的看法，发现事实真相到底如何，投资普通股将获得优渥的报酬。　　　　

22、 神经系统　　　　

但愿字里行间提到许多投资人最常犯的错误的部分，能引起若干兴趣。这些投资人本来能力很强，但务请记住：知道这些准则和了解常犯的错误，不能帮助那些没什么耐心和自律精神的人。我认识一位非常强的投资专家，几年前告诉我：在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。莎士比亚可能无意间总结了普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有幸福。”　　　　

23、 通胀敞口下的不同境遇　　　　

通货膨胀期间，获利能力的问题更为重要。物价上扬导致成本普遍上涨时，企业能够籍提高本身产品的价格把成本转嫁出去。但这事往往不能立即做到。在这段前后青黄不接的期间内，利润率高的公司，利润受损的程度显然远远低于高成本的公司，因为高成本的公司更易受到通胀的伤害。　　　　

24、 护城河　　　　

公司的高利润率犹如一罐没有封口的蜂蜜，难免吸引一群饥饿的昆虫竞相前来争食。公司只有两种方法可以保护蜂蜜不受到别人的蚕食：1、独占市场（包括专利权），只是这种独占要么违法，要么很快就会结束。2、在公司营运上比其他公司更有效率，使得现有或潜在的竞争对手找不到采取行动的动机，打乱现有的竞争态势。　　　　

25、 德才兼备的管理人　　　

　真正值得投资的公司，其缺之不可的两种“人员”特质中，企业经营能力只是其中一种。另一种特质是诚信正直，也就是公司经营者必须诚实和拥有高尚的人格。…如果经理人不觉得对股东负有受托责任，股东迟早没办法从中获得应得的利益。只顾追求私利的经理人，也不可能在身边培养起一群热情洋溢、忠诚奉献的工作团队。　　　　

26、 预测背后的逻辑　　　　

预测特定股票未来六个月的表现，要困难的多。要判断个股短期内的表现，必须从判断整个工商业近期内的经济发展状况说起。预测专家预测工商业繁荣与否的记录，大致说来惨不忍睹。他们可能误判经济会不会衰退，以及何时衰退。至于严重程度和时间长短，准确度更糟。此外，整体股市和任何个股的走势，不见得和经济环境亦步亦趋。群众心理的改变以及金融圈对整体工商业或特定股票的评价，其重要性要高出许多，而且变动频繁，难以预测。由于这个理由，我相信不管如何精研预测技巧，准确预测到股价短期内走势的几率很难超过60％。而且这个估计值可能还太过乐观。既然如此，在正确几率顶多可能只有60％的情形下，便决定卖出正确几率高达90％的股票，这样的做法实在不合理。　　　　

多读书，更要读好书。也许你的投资命运就会因为其中的1-2本书，而得到彻底改变！