上市公司的基本素质有哪些？

上市公司的基本素质

虽然我国证券市场已初具规模，但总的来看还不成熟。

证券监管部门和各级政府对证券市场的发展始终持慎重态度，在上市公司推荐上持择优选拔原则，在审批过程中遵循宁缺勿滥的方针，在公司上市后又严格监管，悉心培育，从而有效地保证了上市企业的整体质量。

总的来看，上市公司的基本素质远高于国内企业的平均水平，主要体现在以下几个方面∶

1.资产质量较优企业资产是指以生产要素投入到生产经营活动中的财产，包括固定资产、流动资产、无形资产、长期投资等。资产质量的好坏决定了企业盈利能力和成长性，是反映企业基本素质最重要的指标。从上市公司上市前的审查和上市后的培育两方面来看，绝大多数上市公司资产质量处于优良状况。首先，在上市公司的推荐方面，地方政府或行业主管部门普遍把"上市指标"当做稀缺资源对待，优先选拔当地或行业内的优秀企业上市，这些企业的资产多是经营状况较好的优质资产。为保证上市公司质量，证券监管部门对申请上市的企业提出了十分严格的条件，审察过程慎密，有效地排除了劣质资产流入上市企业。此外，企业上市前均要经过股份制改造和资产重组过程，重组的主要内容之一是剥离不良资产并注入优质资产，使得重组后的企业绝大部分资产是优质的经营性资产。

其次，由于上市公司具备了证券市场这一便捷的融资渠道，资金状况始终维持在一个较好的水平，从而有能力改善资产结构。对部分上市公司财务状况进行分析后可发现，企业的各种财务指标，如流动比率、速动比率、资产负债率均优于国企平均水平。据统计，上市公司平均资产负债率在 60%右，而目前国企平均资产负债率已高达 83.3%加之上市公司的资产处于流动性极好的证券市场中，可以方便地进行资本运作，调整产业结构和产品结构。即使是因各种原因造成资产状况不佳的企业，由于具备目前还稀缺的上市公司"壳"资源，也吸引了一些优秀企业对这些上市公司进行收购兼并。据统计，800多家上市公司中，进行了资产重组的企业有200多家，占上市公司总数约 30%这些公司通过资产重组，资产质量得到提高或改善，产业结构明显优化。

2.行业布局较为合理行业状况是反映企业基本素质的重要指标之一。据统计，800多家上市公司分属于约43个不同行业，其中工业类上市公司 500余家;商业类80多家;房地产类约 40家;农业类近 20家;公用事业类约40家。从目前国内各行业的状况来看，电子信息、生物医药、金融、旅游、公用事业、能源、农业（以菜篮子工程为主的高效农业）等行业状况较好，发展前景光明，这些行业内的上市公司约有150家，约占上市公司总数的 20%家电、化工行业虽然竞争激烈，却是近几年国内发展最快的行业，其中相当数量的企业，如四川长虹、青岛海尔、深康佳、鲁北化工都得到了快速发展，这两个行业内的上市公司有150家，占总数的 20%钢铁、机械行业虽然整体状况不佳，但汽车、机电一体化、高附加值特殊用途钢等行业由于属国家支柱产业，受国家政策支持，所以状况都较好，其中的上市公司有一汽轿车、长安汽车、许继电器等。而真正状况不佳的行业，如纺织、房地产业，其中的上市公司只有约60家，占总数不到10%。

3.名优企业较多一是名牌企业多。如前所述，绝大多数地方政府或是行业主管部门在推荐上市企业时均遵循了择优的原则，所荐企业是当地或行业内的支柱或龙头;如家电行业中的四川长虹、深康佳、青岛海尔、格力电器、小天鹅;机械行业的上海汽车、长安汽车、一汽轿车;轻工行业的泸州老窖、五粮液、古井贡等。据统计，上市公司中在国内有较高知名度的企业有 150多家，占上市公司总数近20%二是生产名牌产品的企业多，有的企业虽然生产的产品属于非大众化的消费品而知名度不高，但其产品在适用的领域却是名牌产品，如许继电器生产的继电保护装置，华光科技开发的激光照排系统，啤酒花生产的酒花。

4.技术水平较高上市公司中从事高科技产品开发、生产的有 80 多家，占总数近10??这些公司主要集中在电子信息、生物医药领域，如深科技、中兴通讯、长城电脑、东大阿派等。都在某一技术领域走在国内甚至世界前列。此外，约有 200多家上市公司有高技术含量产品或有正在开发的高科技项目，占上市公司总数约 25??进行高科技产品开发和生产需要有一流的科技人才和大资金投入，这正是上市公司最大的长处，上市公司不仅具有灵活的经营机制而且还有便捷的融资渠道，吸引了大量高技术人才和充足的资金。即使不是从事高科技产品开发、生产的高科技企业，由于具有较高的知名度，在吸引人才方面，上市公司也较非上市企业更有吸引力。而且上市公司利用证券市场筹集资金后，多数进行了技术改造，产品和设备的技术水平明显提高，企业的整体技术水平上了台阶。

5.产品市场占有率较高，市场开拓能力强上市公司中的名牌企业或生产名牌产品的企业，其产品在国内或区域市场均占有主导或垄断地位，如四川长虹和深康佳稳居彩电市场的前两位;中兴通讯生产的交换机产品也占据了国内交换机市场的主导地位;深科技的计算机硬盘磁头产量在国际市场位居前列;上市的商业企业一般都是区域内最大的龙头企业。此外，上市公司多数是改革试点单位，较早实现机制转化并走向市场，具有市场竞争意识和开拓精神。

6.制度创新提高了企业管理水平经股份制改造后的上市公司较原国企具有的最大的优势，就是实现了产权关系的明晰化、人格化以及产权的流动，从而明确了企业财产的最终所有权、占有权、使用权和处置权。产权量化到了投资者主体和个体，这样就为企业实施现代化管理提供了基础。公司在决策机制、经营、制度和人事等各个方面都有条件采取全新的方式。产权实现流动后，上市公司有条件进行产权经营，使企业的资源和生产要素均通过市场进行合理配置，从而实现产业结构和产品结构的最优化。对大量上市公司进行调研后可发现，企业上市后较上市前经营管理水平均上了新台阶。

虽然上市公司整体基本素质优于国内企业平均水平，但这并不是说上市公司在基本素质上没有缺陷和问题，如果对部分上市公司，特别是业绩滑坡或经营困难甚至出现亏损的公司进行实地调研，并进一步深入分析后即可发现，部分上市公司的基本素质存在许多问题，有些问题在上市公司中还比较普遍。

这些问题直接影响到公司经营和发展，有的甚至关系到公司的生存，进而对我国证券市场构成威胁∶

（1）行业状况不佳是少数公司基本素质低的主要因素，能反映公司基本素质高低的最直接、最有代表性的指标之一是企业的经营业绩。研究近年度上市公司业绩情况后可发现，亏损面较多或业绩不佳的公司多集中在化纤纺织、房地产、机械制造等行业。近年来，化纤行业的国际市场需求发生较大变化，数量需求增长趋缓、质量档次要求上升，加上受西方国家削减纺织品进口的影响。对国内化纤纺织行业冲击较大。房地产行业则在经历了90年代初期的"狂热"期后进入了较为低迷的"调整"期。虽然近期有走向平稳的趋势，但短期内仍未步出低谷。机械制造业属于传统产业，在国内长期处于高投入低产出状况，元气损失较大、产品质量低、技术落后、设备老化、产品结构不合理，加上受进口产品的冲击，行业状况不理想。企业所属行业的状况是企业基本素质的主要方面，行业状况的恶化最终将导致企业整体质量的下降。

（2）部分上市公司资产质量先天不良虽然大多数上市公司通过上市前的资产重组，并在申报过程中经过严格审查，基本上保证了资产质量上乘，经上市后不断培养和优化，资产质量还有所提高。但不可否认的是仍有少数公司的资产质量并不高，个别公司甚至低下，其原因在于∶1）上市推荐和审核过程中的疏漏导致部分资产质量低劣公司混入上市公司行列;2）劣质资产"剥"而不"离"，企业负担沉重。

（3）上市公司资产规模偏小由于股份制的宏观定位一直未能很好解决，加上上市额度的限制，国内大型企业一直难以上市，上市公司中小企业居多，使得我国上市公司资产规模偏小。对深沪两市八百余家上市公司统计后可发现，企业平均净资产为6.3亿元，高于平均净资产的只有200多家企业，占上市公司总数的 25??低于平均净资产的有约 600家，占总数的75??企业资产规模小，形成不了规模经济，企业的盈利能力低，抗风险能力有限。

（4）"转轨不转制"带来管理上的缺陷上市公司多数是股份制改造的试点企业，按理在实现企业制度创新和经营机制转换方面应走在国企前列。但实际上由于在人们心目中固有的一些错误认识和动机，导致了改制过程中的"变形"与"走样"现象，主要表现在少数企业单纯为了上市集资而实行股份制;有的只改变了企业及管理机构的名称，而不按规范的股份公司的财务制度、领导体制、管理机制、财务制度及分配制度来运作，从而出现了所谓的"有股无制"现象;还有的公司错误地认为企业改制后管理工作不重要了，存在"以改代管"现象。

由于以上问题的存在造成了部分上市公司在管理上出现如下几方面的缺陷：

①股权结构不合理影响企业规范运作;

②两权合一现象突出，责权不明晰;

③经营管理机构设置不合理，管理效率低;

④劳动、人事、分配体制上存在障碍;

⑤"内部职工股"管理失控，其效果事与愿违。

（5）技术升级紧迫感不足，重外延拓展，轻潜力挖掘，导致企业技术实力下降，少数公司对企业技术升级和技术更新的重要性认识不足，紧迫感不强，通过股市募集的资金没有用在最需要投入的技术改造和新产品开发上，在日趋激烈的产品竞争、技术竟争、人才竞争中逐渐落伍。上市公司中的成量股份、黄河科技、万里电池、闽闽东均存在此类问题。以万里电池为例，该公司生产的"万里"牌蓄电池曾经是国内名牌，但仅有几年的时间就落在了"风帆"等过去名不见经传的产品之后，在与国外产品的竞争中，更是没有优势。对于万里电池来说。是完全有机会利用其在资金上的优势和技术基础致力于高档、高附加值的通讯用蓄电池的开发，或是引进国外的先进技术，提高产品的技术档次。

虽然多数上市公司普遍认识到企业技术升级的重要性，并投入大量人力和财力，但部分公司在如何提高企业的整体技术水平的认识上存在误区，其特征之一就是一谈提高技术水平就是搞高新技术就是上生物工程、电子信息，既不考虑公司行业限制和技术类型，也不考虑资金实力。较为普遍的是家电生产企业上计算机产品，商业企业涉足计算机软件开发。蚁穴虽小可毁千里之堤。上市公司在基本素质方面暴露出的问题虽然是个别现象，但其危害性较大，有的问题已对少数公司造成了损害，任其发展必将影响到整个证券市场的建设和发展。尽快提高上市公司的基本素质，加强证券市场抵御金融风险能力是证券市场建设的当务之急。

（6）严把上市审核关，防止劣质资产进入上市公司目前，A股发行审核分为预选和审批两个阶段。在目前股市加速扩容时期，审核部门不可能对每家公司都进行周密的调查、核实，真实了解企业的还是主管企业的各级政府和行业主管机构。这就要求地方政府和有关产业部门推荐公司真正是按择优的原则，特别是保证申报材料公正、准确。为此，地方政府和各中介机构应遵循以下原则∶①把推荐上市公司与企业改革和发展经济联系起来;②所推荐上市公司的行业应是地方经济发展中的优势产业或支柱产业;③逐步将选拨和推荐上市企业的职能从政府职能中分离出来并实现市场化。

（7）资产重组是迅速提高上市公司资产质量的有效途径目前，上市公司在我国还是一种稀缺资源，如果大量的不良资产留存在上市公司之中，将降低上市公司整体质量，对证券市场的功能发挥和证券市场的发展极为不利。所以应尽快对部分经营业绩不佳，资产状况恶化的企业进行资产重组，将不良资产不断剥离并注入优良资产，从而迅速改善公司资产质量。对于目前经营状况尚可的上市公司也应加强资本运营，不断调整企业的资产结构和产品结构，实现资产状况最优化。

（8）强化基础管理是提高上市企业基本素质的根本保证从部分由优变劣的上市公司失败的教训来看，不注重管理是导致企业基本素质下降的重要因素。要提高上市企业基础管理水平，主要应做好如下几方面的工作：

①做好转机建制，实现经营机制的彻底转变;

②强化基础管理工作，提高管理水平;

③实现经营决策的科学化，减少决策的失误;

④完善法人治理结构，理顺组织构架;

⑤加强对职工内部股的管理，发挥其应有的作用。

（9）以技改为核心，稳步提高企业技术水平。从上市公司的产业结构来看，多数公司仍属于传统产业，所以在发展高新技术时不能脱离企业实际，要充分考虑企业的财力、物力、技术水平、科研力量、原有基础、市场需要，并考虑形成新产业的可能性和前景，不能一谈发展高新技术就是开发计算机软件，就是上生物工程项目，提高企业技术水平不可能一蹴而就，完全脱离企业原有主业去搞高新技术会承担过大的风险。上市公司在考虑企业技术升级中较为实际的思路应是∶ 一是在原有产品和技术的基础上进行技术改造，提高产品的技术含量和档次;二是提高企业职工队伍素质，提高技术装备素质;三是不断提高产品质量，降低能源和物化消耗，提高劳动生产率。

（10）上市公司应成为培养企业家的摇蓝上市公司中虽然涌现出了倪润峰、刘汉章、张瑞敏等一批优秀企业家，但在国企管理人员队伍中仍属凤毛鳞角。上市公司是国企中的优秀企业，本应成为培养企业家的摇蓝，从实际情况来看，这个作用并没有完全发挥。如何在上市公司中培养一支优秀的企业家队伍。是摆在政府和上市公司领导者面前的一个紧迫问题，对上市公司提高企业素质将起关键作用。