巴菲特为什么如此重视净资产收益率这个指标呢?
因为他发现，净资产收益率越高，表明这家公司的赢利能力越高。赢利能力越高，表明这家公司的股东投资回报率越高。投资回报率高，就会有越来越多的人抢着买入这家公司的股票，就会推动这家公司的股价持续上涨。巴菲特这个结论是通过过去多年的统计数据总结出来的。巴菲特告诉我们，美国最有名的《财富》杂志，做了一个统计表明，从1978～1987 年这 10年间，美国共有1000家上市公司，但是其中只有25家公司的净资产收益率连续 10年平均水平高于 20%而且没有一年低于15%这 25 家净资产收益率平均高过 20%的公司，不但在业绩上是超级明星，在股价表现上同样也是超级明星，它们的股价表现，都远远超过了大盘指数。
在美国，上市公司净资产收益率持续保持着较高水平，股价上涨就会超过大盘平均水平，那么在中国，股市是不是同样如此呢?有专家专门做了一个统计，中国过去 10年股价上涨超过10倍的公司，净资产收益率大部分都超过了15%甚至超过了20%其中包括万科、茅台和格力等。这些股价上涨非常高的公司，都有一个共同特点，就是它们过去 10年的平均净资产收益率水平都非常高。那么我们在选股的时候，如何具体衡量一家公司的净资产收益率水平呢?同分析毛利率一样，也要看3个方面∶第一要高，公司的净资产收益率水平要远远高于同行业的平均水平。
第二要久，保持较高的净资产收益率水平，一般要连续10年以上，才能够人围巴菲特的选股范围。第三要稳，不能过于剧烈波动，不能今年是 20%明年成了10%后年又成了30%这样大幅波动说明公司的赢利能力不够稳定。巴菲特设立了一个公司净资产收益率的最低标准，那就是不低于15%即—个公司净资产收益率无论如何波动，最低都不能低于15%那么是不是一家公司的净资产收益率既非常高，也非常稳，又能够连续保持，我们就可以买入它的股票呢? 是不是买人入这种净资产收益率高的公司的股票，就肯定会赚钱呢?未必。因为净资产收益率高，代表这家公司对股东而言是一家好公司，能够为股东创造很高的回报。但是，公司给股东创造的利润，不一定能够体现在股价的持续增长上，也就是说好公司未必是好股票。选股标准的业绩考察只有毛利、净利还是不够的，还需要考虑第三个指标未分配利润。
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什么是未分配利润?
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