参股收购策略是什么?参股是什么意思?

股票入门知识 | 发布于2021-10-25

参股收购策略是什么?

分阶段的收购策略。我们在做投资并购的时候,参股收购策略特别在并购的时候,经常会为一件事情谈不拢,就是并购的价格。这个价格我们通常怎么定的?通常是以未实现的净利润,就是以业绩承诺的未来的净利润的倍数来定。比如说这个标的,说我今年能赚1个亿的净利润,我们大家讨论一个倍数比如12倍,参股标的企业的价格是12个亿,可是尽职调查以后,做了财务模型分析,又对标的公司企业家的假设进行了梳理,对他的过去以及历史延续性进行了考察,我觉得承诺1个亿净利润,有可能太激进了,多数情况下可能做一个5000万,5000万乘以12倍是6个亿。那个老板觉得1个亿一定做得出来的,因为他信心满满,我们收购策略刚才说过老板都是乐观主义者,乐观主义者看的都是机会,我们看见的全是风险。我们参股两拨人的立场有很大的差别,我们总想保险一点,我们出6个亿,他要12个亿,这个价格是谈不拢的。但是我们发现,我们只是在对未来事情的判断上有分歧,就是到底他今年能够做多少利润出来,这件事情没有完成之前谁都不知道,大家都是猜的,尽管我们有财务模型,但是还是预测。就算饶胖帮你卜了一卦也只是一卦而已,毕竟没有实现,还没有到时候。

我们对一个未来没实现的事情产生分歧的时候,可以用分阶段收购法来解决这个问题。我可以跟他谈说:“如果我按1个亿的12倍PE收了你,最终你只做出来5000万,你就要把估值调整到6个亿,你多拿的股份和现金就要吐出来,同时,这件事情对你对我收购策略对资本市场都是一个坏消息,相当于我们参股判断失误,你做企业做得失败,实际上对我们整体的资本战略都会产生一个负面的影响。”这个他一定是承认的。“第二个,我要给你6个亿你觉得少了不干,但是如果你做出了1个亿的净利润,我可以把剩下的6个亿补给你,你看怎么样?”

参股是什么意思?

我们刚开始讲的时候,我把投资并购合在一起讲,参股是什么意思?我觉得这是一个从量变到质变的过程,你收了多数股权,50%以上形成控股,就是收购了。如果是50%以下20%上就是参股了,20%以下可能就是一个投资了。因为你是用成本法来核算这个投资,20%~50%之间通常情况用权益法,50%以上就要并表了,这是完全不一样的玩法。我们搞投资并购一开始就要定一个投资并购的战略,比如希望通过投资并购迅速地扩大企业营业规模,通过并购实现销售高成长。例如企业销售是5个亿,目标企业销售是3个亿,这个时候你说我是要参股还是要并购?

一定是并购。因为你只有并购50%以上股权的时候,目标企业才跟着你合并报表,参股合并报表了,合并销售才是5个亿销售加3个亿销售等于8个亿,才能通过投资并购实现销售收入的增长。如果你投49%,你惨了,合并报表上销售收入还是5个亿,目标公司净利润的49%用权益法反映在合并报表投资收益里面,对你的报表销售规模没有影响,这个投资并购行为就达不到之前设立的资本战略要求。有的时候也不能一下搞太多,例如,我想进军一些新产业,新兴产业的盈利有时非常不确定,参股也可能大涨也可能大跌,如果说上来就对一个很不熟悉的新兴行业大举并购,很可能目标企业明年大幅亏损,对你的合并报表会产生很大的负面影响。这个时候你可能需要先参个股观察下,或者参股获得一个未来并购的优先权就可以了。还有就是业务上的考虑,比如那些对你的企业发展非常重要的企业可能要将其并进来,如果只是战略合作你可能先参一参股试一试,大家磨合一下观察一下再做打算比较好。

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