电力行业市销率案例分析？

电力行业市销率分析

下面以电力板块为例来探讨利用市销率进行股票投资的方法和步骤。

投资环境介绍

自2007年10月16日上证指数创出历史新高6124.04点以来，股市步入熊市，2008年10月28日大盘指数在1664.93点见底，随后展开反弹。2009年8月4日在3478.01点反弹见顶后，再次步入下跌通道。图3-1是2010年5月14日到2011年9月30日的上证指数走势图。

造成股市进入熊市的原因很多，主要因素是国际外围经济环境不稳定，欧债危机蔓延，利比亚、伊朗、叙利亚等北非和中东产油国家政局不稳。我国国内房地产处于调控之中，外贸承受较大压力。经济结构面临或正在转型，财政紧缩没有放松。这些都对股市产生负面影响。因此，投资必以须道慎，仍以防守为主。

电力板块虽受整个经济环境影响较大，但我国整体电力供应仍然紧张。在当前国际局势下、全球石油面临涨价风险。我国能源策略薇要提前做好准备。电力行业是能源的生产和流通主体，该板块不会是夕阳产业，但它是个强周期行业。在股市表现上，电力行业在熊市中具有抗风险能力。股市的投资操作原则上是不费成在熊市里进行投资操作的。特别是要回避风险较大、高市销率行业（高垄断行业除外，这是一个特别的板块）。如果对未来形势判断不明朗，可以适当配置传统能源电力股。

数据来源和说明

根据公认的股票分类，当前A股中电力板块有51只股票，其中的通宝能源（600780）停牌，故只对该板块中的50只个股的市销售进行排名，如表3-3所示。为了跟踪该板块个股市场表现与市销率的关系，表中的市销率是采用2011年9月30日的数据。该板块的市销率平均值为242，最低的是029，最高的达到了932。

这里关注的是市销售排名在前10名的个股，但并不是市销率低的个股就有好的市场表现，只是说它们相对于其他市销惠高的个股有着更多的机会。表3-4是这前10名个股的一些关键指标。

从表3-4中可以发现，长源电力、华银电力、建投能源、华电能源等因企业盈利出现负增长，因此这4只股票可以排除。华电国际市盈率高达592.8，也可以排除。为了进步证实和筛选。对这10家公司近5年来的关键指标进行纵向对比和横向对比。表3-5是这10只股票2007年到2011年来的5项指标的平均值。从这5年的平均表现看，同样也可以将长源电力、华银电力等4只个股排除，另外华电国际和上海电力这5年平均值中摊薄每股收益为负值，因此也可以初步考虑排除。

下面再对上海电力、华膨国际、国投电力、国电电力和辞恒运A等个股做一次历史对比分析。

图3-2是这5只股票自2007年到2011年的主营收入变化图。从图中可以很明显地发现电力行业的周期性变化。5年里整个主营收人趋势呈下降状态，这也反映出自2007年底美国次贷危机引发金融风暴之后，世界经济和我国经济发展放缓的现象。

从图中可以知道，这5家公司的主营收入从大到小依次为华能国际、国电电力、上海电力、国投电力和穗恒运A。

图3-3是这5家公司2007年至2011年间的销售毛利率变化图。5家上市公司的销售毛利率从高到低依次为∶穗恒运A、国投电力、国电电力、华能国际和上海电力。

对以上10只市销率最低的电力行业个股进行其他关键指标的综合分析后认为，华能国际、国电电力、国投电力、穗恒运A这4只股票具有防守型投资价值，其中华能国际和国电电力为首选。

以上从基本面分析确定了这4只备选股后，并不是说要马上买入，实战中还要寻找买入的时机，需要具体结合这4只股票的技术走势，从技术分析上对它们作进一步比较。下面以国电电力为例，简单说明一下技术分析的方法。

图3-4是国电电力（600795）2011年6月20日至10月27日的日K线走势图。9月30日以前，该股一直处于空头之中，但在后面的走势里，股价出现止跌，并形成了双底技术形态。在双底的右底出现了连续3根逐渐增大的阳线，即看涨红三兵K线形态，同时短期均线也向上转向，并穿过30日中期均线。成交量方面，在出现双底形态之前，出现明显的地量，说明市场进入极度观望状态，做空动力已不足。随着双底形态的形成，成交量也逐渐放大，显示市场趋于活跃，有资金在此处进场。从技术形态分析，支持投资者买入股票。

也可以对其他几只备选股票进行分析，结果确定了国电电力作为投资对象。因为整个大市不好，控制仓位很重要，同时要设置好止损位置。比如可以用30%仓位在2.40元附近买入该股，并设置双底底部的最低位置2.24元为止损点。

现在我们来验证一下这10只股票以及其他电力股票后来股价的变化结果。表3-6是2012年2月10日和2011年9月30日的股价对比和涨幅汇总情况。表中市销率排名前10的个股，平均涨幅为6.59%,市销率排名后10的个股涨幅为-10.14%,中间的30只股票平均涨幅为-9.05%,市销率排名前10的个股，股价表现非常突出，但中间和排名较后的个股平均涨幅区别不是很明显。

选出的标的股国电电力（600795）涨幅为18.94%排名第4，涨幅已非常可观，因为上证指数在这期间是负增长。另外挑选的各选股∶华能国际清（幅达28.98%排名第1。其他3只股票中上海电力也表现非常出色，涨幅排名第2，国投电力和穗恒运A基本持平。

通过这个案例可以知道以下几点。

①市销率是一个初步筛选个股的好工具。

②利用市销率这个关键指标时，一定要在同行业中与同特性的公司进行比较。

③在分析时，既要与行业其他公司进行横向比较、也要进行历史的纵向比较，纵向比较各公司同一时期的表现和整个历史过程中的变化趋势。

④尽量采用不同类型、反映不同内容的关键指标综合比对。

⑤从基本面选择好了标的股后，再通过技术面分析股价的市场表现，选择恰当的时机买人，这一点对于中短线投资者非常重要。

⑥不得不提的是，进行股票投资一定要把握宏观经济形势、把握大的股市发展趋势，根据不同的股市环境采取适当的投资策略。该保守时不能激进，该积极时就不要保守、股市投资最重要的就是节奏。比如、如果宏观经济在未来出现向好的拐点，进入经济繁荣期。大盘出现牛市，就需要采取较为积极的操作策略，选取进攻性较强的品种，这样才能有更好的收益。