为什么行业素质比什么都重要？
投资股票，其实就是"购买未来"。 对于一家上市公司而言，过去的辉煌事迹和今日的妥善经营，虽是好事，但都 已反映在今日的股价上了。因此，对于投资人而言，能否为赚钱的，是未来的成绩。 巴菲特也曾说过，真正决定投资成败的，是公司未来的表现。
试想，如果投资成败决定于过去和今日，那任何人都能投资致富，根本也不需 要很强的分析能力，因为过去和今日的业绩都是公共消息。人人都知道的。 就因为投资成绩是由未来而定，所以巴菲特认为，行业的性质，比经理人的素 质更重要。毕竟，人心莫测，经理人可以"变质"，但整体行业情形一般就不会那么容 易改变。
每一个经济体系里的各种行业，都有着不同程度的竞争情形。有些行业很容易进入，因此竞争异常激烈，另一些行业则因消费者注重品牌等因素，而使得整个行 业年年获利良好。
比如，巴菲特说过，从第一家的民航公司算起，几十年来，整个民航事业，是没 有半点行业收益的。自从巴菲特20世纪80年代投资美国主要民航公司之一的USAir 没取得盈利之后（伯克希尔的投资标准是，就算是没有亏掉本钱，只要是没有可观 的利润，已是一种失败），他开玩笑说，他设立了一个类似美国戒烟者和戒酒者每次 忍不住就可以打进去取得咨询的电话号码，以便每次他突然想要投资民航公司时， 可以打进去寻求咨询。
巴非特说。—些行业，竞争是非常激烈的 比如超级市场就是—个例子。而另一 些则没有这么激烈的竞争。我们身为消费者也可以亲眼看到，超级市场价格竞争激 烈，经理人必须时常关注对手的削价情形，以做出对策。比如世界最大的百货连锁公司沃尔玛的创办人沃尔顿先生在世时就是天天都到主要对手Kmart的好几家分 店去参观。据他所说，目的就是要看看，到底为什么还有人会来这里购物。历史上有 很多零售连锁商，开始时赚大钱而快速发展，但最终还是渐渐退步，直到倒闭。
巴菲特说，他敢叫最呆板的表弟去管理类似可口可乐的公司，10年过后，公司 还是好好的。但如果叫这位表弟去管理超级市场，却等于是企业快速自杀。巴菲特 认为，在零售业里，缓行等于失败。 巴菲特也曾说过，选购公司的时候，应该选那些即使是傻瓜也能够管理的公 司。因为，迟早，某个傻瓜准会爬上去主管这家公司的。
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