什么是评估收益性？怎样通过评估收益性分析竞争优势？
我们首先需要做的是通过调查公司的财务状况，寻找公司拥有竞争优势的确实证据。尽管断定一家公司未来能否有竞争优势是相当困难的，但我们不要放弃尝试。
我们寻找的公司是那些所赚利润超过资本成本——能够产生相对于投资数量 持续稳定的现金流的公司。一个简单的评估办法就是在以下问题中使用度量标准。
尽管这些度量标准不是完美的，但使用这些标准是一个捷径。当这些标准一起使用 的时候，通常在识别公司是否有竞争优势的问题上能起到很好的作用。
这家公司产生自由现金流（Free Cash Flow，FCF）吗?如果产生，是多少呢? 首先，考察一下自由现金流——它等于经营性现金流减去资本支出现金流。
（我们可以考察一个公司的现金流量表，你会发现它有季度和年度之分，找到 "经营性现金流"这一行，然后减去"资本支出"这一行。）公司的自由现金流本质上 指再投资后还有资金的剩余，因为公司需要保持生意继续兴旺。在某种意义上，自 由现金流是一个公司可以每年提取但不致损害核心业务的资金。
下一步，把销售额（或收入）与自由现金流分开，它将告诉你公司的每1美元收 入能转换成超额利润的比例。如果一家公司的自由现金流在销售收入的5%右或 更多，你就找到一个印钞机器了——到2003年中期，只有标准普尔成分股达到了这 样的标准。强大的自由现金流是一家公司有竞争优势的极好信号。
公司的净利润怎样? 就像自由现金流可以从一个角度度量超额利润一样，净利润可以从另一个角 度考察公司的盈利能力。净利润是销售收入的一个百分比，它告诉你每1美元的销 售收入产生多少利润（你能在公司的损益表上找到销售收入和净收入，而任何一套 完整正规的财务报表都有损益表）。一般而言，公司净利润在15%上说明它的经 营活动是良好的。
净资产收益率（Returns on Equity，ROE）是什么? 前面已有介绍，净资产收益率是净收益相对所有者权益的百分比。它可用来度量股东在公司投资每1美元产生的利润。
尽管净资产收益率有一些缺陷，但它仍然 是-—个全面评估盈利能力的好工具。凭经验可知，如果公司能够持续不断地显示有 高于15%净资产收益率，通常表明股东的投资正在产生稳定的回报，这意味着这 些公司很可能有竞争优势。
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资产收益率的作用是什么？
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