一文带你读懂，中药行业发展到底是什么样的？

一直以来我都比较关注中药行业，但也是研究了一阵子发现现在的好企业真的太少了，直到最近中药板块集体上涨，我才真正的重视起来，中药作为我国中华文化瑰宝，它的发展空间仍然很大。

巴菲特曾说，我们要判断一家企业未来10年、20年后会是什么样子，这让我想到中药企业存在的天然优势就是它因为很低的技术迭代风险，而有可能长期存在，而由现金流折现公式可知，企业寿命对其内在价值的意义不容小觑。

昨天，小北读财报发布了一篇与中药行业政策相关的报告，今天我就想起来【小北价投圈】在今年6月12日发布的一篇中药行业报告，在这里和大家免费分享一下中药行业内在的一些发展逻辑。

以下是中药行业报告～

我的证券账户因某种原因被注销了，所以一直以来投资以在支付宝购买基金为主，其中行业板块的整体发展是我选择的首要因素，其次是基金的持仓情况。

近日第三代半导体板块大涨，这让我突然关注到了这个板块，想到周末看到的一则消息，广东省发布“十四五”规划纲要，提出加快培育半导体与集成电路产业，积极发展第三代半导体。然后我便被刺激着，萌发了要不要布局第三代半导体板块基金的念头。

但很快，看到板块的个股之后，我便暂时放弃了这个念头，我对这些企业充满了不确定性，又如何能放心投资呢？

之所以说这个的根本原因是，强调研究的重要性，因为研究可以赋予你投资的确定性。

言归正传，今天我们来分享一下中药行业，它的发展比半导体板块更具确定性。至于半导体板块，如果大家有兴趣可以向我反馈呀～

一、中药行业发展历史

中药是独属于我国的一项产业，它的发展历史超过了百年、千年，成为现代医药生物中的三大发展支柱之一。

可以这么说，中药行业的发展甚至比生物药、化学药的确定性都要大，因为它的迭代因素很小，这不仅是由中药产品疗效决定的，也是由它的历史所决定的，这造就了它特有的刚需属性。

目前在A股中药行业，共有68家上市公司，它们的成立时间最早的可追溯至1979年，以及85%的企业成立时间均在2000年之前。

当然，它们的品牌历史则更是久远，比如说片仔癀的历史可追溯至明朝，同仁堂的历史可追溯至清朝、云南白药品牌可追溯至1902年···

数据显示，A股中药行业营业收入从2008年的536.24亿元，增长至2020年的3056.33亿元，年均复合增长率达到15.61%。

但2019年以来中药行业增长却趋于缓和，在无疫情的背景下，行业收入规模同比增速仅有4.82%，成为近几年中药行业市场表现较弱的重要原因。

而这主要是医保控费等政策因素，导致中药行业发展受阻。

2019年化学仿制药4+7集中带量采购正式执行，首次跨区域联盟药品集中带量采购、国家组织集中带量采购全面铺开，仿制药行业向薄利多销模式转型；

中成药虽然没有被纳入国家集采中，但我国对中药处方权、中药注射剂使用均进行了限制，影响了行业的发展。

2019年7月，在《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）的通知》中明确，我国只有中医类别医师或具有相关资格的其他类别医师可以开具中（成）药处方。

二、中药行业面临的发展机遇

即使在政策方面曾面临一定的压力，但中药行业作为我国传统特色，与西药一样被列为国家支持产业。

2021年初国务院印发了《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，提出全面完善健全措施，促进中医药产业的未来长期可持续发展；

紧接着，3月份我国基本完成了“十四五”中医药发展规划的编制工作；

5月份由国务院等7部门再次联合发布了《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》。

据中国海关总署数据显示，出口业务逐渐成为中成药发展的关键一项，2017-2019年，我国中药类商品出口贸易总额从36.40亿美元增长到40.19亿美元，区间增幅10.41%。

在此背景下，此次措施的发布将激发中医药产业的活力。

在可见的未来，随着一些中医药产业中原有的问题（诸如中药新药审批较慢等问题）被慢慢解决，叠加政府对于中医药产业的帮扶力度提高，同时社会力量对于中医药的产业的投入逐步提高，行业中企业的积极性将被进一步调动。

因此，为应对医保控费压力，中药企业有如下三种转型策略：

三、中药行业相关企业分析

从实质来看，渠道、品种、质量、产能及上游资源铸就了中药企业的多方位护城河，而龙头企业往往具有这些优势。

一方面龙头企业在渠道、品种方面优势明显，护城河仍在；另一方面全国标准一旦统一，质量管理将更加规范化，龙头企业通过参与行业标准的制定，有望将相当一部分质量不达标的新进入者拒之门外，不断巩固先发优势和龙头地位。

1、片仔癀

片仔癀号称药中茅台，如果说要在医药股中选一只可以终身珍藏的股票，那便非片仔癀莫属。

片仔癀是中华国宝名药，也是国家绝密级配方，不仅配方绝密，制作工艺也是国家绝密，保密期限为永久。这相当于国家发了一张有永久使用期限的特许牌照，是一条固若金汤的专利护城河。

除此之外，片仔癀是一种肝病用药，成为它被看好的第二大看点。目前我国成人脂肪肝患病率已达12.5%-35.4%，成为我国第一大肝脏类疾病，而片仔癀在治疗肝病方面有着自己的独特疗效。

2、云南白药

医药商业业务是云南白药收入规模最大的一块业务，但中药产品、健康品业务才是公司的主要支柱，三者相辅相成，缺一不可。截至2020年，在公司主营收入中，中药产品及中药资源、医药商业、健康品业务收入占比分别为18.05%、65.5%、16.45%

一边是白药拥有着国家绝密级配方，另一边健康品业务云南白药牙膏的市占率已达到了22%，在两块业务的加持下，云南白药的业绩有了不少保障。

未来，云南白药作为国内日化龙头，旗下的云南白药牙膏市占率还有提升空间。同时牙膏作为大众消费品，属于传统意义上的刚需，我们看好云南白药健康产品量价齐升提振公司利润的潜力。

3、以岭药业

以岭药业现有中成药疗效均通过循证医学验证，是目前中药行业最具研发实力的企业之一。

截至目前，以岭药业共有11个专利中药品种，其中六大专利产品通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、连花清瘟胶囊、津力达颗粒和养正消积胶囊均进行了随机、双盲、多中心大样本的循证研究，部分研究结果发表在国外权威杂志，在国内外医学界产生重大影响。

2020年，治疗急性气管、支气管炎的连花清咳片获得药品注册批件，并在不久之后纳入2020版医保目录，有望在感冒呼吸系统领域成为继连花清瘟之后又一重磅品种。

4、同仁堂

同仁堂品牌历史悠久，从为清宫供御药到现在家喻户晓，不仅是历史的沉淀，还有它本身的产品力，两者共同作用造就了今日的同仁堂。

在2020年胡润研究院发布的《2020胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》中，同仁堂以它突出的品牌历史、价值和文化内涵位居首位，甚至超过了贵州茅台、中国银行这样的企业。

同仁堂倒不下去，反而更有韧性，截至2020年，同仁堂医药工业营业收入已达到76.53亿元，近几年净资产收益率一直处于相对稳定状态。

四、总结一下

总的来看，中药行业受政策影响严重，但近几年来，我国的政策采用一边限制一边支持的方略，国家大力扶持中药饮片产业，中药饮片应用上不受诸多医改政策限制，发展势头好于中成药；以及中药类商品进口增幅高于国内市场，出口对新兴市场增幅较大。而在中药行业，我们认为具备创新力和消费力的企业更具成长性。