免疫诊断龙头，研发投入仅有1亿，新产业靠什么撑起600亿市值？
近日，在A股涨不动的情况下，众多券商开始给A股“打鸡血”，中信证券指出A股仍处于跨年轮动慢涨期，坚守顺周期主线跨年；兴业证券说需求、供给侧改革双升级，复苏行情有望超预期；海通证券认为牛市格局未变，明年将由基本面+情绪面驱动···
但接着就有投资者吐槽了，十大券商合起来将所有的板块都推荐了一遍！贝壳投研（ID:Beiketouyan）表示不如跟我们一起寻找有成长潜力的企业？
今天要说的是体外诊断行业的新产业，在未来几年贝壳投研（ID:Beiketouyan）看好体外诊断行业成长趋势，其中，作为免疫诊断龙头，新产业有较大的潜力。
一、用较少的研发投入获得了更高的毛利率
说起来，新产业的研发投入并不高，研发投入占比在整个医疗器械行业中也就处于平均水平，而与同行业企业之间甚至有明显差距。
2019年、2020年前三个季度新产业的研发费用即研发投入分别为1.2亿元、1.14亿元，占营业收入比分别为7.11%、7.26%，而同期同行业企业如迈瑞医疗、安图生物、迈克生物它们的研发投入占收入比均维持在10%左右甚至10%以上水平。
值得一提的是，这四家企业都是免疫诊断领域的龙头企业，免疫诊断在化学发光等主流检测技术的引领下，发展速度非常快，目前已经成为IVD行业市场份额占比最大的细分领域。
在研发投入不算高的情况下，新产业的产品毛利率却维持了突出表现，产品毛利率是产品溢价力的直接表现，数据显示，一直以来新产业的毛利率一直维持在80%左右，而其他企业迈克生物、安图生物、迈瑞医疗它们的体外诊断业务毛利率则均低于新产业。
因此便得到了一种新产业“理论”——用较少的研发投入得到更高的产品溢价，这是什么原因？
二、新产业为何用较少的研发投入还能得到更高的毛利率？
1、新产业产品线单一，研发投入相对较少
一方面可知，新产业深耕免疫诊断领域，产品线单一使得公司研发投入相对较低。新产业是今年5月份刚上市的，而它的成立时间已经有25年了，是第一批国产体外诊断企业。2010年，新产业股票（300832）成功研发并推出了第一台国产全自动化学发光免疫分析仪，实现了该领域零的突破。
经过10多年，目前新产业各型号全自动化学发光免疫分析仪全球累积装机超过1.4万台，国内外装机数量均为国产品牌第一。因此，长时间以来由于产品较为单一，新产业投入较少的研发便能获得较为明显的成果。
所以，凭借较强的先发优势公司仍然能取得不错的表现。据统计，目前新产业主要涉及免疫诊断和生化诊断两个领域，而迈瑞医疗、安图生物、迈克生物除了免疫诊断之外还至少涉及其他2~3个领域。但以免疫诊断领域来说，新产业综合表现居前。
2、免疫诊断国产替代率低，产品溢价空间大
除此之外，由于我国免疫诊断市场的国产替代率较低，造成了免疫诊断产品价格普遍偏高的现象。目前，我国生化诊断国产占比已超过50%，在生化诊断试剂领域国内企业已接近国外同类产品水平，逐步实现替代进口，但化学发光免疫诊断市场、尤其是三级医院的高端市场仍主要由进口品牌垄断，产品稀缺性给了免疫诊断产品较大的溢价空间。
数据显示，2019年，安图生物的仪器类产品毛利率为26.69%，而新产业的仪器类产品毛利率为30.91%，明显偏高。
当然，由此也可以看出我国免疫诊断市场的国产替代空间巨大，2018年，我国免疫诊断（仪器+试剂）市场规模约230亿元，而新产业占比仅有5.43%。
三、实现快速发展，新产业仍需居安思危
现如今，受体外诊断市场需求增长、诊断技术进步、分级诊疗制度推行等多种因素驱动，我国免疫诊断行业正以每年约20%的速度快速发展，新产业作为行业龙头2016-2019年的收入复合增长率为23.12%，高于行业整体水平。
但不得不说，国产率低意味着我国诊断技术水平与进口企业之间存在较大差距，为了进一步实现国产替代，新产业仍需要加大研发投入，而等到真正实现国产替代可能也就未来几年的事情。
（国产化学发光市场规模测算及国内代表企业预计收入）
四、总结
总的来看，产品线单一成了新产业股票（300832）研发投入较少的主要原因，而事实上，新产业用了更少的研发人员获得更多的收入，新产业对研发程度的重视并不小。
而之所以能实现600亿市值，新产业不止是靠实力还有未来的发展潜力，在免疫诊断国产替代道路上，作为行业龙头，新产业值得期待！（ty005）
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
业绩差、底子薄的中小酒企，为什么能纷纷跑赢龙头？
脱水研报
-
2020年疫苗行业的批签发数据已经公布，疫苗行业批签发共6.3亿支，相比近6年平均批签发5.7亿支显著提升，按批签发量中标价计算，2020年国内疫苗批签发货
-
公司曾用名“方大锦化化工科技股份有限公司”，主营化工原材料板块业务，形成了以“烧 碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。2017 年开始公司通过收购
-
汽车板块上涨2.39%，同期沪深300指数上涨3.52%，汽车行业相对沪深300指数落后1.13个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列
-
一、“东数西算”工程，IDC行业迎来发展新机遇今天说说数据中心，全称互联网数据中心行业，简称IDC（InternetDataCenter），为互联网企业、电商、
-
今天鸡飞狗跳，排队做核酸约车回老家收拾东西什么的，没写文章，就把书里的这部分内容分享给大家。本文约有4000字，是对我过往企业估值——绝对估值法的总结。第二节专
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
凯伦股份（300715）开发的全生命周期光伏屋面“cspv”系统, 将公司单层屋面系统与光伏发电系统有机结合起来，有效解决了传统光伏屋面的痛点。东南网架（00
-
业内认为，短期除星链全球商用外，吉利集团旗下台州星空智联年产500颗卫星工厂预计在10月正式投产，并有望在今年内进行低轨卫星首次发射，题材有望迎来持续事件催化；
-
世界知识产权组织近日发布《2021年全球创新指数》显示，中国在创新领域的全球排名从去年的第14位上升至今年的第12位。东方财富证券认为，知识产权保护是科技创新的
-
国家发改委有关负责人表示，此次调整最大的亮点是合理拉大了峰谷电价价差，为引导电力用户削峰填谷、促进储能加快发展释放了清晰强烈的价格信号。广发证券陈子坤认为，面向
-
点评：深入推进优质粮食工程，是全面落实国家粮食安全战略，牢牢把住粮食安全主动权的内在要求；是构建新发展格局，加快粮食产业高质量发展的迫切需要；是全面实施乡村振兴
最新资讯
-
而电力是数据中心的成本大头，2023年我国数据中心耗电量在全社会用电量中占比为3.3%。这些电力可以供14000个三峡水电站同时满负荷运转。在电力成本中，发电设
-
很多女生夏天开车为了防晒都要带上冰袖，为了解决这一痛点，小米su7采用了三层镀银前挡风玻璃，紫外线隔绝率达到了99.5%，红外线隔绝率97.6%，这也是目前轿车
-
而成长赛道，注重盈利能力。在衡量公司盈利能力的指标中，ROE（净资产收益率：净利润/股东权益）最为全面。因为，ROE直接体现出公司利用股东权益赚取利润的能力。据
-
所以，基金经理的持仓变动，往往能给我们提供一个参考，同时也反映了资本偏爱的方向。知名基金经理张坤，在管4只基金，合计规模654.74亿元，其中规模最大的是易方达
-
用这句话来形容中微公司在2023年的处境，是非常贴切的。在这一年里，半导体市场经历了21世纪以来最长的下跌期，内存和微处理器更是其中的“重灾区”。但同样是在这一
