关注常识！敬畏自然！

编者按：本文转载至微信公众号“小北读财报”，贝壳投研经授发布。

关于河西走廊和敦煌的文章我一直不敢下手写，因为自知肯定写得不好。如今因为疫情不敢出门，好怀念西北的大漠孤烟和长河落日。同时，又为自己疫情前去过那里感到庆幸——美好的事情只要有一两件，回忆就可以酿成酒了。

我们当时从青海西宁出发，经过青海湖、翡翠湖到了水上雅丹，后经过茫崖到了敦煌和张掖，回程还到门源看过油菜花。从西宁出发前我去了兰州，9月底去的宁夏，回来后第15天，新冠疫情就蔓延到宁夏了。

有人说教育就是一个人忘记自己在学校学到的知识后，剩下的东西；

个人认为出去玩的时候我们没必要刻意追求什么，那些随缘记住的东西，就是我们走过那一程所留下的最珍贵的东西。

这半年来我的思考方式有两个提升（姑且称之为提升吧），一是要关注常识，二是要敬畏自然。这些都是在出去玩的过程中悄然发生的变化。

一、研究员这个职业，天生让我们热爱生活

原来出去玩的时候，不管在哪里的超市里都能看到调味品货架，但是在西宁平安驿时我一连逛了好几家超市，竟然都没有酱油在卖，后来终于在米面粮油店里发现了酱油和醋的影子。

后来我到了湟源县的塔尔寺附近，情况如出一辙，除了华联超市这种在当地称得上是规模最大的超市，能看到酱油的超市极少。实在是理解不了，难道当地人都不吃酱油吗。同时，一个新的分析思路在脑子里蹦了出来——

哪怕海天味业的铺货能力再强，要是当地人的饮食习惯中从来没有酱油，那该怎么办？那么，影响人们饮食习惯的因素有哪些？以后在分析调味品企业的时候，是否也要从需求端考虑，分析当地人是不是习惯吃酱油呢？

临走的那天早上我问房东阿姨，为什么早饭的口味那么淡，做饭的时候都不怎么放酱油吗。阿姨回复说，放酱油，主要是上色用的，放得不多。

后来到大柴旦的时候，我在超市里问了同样的问题，为什么这里卖酱油的超市很少，大家吃不吃酱油。

我得到的回复是：

外地人来大柴旦开超市，主要卖游客到这里后会买的东西；她是当地人，所以会卖一些当地人用到的商品。她们吃酱油，吃海天酱油的时候多。

再到其他地方，同样的问题不同的我会得到不同的回答，因为每个地方都有不同的特点。

这就是做研究员的快乐所在。永远都有未知的事情在等着你，永远都有十万个为什么等着你去寻找答案。不是研究员这份工作缺少乐趣，而是我们缺少将研究工作与生活相结合的意识和能力。

下图是在敦煌街头随手一拍的照片。

你猜这家调料批发部，哪家公司的产品铺货最多？

二、从拆解ROE到最近的物价上涨

6月底书交稿后去了西北，当时自我感觉写书后思维更加系统又深入了一个维度。比如说拆解净资产收益率的时候，能拆解到第三层；在分析格力电器的时候，不再跟原来那样，知道净资产收益率下滑是因为净利率下滑后，就不再继续分析，只停留在几个财务指标当中玩数字游戏。

我会继续拆解，知道是因为格力空调成本增速大于收入增速，以及存货中在产品积压卖不动货。因此，以后分析格力电器的时候，一是要关注空调成本变动，而是要看空调销量的变化，而不是把那些财务指标都套用一遍，什么盈利能力指标、周转能力指标、净资产收益率，看上去一本正经像是财务分析，其实都是在忽悠不懂的人。

现在在看上面那张图，想的是十几块钱一斤的菠菜，渗透到社会方方面面的物价上涨。

格力电器在半年报中提到：

空调内销方面，受全国多地天气升温较慢、原材料价格上涨以及地产竣工不及预期等多重因素影响，空调行业终端需求整体偏弱，2021年上半年内销销量虽然同比增长11.98%，但较2019年同期下降了15.63%。

恒瑞医药在今年半年报中也提到了人工成本和原材料成本上涨；

海天味业在半月前提高了产品价格，原因之一也是原材料成本上涨。

海天味业毛利率降低，原因之一是大豆成本上涨；大豆属于大宗商品，影响大豆价格的因素包括气候变化、市场供求、进出口等因素。

于是，在原材料成本上涨和财务数据之间，我们就能建立起联系来；

再拆解ROE的时候，我们想到的是大宗原材料价格上涨，于是又会继续思考：哪些因素导致大宗原材料价格上涨？

柴油价格上涨是如何助推蔬菜价格上涨的？

疫情对煤炭价格上涨起到了哪些作用？

世界是普遍联系的，我们每个人都受到疫情的影响，或大或小。

我们正在经历的气候变化、新冠疫情等生活中司空见惯的事情，都能跟我们分析的企业业绩建立联系。于是分析企业成了我们认知世界感受生活的一种途径，最好的状态是，“认清生活的真相后，依旧热爱生活”。

三、关注常识，更要敬畏自然

昨天早上六点多窗外出现了闪电，我还以为是错觉，毕竟这就要入冬了。

接着，电闪雷鸣，雨声风声接踵而至，恍如夏天午后来去匆匆的大雨。

纵使有天气预报，我们也很难预测下一刻风往哪个方向吹；

纵使我们知道月有阴晴圆缺，我们也很难预测下一秒哪片云彩会飘过来上演彩云追月，也可能没有云彩会飘过来。

我们的常识是在认识自然的过程中积累沉淀出来的，同时，这些常识告诉我们，一定要敬畏自然。

很多人都见过雅丹地貌。

我们从沙漠中走过，那些经历过沧海桑田形成的土块像是列队的士兵一样，等待人们的检阅。只要轻轻触碰一下，就会有土块分解零落成粉末。

如果知道雅丹地貌形成的原因，我们会明白那些土块很珍贵，它们经过上亿年的变迁才成为今天的样子。我们随手捏碎的，不是看似毫不起眼的土块，而是大自然在历史的长河里沉淀出的礼物。而我们人这一辈子，能有一百年的存在就很不错了。

很多人都去过敦煌。

敦煌是沙漠中的绿洲，鸣沙山就在敦煌背面，但凡鸣沙山的沙土吹向敦煌，就不会有莫高窟，更不会有上千年以来的灿烂文明。当然，如果没有祁连山没有党河的水，也不会有敦煌。

我们做分析的时候，可能太多的关注GDP的增长，企业的成长，却没有想过如果没有适合的气候，没有河流的滋养，没有宜居的地形，就不会有人类的活动，更不会有工业文明。

心存敬畏，感恩自然，认识客观世界，按规律办事，或许是一个永恒的命题。

作为小小的研究员，自然也要遵守这些。