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凛冬已至，气温陡降，流感开始肆虐，不少医院早已人满为患。

当前，随着各地陆续入冬，呼吸道疾病进入高发时期。监测显示，近期，呼吸道感染性疾病以流感为主，此外还有鼻病毒、肺炎支原体、呼吸道合胞病毒、腺病毒等引起。分析认为，近期我国急性呼吸道疾病持续上升与多种呼吸道病原体叠加有关。

北京市疾控中心11月21日数据显示，流感发病人数快速上升，门诊中流感样病例的流感病毒核酸阳性率上升至40.75%，其他多种病原体共同流行，总体感染人数会呈现上升的趋势。

面对大范围的流感，最有效和最受关注的当然是流感疫苗，今天我们就对此进行深入的分析和探讨。

为什么冬季是流感高发期，流感疫苗效用如何？

流感，是流感病毒引起的一种急性呼吸道传染病。主要通过呼吸道分泌物的飞沫传播，也可以通过口腔、鼻腔、眼睛等黏膜直接或间接接触传播，在我国每年的冬春季流行和高发。

冬春季节，气温和湿度都比较低，低温干燥一方面会降低人体免疫力，另一方面有利于病毒的繁殖，此消彼长之下，人体很容易感染。

这个时候，接种流感疫苗进行防治就显得格外重要。历年流感疫苗接种的实际效果显示，每年接种流感疫苗可以达到50%至70%的预防效果，即使感染，接种疫苗的患者症状要比未接种的轻很多。

目前，全球已上市的流感疫苗分为流感灭活疫苗（ IIV）、流感减毒活疫苗(LAIV)和重组流感疫苗（RIV）。

按照疫苗所含组份，流感疫苗包括三价和四价，三价疫苗组份含有A(H3N2)亚型、A(H1N1)亚型和B型毒株的一个系，四价疫苗组份含A(H3N2)亚型、A(H1N1)亚型和B型Victoria系、Yamagata系。

我国现已批准上市的流感疫苗有三价灭活流感疫苗(IIV3)、四价灭活流感疫苗（IIV4）和三价减毒活疫（LAIV3），IIV3包括裂解疫苗和亚单位疫苗，IIV4为裂解疫苗，LAIV3为减毒疫苗。

那么，流感疫苗的市场前景如何呢？

流感疫苗市场有三大影响因素，覆盖率、供给量和市场规模。

覆盖率方面

在诸如美国、韩国、丹麦、爱尔兰、英国和墨西哥等国家，65岁及以上人群的流感疫苗接种率均超过了70%。

然而，在我国，截至2020年，国内流感疫苗批签发总量5765万剂次，若按照2020年末全国总人口14.12亿人来计算，即便当年签发的疫苗实现全部接种，全人群接种率也仅有4.08%。

到了2021至2022年的流感季，国内流感疫苗的接种率也仅为2.46%。这种对比揭示了我国流感疫苗市场存在巨大的增长空间。

供给量方面

过去我国流感疫苗接种率低，不仅是人们预防意识的问题，更多的和医药企业产能不足相关，在流感高发季经常出现流感疫苗一针难求的情况。

因为中国的流感疫苗仍有巨大的增量空间，众多疫苗企业对流感疫苗研发工作就有了足够的重视。

先行企业已建立庞大的产能，例如华兰疫苗拥有1亿剂4价流感疫苗产能，金迪克拥有1000万人份四价流感疫苗产能并在建设3000万人份的新车间，百克生物拥有1440万支冻干鼻喷流感疫苗产能并等待验收1000万人份鼻喷流感减毒活疫苗的车间。

市场规模方面

随着政策推广力度的不断加大，人们接种疫苗的意识开始不断增强，这势必将会提高流感疫苗的覆盖率，权威机构预计我国人口流感接种率将每年提升1%，由2020年的3.6%稳步提升至2025年的8.6%。

价格方面，2020 年三价流感疫苗平均价格为80元，四价流感疫苗平均价格为150元，价格每年上涨3%，随之而来的就是我国流感疫苗市场规模不断扩大。

根据测算，中国流感疫苗市场将由2020年的64亿元增长至2025年的197亿元，CAGR为25%。

那么，流感疫苗的产业链如何，有哪些投资机会？

流感疫苗的上游主要包括疫苗生产所需的原材料和设备，如培养基、化学试剂、药品包装材料等。其中，一些特定原材料如病毒株、生产设备等对疫苗的生产和质量有着至关重要的影响。

中游主要是指疫苗的生产和研发环节，也是流感疫苗最重要的环节。疫苗生产商利用上游提供的原材料和设备，经过一系列的制造和研发流程，生产出合格的流感疫苗。

A股中技术实力和产能最靠前的有三家企业华兰疫苗、金迪克和百克生物，今天我们重点介绍最强龙头华兰疫苗。

华兰疫苗是国内首家获得上市批准的四价流感病毒裂解疫苗、首家取得四价流感疫苗（儿童剂型）的厂商，在流感疫苗产品上深入钻研，2022年流感疫苗占营收的比重高达99.56%，是公司业务绝对主力。公司近年来的流感疫苗批签发量、批签发批次均位居行业首位。

根据财报数据，2022年华兰疫苗实现营业收入18.26亿元，同比下降0.23%，但公司在流感疫苗领域的技术实力却一直在提升。主要产品三价和四价流感疫苗，三季度出货量迅速转暖，毛利率更是高达88.49%。

然而，2023年上半年实现营业收入1.50亿元，同比减少85.89%。华兰疫苗解释说，销量和收入下降的原因是该公司于今年6月底开始取得四价流感疫苗的批签发，销售工作主要集中在下半年，因此报告期内流感疫苗的销量和收入同比大幅下降。

事实的确如此，华兰疫苗三季度收入17.18亿，单季度暴涨15.7亿，四价疫苗的销售直接扭转了公司整体业绩。未来，随着流感疫苗收到越来越高的重视，作为技术实力最强的龙头企业，公司业绩势必会进一步走强。

产业链下游则是指疫苗的销售和流通环节。疫苗经过生产和检验后，通过销售渠道进入市场，最终到达消费者手中。这个环节中，疫苗销售商需要具备广泛的销售网络和渠道，以及严格的市场规范和管理制度，确保疫苗的安全和有效性。

此外，流感疫苗的产业链还包括一些辅助环节，如冷链物流、仓储等。这些环节对于保证疫苗的质量和安全也起到了重要的作用。